跟大师学指数投资

中文版推荐序张磊高瓴资本集团创始人兼首席执行官每一位投资者都有自己的朝圣之路。无论其笃信哪家投资流派，还是单打独斗自创招式，历经资本市场洗礼而显露峥嵘者，自当越走越远。作为当今*伟大的投资思想家和实践家之一，查尔斯·埃利斯先生在《跟大师学指数投资》一书中，以极其深邃的投资哲学和极富洞见的科学精神，为我们指明了一条新的朝圣之路。查尔斯·埃利斯先生在本书中讲到，“指数投资”作为一种投资策略和资产配置方案，伴随着资本市场在投资者结构、交易规模、科学技术、投资产品及工具、监管政策等领域的显著变化，已经向世人展示了它的独特风格和卓越价值，而且历史数据和当前趋势也表明，它在未来仍将引领新的潮流。这对以打败市场（beat the market）而获得相对收益的投资模式来说，无疑是一次巨大冲击。人们需要重新审视对于主动投资（active investment）的极度热衷，需要深刻理解投资者和市场的均势平衡，需要不断回归对于投资行为的敬畏和惶恐。同时，“革命”意味着这种变化必将带来不可低估的形势扭转，甚至重新定义投资表现的价值坐标。因此，无论是机构投资者还是个人投资者，都应当向指数革命的先觉者致敬。与其建立自己的投资信仰，不如重塑自己的投资哲学。在我看来，查尔斯·埃利斯先生绝不仅仅是讲述指数投资的发展历史，也不是去敦促人们改变过去的成功范式，更不是单纯地发表演说表述观点。他以一种学者的睿智和实践者的笃实，启迪人们进行连续的、辩证的、审慎的独立思考。面对不断变化的资本市场，任何不切实际的投资信仰都只能成为某种“投资陷阱”，投资先贤的“思想学说”不是包治百病的万灵药，任何迷信盲从都将被市场证伪。相反，完整的投资哲学则是如何在资本市场中建立长期正确的认识论和发展观。唯有以严谨的治学精神去认识市场，提炼出*符合当下的投资策略，以*有效的投资手段去参与市场，静候时间的玫瑰，懂得“延迟满足”，才能够“适者生存”。“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。我想引用这句古诗来为查尔斯· 埃利斯先生在《跟大师学指数投资》一书中的投资思想作注脚。如果把某家公司的股票比作一座山峰，那么指数就像群山峻岭。专注于某家具体公司的表现，就像身临山涧，云雾缭绕，尽管风景奇绝，却不壮美。指数投资以*简单的方式紧紧锚定投资者的核心价值，投资者只需关注*重要的投资原则和符合自身的长期投资目标，从而回归投资本质——关注企业的盈利和成长，而无须陷于市场的短期波动、企业的一时成败和市场环境的朝夕变化，从而取得卓越业绩。正所谓“会当凌绝顶，一览众山小”，指数投资开启了一种理解投资的全新视角，尤其是对于捐赠基金等超长期价值投资者来说，这种化繁为简的投资视角和抱朴守拙的投资初心相得益彰。当我理解了查尔斯·埃利斯先生的“指数投资”后，突然想到这与老子的“上善若水”不谋而合。“水善利万物而不争，此乃谦下之德也”“以其不争，故天下莫能与之争”“夫唯不争，故无忧”。或许，主动投资在足够多聪明的投资者中间，只能陷入意气之争的囚徒困境，而“指数投资”善顺势而为，以其洒脱之形、稳健之势，在长期的投资业绩中脱颖而出。对于中国来说，《跟大师学指数投资》绝不超前。尽管中国资本市场远达不到查尔斯· 埃利斯先生所观察到的成熟资本市场所应有的发展程度，但指数投资仍然可以凭借其天然的优势成为中国投资者（尤其是更富远见的超长期投资者）的一个重要选项。在中国古代，老人80岁被称为杖朝之年，查尔斯·埃利斯先生在其80岁时仍笔耕不辍，因此中国的读者和投资者是幸运的，能够搭乘“时间机器”去窥探未来革命，这对于努力追求投资真谛的我们尤为难得。我非常感谢查尔斯·埃利斯先生对我的信任，让我来为这本书的中文版作推荐序。查尔斯· 埃利斯先生早年创办格林威治联营公司，一直以理性和智慧为大型投资机构和组织提供投资顾问服务，他的坦率、诚恳和坚持让我们深受鼓舞和启发。在高瓴资本的投资历程中，我们无时无刻不在深省，究竟怎样的投资哲学才能够在变化无常的资本市场中取得建树，一位出色的投资者究竟应当具备怎样的投资品格，我们是否能够在更长期的时间轴上找到属于自己的坐标。我想读完查尔斯·埃利斯的著作，每个人能得到属于自己的答案。我们非常荣幸能够与大家一起来读《跟大师学指数投资》这本书。