股市什么时候跨

bsp; 2007年，中国股市成为全球经济界瞩目的焦点。
    2000点、3000点、4000点、5000点、6000点……股市
满身牛气一路狂奔，4次上调存贷款利率，10次上调存款准
备金率，2000亿特别国债等措施，都无法阻挡它势不可当的
脚步。
    美联储前任主席格林斯潘说：如果你想知道什么是泡
沫经济，看看现在的中国股市，你就知道了。
    华尔街首席基金经理罗杰斯说：我持续看好中国股
市，而且相信未来中国股市会成为一个具备全球影响力的
资本市场。
    同是世界重量级金融家，为何得出截然不同的结论?在
金融界拥有相当影响力的他们，想通过自己的言论向世界传
递什么信息?中国股市要完全融入国际金融市场要付出多少
代价?
    众所周知，时下的国际金融市场错综复杂，暗流汹涌，每
个浪花都蕴涵着危险的气息。美联储挥舞着支票筋疲力尽地
维护美元的强势地位，华尔街如怪兽般每天吞噬数以千万亿
的资金，对冲基金、国际游资犹如丛林猛虎随时可能扑出来
祸患人间，被日本主妇视为“菜篮子”工程的套利交易险些
酿成全球股灾。
    水能载舟亦能覆舟，金融市场越发成为潘多拉魔盒，说
不定哪天能从里面蹦出什么灾难，而股市也成为各种利益集
团搏杀的平台，上演出一幕幕惨烈而残酷的战争。
    拥有百年基业的英国中央银行，曾是世界金融中心的中
心，一天之内被索罗斯以“组合拳”击倒；快速腾飞的“亚
洲四小龙”，在国际游资的强大冲击下十多年经济成果毁于
一旦，连实力雄厚的日本也未能幸免，元气大伤。2007年2
月27日，中国股市一次大跌造成世界股市连锁反应，华尔街
一天蒸发掉6000多亿美元，欧洲人惊呼“‘共产主义’幽灵
又一次在欧洲上空徘徊”。
    在这些惊心动魄的较量中，究竟谁是左右胜负的关键?
金融寡头、基金经理又在其中扮演了什么角色?股市红绿相
间的数字跳动之间，有无一双无形之手操纵着一切?谁真正
 拥有股市话语权?
    300多年前因融资而产生的股市，在其发展过程越来越渗透入复杂的
因素，政治、经济、军事、科技……任何一个细微变化就有可能导致股
市巨大震荡，而国际间、政府间为了政治利益和国家利益而展开的较量
更成为影响股市的重要原因。
    近几年来随着国力日益强盛，发展中的中国股市吸引了众多国际投
资组织和投机家们的关注，与此同时，一股悄然形成的力量开始试图控
制全局。
    2001年中国股市陷入熊市时，千点论正出于在中国取得QDII额度的
投资银行之口，同样，2007年海外集体鼓吹“股市泡沫论”并非无迹可寻。
    2006年起数百亿美元通过地下钱庄偷渡中国境内，它们等待什么?
数千亿资金涌入中国楼市、股市，又是期待什么?美国、日本、欧盟领
导人为什么不遗余力催促人民币升值，独联体“颜色革命”中为何出现
索罗斯的身影，突然而至的次级贷款风波何以演变成席卷全球的危机?
    股市已成为不同意识形态、不同国家、不同利益集团之间博弈的平
台，任何一项经济政策、一次领导人讲话，甚至一个特殊的露面或暗示
都微妙牵制着股市格局。
    处于旋涡中心的中国股市，如何拨开重重迷雾和干扰找到正确的航
行方向，是现在乃至今后很长时间内需要冷静思考的问题。
    1987年全球性股灾，中国还没有股市，躲过一劫；1997年亚洲金融
风暴，中国金融市场没有对外开放，又渡过一次危机；纳斯达克股灾，
中国参与甚少，得以免受其害。可随着全球经济一体化和金融市场开放
步伐的加快，融入全球股市大家庭是迟早的事，届时人为设置的防火墙
将被一道道取消，中国股市将以怎样的面貌迎接新的挑战?
    股灾，一个不能回避的话题。
    以史为鉴，防患于未然。
     牛市的贡献与熊市的破坏
1．股市发展的必需代价
    股灾是可怕的，但不能因为怕股灾出现就因噎废食中止股市运
作，就好像战争是可怕的，但不能因为害怕战争就放弃对国家主权和
利益的捍卫。
    股票市场伴随着经济的周期波动提前进入牛市或熊市，这是一种
常规的周期波动。在超常的大牛市背后，通常都是产业革命或经济结
构的变革。在这种革命性的变革或结构性调整之后，可能有破坏性的
大熊市以股灾的形式出现，但是大熊市的破坏与大牛市的贡献相比往
往是微不足道的。纳斯达克10年牛市缔造了一个新兴产业，虽然以
股灾结尾，但还是留下了微软、思科和英特尔这样一批堪称伟大的公
司。日本股灾留下了长达10年的萧条，但在此之前30多年的大牛市
也帮助了日本经济的崛起。如果说在暴跌时社会和一些投资人付出了
惨重的代价，相对于大牛市的贡献和创造而言，这是在经济发展过程
中必须付出的成本。
    从前有位乡下青年，读了点书就嫌乡村生活单调，决定去城里闯
世界。临走时，他向村长请教，村长给了他三个字的忠告：“不要怕。”
并说等他回来后还有三个字相赠。30年后饱经风霜的青年带着满头白
发回到乡村，当年的村长已死，村长的儿子转交给他一个信封，信中
只有三个字：“不要悔。”
    确实，中国股市历经风风雨雨走至今日已有十多年，在股市的起
步阶段，确实是以“不用怕”的劲头干起来的。
    1985年，中国经济学界举行了一次有关中国改革问题的大型国际
研讨会，即著名的“巴山轮会议”。美国诺贝尔经济学奖获得者托宾
在会上预言，中国在20年之内不具备发展资本市场的条件。托宾的
 观点在经济学界产生了重大的和长远的影响，经济学家们包括一些主
张改革的著名经济学家都对此产生了强烈的共鸣和认同。
    毕竟是诺贝尔奖获得者，一句顶一万句。
    于是主张改革的经济学家们也开始反对在中国建立资本市场，其
中“赌场可以搞但股市不能搞”成了广为流传的“名言”，其影响至
今还相当深远。当时媒体对这些观点和主张的实质加以概括，形成了
中国股市的“早产论”。
    顶着这些貌似严谨科学的理论，上海证交所在一片怀疑声中开
锣。十多年来，质疑和反对始终没有因为股市的发展而停歇，相反杂
音更甚。
    从“千点论”、“推倒重来论”到如今的“蓝筹泡沫论”，似乎总
有一种力量以不信任的目光注视着股市，随时想将它扼杀。
    毋庸讳言，中国股市尚存在许多问题，有的问题还是致命性的，
处理不好就能产生股灾，如信用体系缺失、社会公信力低下、信息披
露机制不健全、监管力度偏弱等，但这些就能成为我们后悔发展股市
的理由吗?
  我们的回答是：不后悔。
  “完美的股市”究竟是什么样，人们至今仍搞不清楚。如果认为
不出问题、不出丑闻才是完美，那么全世界到现在为止还没有这样的
股市。美国股市有200多年的历史，在法律制度上和市场监管上*严
格*健全，但一直以来也是问题迭出和丑闻不断。
    正因为发生问题，才能从市场和监管上找问题，继而制定出防范
问题的办法。1720年南海股灾后英政府制定《(禁止气泡公司法案)》，
1929年股灾后美国成立证券管理委员会，1987年股灾后香港成立证券
业检讨委员会，并出台《(戴维森报告书)》。因此可以说每次股灾都促
成了证券法规的建设，加强了市场监管力度，从而对预防未来股灾发
生产生了积极的作用。
  换言之，股市里玩的就是猫捉老鼠的游戏，如果没有老鼠，还要
猫干什么?如果没有违法行为和违法者，那还要法律和执法部门干什
么?
  只有认清股市对社会经济发展和资源配置的巨大贡献，才能心平
气和地面对股灾带来的巨大灾难，这一点我们要向埃托沙学习。
   埃托沙是非洲地区很狡猾的狼，当它被猎人追捕的时候，如果
发现前面出现堵截的猎人，它会毫不犹豫地向前冲而不是从岔道绕
过。因为它知道岔道虽然没有堵截却往往有布好的陷阱。对狼来说，
能从枪口下逃出去也许还有一条生路，但如果掉到陷阱里无疑是死
路一条。
  机会有时像陷阱，陷阱有时也像机会，这就是埃托沙的哲学。
  狼不会因为有猎人、有陷阱而放弃外出觅食；飞机发生空难后死
亡率几乎百分之百，每天照样有大量的旅客搭乘飞机；同样我们也不
会因为股市能引发股灾，股市蕴涵着不可测风险就放弃发展股市。大
到股市系统性风险，小到个股起起落落，都是这个道理。
  不可确定性，这是股市*难以捉摸的特点，也是它*有魅力之处。
投资者从进入股市的那一刻起，就应该明白这是有输有赢的地方。面
对一只业绩优良的股票，没有人能承诺它必涨无疑，你可以选择购
买，也可以选择观望，只不过参与有获得收益的机会，而观望能回避
风险。
  从历次股灾发生的情况看，我们无法避免它的发生，也无法预测
它何时来临，但我们应学会经营风险、管理风险，并力争在风险扩散
时将自己的损失降低到可控的程度。
    当股灾真的来临时，我们应该平静地说一句：股灾，我准备好了。
2．蝴蝶效应
  全球经济学家一致认为，股灾*难测的不是它降临的突然性，而
是它由什么事情引发，也许近在眼前，也许在千里之外。
    2007年2月27日，全球股市接连暴跌，平均跌幅6．4％。中国沪
深股市也遭遇10年来*大跌幅，平均跌幅接近9％。
    国外一些媒体报道认为这场股灾是由中国股市震荡引发的，也有
专家认为是由格林斯潘和巴菲特在一天前的讲话引起的。但投资大师
乔治·索罗斯却有不同见解，他说这是由于日本家庭主妇“扇动翅膀”
而产生的“蝴蝶效应”。
  何为蝴蝶效应?