读懂财报:医药行业投资指南

**章 读懂医药行业利润表 **节 收入 一、什么是收入“低开”转“高开” 二、新的收入确认会计政策对医药行业有什么影响 三、为什么医药公司第四季度收入一般高于其他季度 四、如何通过应收账款了解收入 五、有什么与收入相关的勾稽关系 六、关联交易有何利弊 七、如何识别收入造假 第二节 成本 一、成本是怎么核算出来的 二、毛利从哪些角度分析 三、毛利与存货如何综合分析 四、固定资产折旧对医药行业成本影响几何 第三节 管理费用与研发费用 一、企业的研发效率如何衡量 二、我国研发一款新药需要多少钱 三、研发费用和开发支出如何区分 四、做股权激励有副作用吗 五、股权激励只影响利润表里的管理费用吗 六、对于股权激励事件投资者需要注意什么 第四节 财务费用 一、企业的债务融资成本如何核算 二、医药商业企业较高的财务费用反映出什么问题 三、医药公司有哪些债务融资方式 四、我国医药企业的融资偏好 五、医药行业有息负债率高吗 六、财务费用分析其他注意事项 第五节 税 一、我国医药企业的主要税项是什么 二、关于医药行业的增值税 三、医药行业“两票制”“金税三期”对企业的影响多大 四、什么是递延所得税资产／负债 第六节 非经常性损益 一、投资收益从哪里来 二、公允价值变动收益从哪里来 三、投资收益与公允价值变动收益都属于非经常性损益吗 四、政府补助如何影响盈利？其都属于非经常性损益吗 五、资产减值损失与信用减值损失 第七节 净利润与相对估值 一、常用利润指标的差异 二、企业盈利能力是用利润率来刻画吗 三、P／E法估值如何使用 四、为什么对医药行业进行P／E估值比较难 五、为什么EV／EBITDA受到更多重视 第二章 读懂医药行业资产负债表 第八节 资产负债表与货币资金 一、资产负债表怎么看？什么*重要 二、“现金为王”，那么企业经营究竟需要多少现金 三、常见关于货币资金的问题 第九节 应收账款 一、应收账款对利润表有何影响——收入的角度 二、应收账款对利润表有何影响——信用减值损失的角度 三、应收账款的融资功能——应收账款保理、质押、资产证券化 四、关于其他应收款、预付账款 第十节 存货 一、医药行业存货的特点 二、存货分析要点一——存货的计量 三、存货分析要点二——存货周转率 四、存货分析要点三——存货跌价准备 第十一节 固定资产与在建工程 一、固定资产分析从哪些方面入手 二、折旧与固定资产减值损失对利润表影响几何 三、为什么在建工程转固难普遍存在 第十二节 无形资产与开发支出 一、为什么一个企业有很多项专利，但在无形资产中专利价值是零 二、企业的创新投入都无法计入无形资产吗 三、为什么国内企业的无形资产比例偏低 四、摊销与减值问题 第十三节 商誉 一、医药巨头多是靠外延发展成长起来的吗 二、中国许多制药企业为什么商誉偏低 三、对商誉的诟病为什么比较多 四、分析商誉减值要注意哪些问题 第十四节 负债与资产负债率 一、资产负债率相同的公司，其财务风险相同吗 二、资产负债率是越低越好？还是越接近50％越好 三、高资产负债率一定是高风险 四、企业的财务风险应该如何评价 五、有哪些需要重点分析的负债科目 第十五节 所有者权益 一、关于所有者权益需要重点看哪些科目 二、为什么美股企业热衷回购，而中国股市并不明显 三、企业的收益应该再投资、分红还是回购 四、什么样股权架构更合理——恒瑞和海正的核心差异 第三章 读懂医药行业现金流量表 第十六节 现金流量表 一、现金流量表为什么重要 二、经营活动产生的现金流与净利润的差异如何分析 三、经营活动产生的现金流量也可以操纵吗 四、经营活动产生的现金流量如何分析 五、投资活动产生的现金流量如何分析 六、筹资活动产生的现金流量如何分析 七、现金流量表与其他报表的勾稽关系 第四章 读懂医药行业绝对估值 第十七节 绝对估值 一、不同公司计算企业自由现金流的方法一样吗 二、为什么医药分析师不喜欢谈论现金流折现(DCF)模型 三、如何给具有不确定性的新药估值