资管大未来

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自 序 XV **章
从增量向存量转轨，企业战略全面升级 001 **节 增量市场总体向好，存量渐成蓝海 004
一、调控政策呈新常态，稳市场成调控主基调 005
二、地产行业整体向上，但住宅销售增速放缓 006
三、开发利润合理回归，为存量崛起做足铺垫 009
四、城市分化持续加剧，带来结构性布局机会 011
五、百强门槛不断提高，存量渐成房企战略蓝海 014 第二节 多重行业利好加持，存量市场崛起提速 019
一、新时代的经济特征，赋予存量地产新动能 019
二、政策引导红利落地，存量市场迎实质利好 023
三、地产与资本融合，共同掘金存量市场 027 第三节 打通资管血脉，决胜地产存量时代 033
一、存量市场五大机会，各路玩家纷纷进场 034
二、增量与存量市场逻辑迥异，房企面临巨大挑战 041
三、借鉴国际经验，抢跑房地产存量市场 044 第二章
投: 谋定后动，寻找套利空间 051 **节 国内存量地产的投资现状 054
一、诸多国际资本涌向国内存量市场，投资风向初现 054
二、存量市场的两大套利机会及三大关键要素 061 第二节 定方向：根据企业优势选择合适的资管切入领域 063
一、世界成熟存量市场的玩家结构相对简单，基金占主力 063
二、从国内现状来看，万亿蓝海市场吸引六大玩家竞选赛跑 068
三、基于自身资源禀赋，企业应理性选择细分领域切入 075 第三节 选资产：没有更好，只有更合适 078
一、“知己知彼”，洞察存量市场发展现状和未来趋势 078
二、“以退为进”，以投资者的视角看待不同业态的资产价值 109 第四节 明标准：匹配需求，即是王道 119
一、区域或城市选择 120
二、产品或租售选择 128
三、融资或套利选择 135 第五节 洞察各业态投资策略，培养鹰一般的战略眼光 139
一、写字楼物业典型投资案例 140
二、零售商业物业典型投资案例 155
三、产业园区物业典型投资案例 165 第三章
融: 积极创新，拓宽募资渠道 183 **节降速分化，解读中国房地产业融资现状 185
一、政策调控趋稳，融资趋势降速分化 186
二、资金来源趋紧，行业融资渠道受阻 190 第二节 钱贵钱紧，对比国内融资市场与海外市场差异 197
一、美国市场以基金为主导，融资体系发达 197
二、我国房地产业面临两大融资难题 199 第三节 由粗到细，由重到轻，寻找存量地产融资破局思路 202
一、由粗到细，主体信用意识回归管理信用 202
二、由重到轻，资产证券化满足存量融资需求 206 第四节 典型创新性存量融资产品解读 210
一、CMBS 产品典型案例分析 210
二、抵押型REITs 产品典型案例分析 218
三、收益权类ABS 产品典型案例 222 第四章
管：专业运营，提升资产价值 231 **节 国内的存量资产管理现状与问题 233
一、战略方向不明，缺乏清晰的业务模式 234
二、组织定位尴尬，难以发挥资管核心价值 235
三、考核体系单一，容易忽略长期资本回报 236
四、资管能力不足，亟待精细化的管理改造 237 第二节 明确战略，根据企业特点适配业务管理模式 238
一、以重为主、以轻为辅，依托股市回报扩大规模 239
二、以重为主、以轻为辅，“销售 抵押”逻辑实现滚动开发 241
三、专注资本运作，凭借股权投资实现资本套利 242
四、专注重资产持有，依托自有资金优化资产配置 243
五、轻重并举，借助外部力量实现资产增值 244 第三节 组织重塑，发挥资产管理的中枢职能 245
一、借鉴标杆企业，思考资管部门的组织定位 246
二、厘清工作边界，明确资产管理的岗位职责 250
三、人才选拔培养，内外兼修搭建人才支撑体系 252 第四节 思维升级，系统性提升企业资产管理能力 254
一、科学估值，全新思维匹配合理激励机制 255
二、NOI 为先，强化预算管理，开源节流提升收益 260
三、业务创新，重构消费场景，持续提升资产价值 271
四、全局风控，围绕资本关注指标进行资产管理动作 289
五、数字赋能，借助科技让企业实现“精益资管” 303 第五节 解析国内外优秀资管公司案例，强化运营以实现资产增值 328
一、写字楼资管核心要素与案例分析 329
二、购物中心资管核心策略与案例分析 342
三、产业园区资管核心策略与案例分析 359 第五章
退：金融加持，打通资管闭环 381 **节推出三大难：流动差、成本高、收益低 383
一、国内存量商业物业市场现状 384
二、国内存量商业物业退出的三大难题 386 第二节 破局三条路：拓渠道、降成本、促收益 391
一、拓渠道：设定多层退出机制，打通*优“出表”途径 392
二、降成本：产品结构优化，降低交易成本 394
三、促收益：运营优化与利益绑定，提升资产收益 398 第三节 纵观国内外REITs 发展，进退自如实现资本循环 400
一、美国REITs 产品概述及特征 401
二、国内REITs 产品概述及特征 406
三、国内公募REITs 需要关注的几大关键点 412
四、公募REITs 呼之欲出，三条战略赛道已经显现 420 后 记 425