包邮汇率下跌之后:日元贬值的宏观经济启示

｜目录｜


序言
第1章　“成熟债权国”的黄昏　/ 1
2021年以来日元独自贬值的背景　/ 2
经济增长率的差异来源于金融政策的差异　/ 7
对日本稳定供需环境的信任　/ 10
从“国际收支发展阶段论”分析结构性变化　/ 11
对“成熟债权国”的忧虑　/ 16
原材料价格的高涨是“债权耗竭国”的前兆　/ 18
对外净资产的结构变化　/ 19
基础收支的结构变化　/ 23
“世界*大对外净资产国”并不值得日本骄傲　/ 26
30年以上的“世界*大”还能保持多久　/ 28
第2章　思考日元贬值的利与弊:简单而又危险的好/坏二元论　/ 32
对日元贬值的社会共识发生了变化　/ 33
“对日本经济整体来说有益”的含义　/ 35
日本央行所认为的日元贬值利弊　/ 38
有分析指出对日元贬值的评价因市场主体情绪而异　/ 43
日元的贬值助长了日本经济的两极分化　/ 45
商界也存在日元贬值不好的意见　/ 48
日本政府有责任促使日元贬值的好处惠及日本全
社会　/ 52
在存在结构性变化疑虑的当下，“水平”能回到什么
程度　/ 54
日本和日本民众都只会“亡羊补牢”　/ 57
专栏①　股票市场上的“疏远日本”　/ 60
第3章　“日本廉价化”的现状和前景：日本的“观光立国”是必然的吗　/ 70
“日本廉价化”的真实情况：媒体报道“买一部iPhone手机需要花费月薪的六成”　/ 71
处在“半个世纪以来的*低点”的日元　/ 72
“日本廉价化”在悄无声息地到来　/ 75
“半个世纪以来的*低点”下的工资差距　/ 77
“廉价化”的日本如何生存下去　/ 80
以“廉价”为卖点，日本服务出口额增长　/ 81
“观光立国”的愿景　/ 84
入境限制让外国人担忧　/ 87
旅游收支上日元与人民币的关系　/ 91
专栏②　“日本廉价化”之下，GDP平减指数反映了“富裕程度”　/ 94
第4章　真正应该担忧的是“家庭部门的日元抛售”：日本人还能“沉稳”下去吗　/ 103
贸易逆差和直接投资促进“企业部门的日元抛售”　/ 104
真正需要担忧的是“家庭部门的日元抛售”　/ 105
放弃经济增长必将招致“家庭部门的日元抛售”　/ 107
外汇资产份额已有上升的迹象　/ 110
海外证券投资中卖出的日元　/ 114
日元抛售突然加速的可能性　/ 117
“资产所得倍增计划”的危险性　/ 122
在日本推进“由储蓄转为投资”的危险性　/ 125
将现金和存款称作“休眠中的资产”的危险性　/ 128
日本人不存钱了，谁来买日本国债　/ 131
专栏③　“通货再膨胀政策的终结？”：论黑田东彦的
发言　/ 135
专栏④　由“安倍经济学”所想到的：在安倍遇刺
之后　/ 150
第5章　日本央行的财务稳健性与日元贬值
有关吗　/ 157
日元贬值与“日本央行的财务稳健性”的关系　/ 158
瑞士与德国的案例　/ 161
有案例表明资不抵债的严重性　/ 163
在未来可能成为问题　/ 165
对于财政因素引起的通货膨胀，日本央行无能
为力　/ 167
“中央银行的财务稳健性”只是单纯的结果　/ 168
专栏⑤　日本和德国的不同：日元所不具备的欧元的
优势　/ 171
专栏⑥　世界外汇储备中的美元和日元　/ 179
第6章　后疫情时代的世界外汇市场：“升值竞赛”中的机会　/ 192
世界正处于一场“货币升值的竞赛”　/ 193
金融危机后常态化的“贬值竞赛”　/ 195
白川体制的教训　/ 198
后记　/ 201