成长股操盘技术入门与实战精解

**章 为何人人都爱成长股 成长股是股市中受到关注*多的一类股票。对普通投资者来说，投资成长股面临的风险*小，收益却很大。那么，什么样的股票才算是成长股，成长股具有哪些特征，如何成功地投资成长股？这是投资者要考虑的三个*基本问题。 **节 成长股，可以持续盈利的投资标的 市场上可用来炒作的股票很多，能称为成长股的却很少。下面先来看一下云南白药的股价走势图，如图1-1所示。 图1-1 云南白药（000538）日K线走势图 图1-1为云南白药2005—2018年年初的股价走势图。从图中股价走势可以看出，2005年年初时，复权后云南白药的股价在50元左右，而到了2017年10月30日，云南白药的股价创下1261.43元的高点。也就是说，云南白药的股价十几年内翻了25倍多。由此可见，操作这类成长股能带来丰厚的回报。 作为一种可以持续盈利的投资标的，成长股至少需要满足以下三个条件。 一、具有更好的成长性 成长性是甄别成长股与非成长股的关键，也就是说，选择的股票必须具有较佳的成长性。这种成长性需要投资者站在更高的角度来看待，一方面，这类股票必须在过去若干年表现出很强的成长性，比如利润率或营业收入连续多年持续高增长。另一方面，这类股票还必须能确保在未来数年乃至数十年具有较强的成长性。也就是说，这类企业生产的产品较难被替代，或者这类企业自身具备较强的创新与适应能力，能应对未来竞争环境的变化。 下面来看一下格力电器的财务数据，见表1-1。 表1-1 格力电器（000651）2011—2016年财务数据表 注：格力电器在2015年7月推出“10股转增10股”的分红方案，因而2015年基本每股收益相比2014年出现大幅减少。 从表1-1可以看出，格力电器过去6年基本维持较高成长水平。这种成长性也充分体现在该股的股价走势图上，如图1-2所示。 图1-2 格力电器（000651）日K线走势图 从图1-2可以看到，格力电器的股价由2010年7月5日的772.45元（复权价），一路震荡上涨至2018年1月26日的8523.44元（复权价）。不到8年的时间里，格力电器的股价上涨11倍多。由此可见，成长股的上涨潜力巨大。 对普通投资者来说，识别股票以往的成长性相对比较容易，毕竟有大量的财务数据可供参考，而判断或预测股票未来的成长性则比较困难。其实，这个难点恰恰是投资成长股时*需要认真对待的。对此，本书后面章节会详加论述。 二、能带来稳定的投资回报 一只优秀的成长股不仅有着靓丽的业绩，还能让投资者分享其发展成果，*直接的分享形式是派发股息或红利。高成长的股票必然会派发较高的股息，下面看一下东阿阿胶2015—2018年的分红数据图，如图1-3所示。 图1-3 东阿阿胶（000423）2015—2018年分红数据图 从图1-3可以看出，东阿阿胶的分红数额逐年上升，说明该企业发展情况良好，现金流量充裕，可以为投资者提供稳定、优厚的投资回报。通常情况下，这种能够提供稳定分红的企业，股价在股市中的表现较好，如图1-4所示。 图1-4 东阿阿胶（000423）日K线走势图 从图1-4可以看到，东阿阿胶的股价由2014年6月4日的296.42元（复权价），一路震荡上涨至2017年6月26日的715.69元（复权价）。3年时间里，东阿阿胶的股价翻了一倍还多。由此可见，市场不会亏待这些能够慷慨给股东分红的股票。 观察股票分红记录时，投资者还要做好三个方面的分析：其一，每股分红与每股股价的比值；其二，股票历年的分红情况，观察高分红是否具有可持续性；其三，分红与融资、配股情况，也就是说，股票在分红的同时有无进行再融资的记录，等等。这些内容会在后面章节详细介绍。 三、不断创下股价新高 尽管高收益率和高分红能为投资者带来一定的收益，不过，对大多数投资者来说，股价上涨带来的收益才是选股时*看重的，成长股恰恰是能够满足投资者这种需求的标的。当然，并不是说成长股不会下跌，而是其下跌幅度一般会低于大盘，上涨幅度却高于大盘。下面看一下安琪酵母和上证指数的走势对比图，如图1-5所示。 图1-5 安琪酵母（600298）与上证指数走势对比图 图1-5为2014年10月24日到2018年1月期间，安琪酵母与上证指数的走势对比情况。根据观察，可以将该图大致划分为三个阶段。 **阶段，2014年10月24日到2015年6月18日，大盘指数出现大幅上涨走势，安琪酵母随之创下阶段新高。 第二阶段，2015年6月19日到2016年1月4日，大盘指数出现大幅下跌走势，安琪酵母只是出现一波小幅调整。 第三阶段，2016年1月5日到2018年1月16日，大盘指数出现横向震荡调整走势，安琪酵母却不断刷出新高，由此可见安琪酵母走势之强。 其实，安琪酵母的走势特征代表了整个成长股的走势特征，即大盘上升时成长股随之上升，大盘大幅下跌时，这些股票小幅下跌，大盘横盘时这些股票会走出震荡上升走势。 第二节 如何寻找高成长股 高成长性股票，意味着以后数年或数十年都有可能保持较高的增长势头，因而容易获得市场青睐。通常情况下，投资者可通过以下四个维度识别高成长性股票，如图1-6所示。 图1-6 高成长性股票的特征 一、持续增长的财务指标 企业财务指标能够反映整个企业的运营和发展情况。若有意并购该企业，就要先查看该企业的财务指标。同理，作为该企业的股票投资者，查看其基本财务指标也是必不可少的。基本财务指标包括但不限于以下几类。 1．季度每股收益 季度每股收益，是以季度为周期核算的上市公司每股净收益数据。目前，上市公司财报是以季度为周期公布的，因而在判断股价收益情况时，一般以季度作为周期。每股收益越高，代表企业效益越好。 研判每股收益时，需要注意以下两点。 （1）当期每股收益越高越好。 （2）一次性额外收益必须剔除。例如，某公司在某季度因出售资产获得较多一次性收益，促使当季每股收益大幅提升。这样的收益是无法持续的，因而必须剔除。 2．每股收益增长率 每股收益增长率即与上年同期相比每股收益的增长情况。 研判每股收益增长率时，需要注意以下两点。 （1）年度复合增长率。成长性好的股票，往往会连续几年保持20%以上的增长。鉴于部分高成长性股票可能属于周期性行业，所以，以年为周期核算复合增长率是不错的选择。 （2）增长率名列前茅。所选标的公司的每股收益增长率，应在以往几年取得领先行业内同类企业的成绩。 3．净资产收益率 高成长性企业的年度净资产收益率应高于15%，且能保持多年。这些财务指标，投资者可以在炒股软件中通过点击【F10】进行查看，如图1-7所示。 图1-7 三安光电（600703）F10资料 如图1-7所示，通过F10资料，投资者可以查到三安光电上一季度的基本财务数据。当然，若想查看更为详细或时间更长的财务数据，可以点击【财务概况】选项卡，查看其具体内容，如图1-8所示。也可以通过点击财务数据上方的选项卡，切换财务数据周期，以获得更为详细的财务数据。 图1-8 三安光电（600703）详细财务数据 二、极具潜力的行业 行业也是投资者判断和选择成长股的一个重要标准。某个企业若处在朝阳产业，且行业在可预见的将来还会有更加广阔的发展空间，那么身处这类行业的绩优股可能会有较佳的表现。反之，若一家企业属于国家已经明令禁止或即将淘汰的行业，那么即使该股在某个财务周期取得较佳业绩，这种成长性也无法持续。 互联网行业具有蒸蒸日上的发展势头，将来肯定会有更好的发展。作为该行业的龙头企业，如百度、阿里巴巴和腾讯（简称BAT）等企业，它们的股票也会有更加优异的表现。 除了互联网行业，国家重点扶持的一些行业也会成为未来的朝阳产业，其中极有可能出现类似BAT之类的企业。这些行业规划中，投资者需要重点关注中国制造2025、节能环保、高端制造、新能源和新材料等领域。 三、独一无二的竞争优势 优势产品是指上市公司生产的产品或提供的服务，通常具有显著的竞争优势，且这种竞争优势足够支撑企业未来的长期发展。 优势产品的判断标准包括以下3点。 1．拥有垄断优势的产品或技术 通常情况下，如果一家公司获得某种产品或技术的垄断权，且在未来相当长的时间内，这种产品或技术不会被淘汰，那么这种优势就是无可比拟的。当然，市场上具有这种优势的企业并不多见，如云南白药、安琪酵母等。 2．具有明显技术领先优势的产品或服务 有些企业的产品虽不能垄断市场，但其在技术或研发方面的领先优势是其他公司短期内难以追赶的。在未来数年内，这种领先优势将为企业创造可观的收益。 3．创新基因与可观的研发投入 产品更新换代的速度越来越快，使得昨天还占据优势地位的产品，今天就有可能沦为淘汰品，这在无形中增加了投资者判断或选择拥有优势产品企业的难度。不过，研究历史上成功企业经验后就会发现，很多具有优良创新基因的企业，往往能占领科技发展的*前沿，当然，这也与其历来重视研发投入有关。 拥有优势产品的企业，判断标准包括：其一，拥有一种或几种能持续为企业创造高利润的产品；其二，过去曾出产过主导重大变革的产品；其三，当前及未来正在加大研发投资力度，以确保未来的竞争力。 前面所举的云南白药和安琪酵母，就是两个获得较大竞争优势的企业。在其所属的领域内，没有任何一家公司有与其抗衡的产品，这使两家公司获得极为可观的收益。 四、卓越的管理团队 卓越的管理团队，是一家企业持续盈利的重要保障。万科A上市以来，如果以发行价计算，股价已经上涨上千倍。其实，很多人都知道，万科的迅猛发展与其管理团队的卓越领导密不可分。很多天使投资人在描述投资决策因素时，也不断强调，跟项目相比，人是更重要的因素。 卓越的管理团队往往具有以下特点。 1．拥有清晰的愿景和目标 企业的管理团队决定了企业的发展方向和路线，如果管理团队对企业发展没有清晰的愿景和规划，就无法带领企业前进。当然，光有愿景是不够的，还要看到为愿景和目标付出的努力，以及取得的成绩。愿景、行动和成果都具备了，才能认定这家企业的管理团队比较优秀。 2．以往经营成绩优良 虽然历史成绩无法证明未来，但在之前的数年内，如果一家企业的管理团队带领企业取得不俗的业绩，而且业绩增长势头平稳，可以证明该管理团队具备较强的管理能力。 对普通投资者来说，因为接触的信息有限，判断一家企业管理团队的优劣确实比较困难。同时，大家也要杜绝一种认识上的误区，即由于某位管理者演讲水平较高或某些观点非常前卫，就认为该公司的管理团队比较卓越。 投资者在判断管理团队是否卓越时，还应通过上市公司以往的经营业绩、经营业务的稳定性和一致性来评定其管理团队。 第三节 如何通过投资成长股获利 股市中没有免费的午餐，不会有从天而降的馅饼。通过投资成长股，投资者通常会有更大的获利机会，但这并不意味着每个投资者投资成长股都能从中获利。 一、适当的时机进入 包括成长股在内，股价在运行过程中，都会有震荡起伏，也会随着大盘的涨跌出现上升与下跌走势。换句话说，若在错误的时间进入一只正确的股票，要想实现盈利，就要比别人耗费更长的时间。期间，若立场不坚定或有其他原因不得不抛出股票，那么可能会造成一次不小的损失。 下面来看一下贵州茅台的股价走势图，如图1-9所示。 图1-9 贵州茅台（600519）日K线走势图 贵州茅台的股价2014年1月8日从633.77元的位置启动上涨，并在2018年1月15日创下4697.47元的高点。短短4年时间，股价就翻了7倍多。不过，观察该股日K线走势图可以看出，投资者若没有在正确的时间介入该股，那么会浪费很多时间。例如，投资者若在2015年5月26日的阶段高点买入股票，就要等到一年后的2016年5月3日才能解套。期间，投资者若因某些原因卖出股票，就只能忍痛割肉。由此可见，一个正确的入场点对投资成长股同样非常重要。 选择买入成长股时，需要参考的因素包括但不限于以下4点。 **，个股有无特定的波动周期。若存在周期涨跌的规律，则应避免在波动高点时段介入。 第二，个股股价是否正在创下新高。尽管一只股票在上升过程中经常创出新高，但在其创出新高时，同样面临较大风险。 第三，大盘走势。尽管成长股的走势大都强于大盘指数，但若大盘处于下跌趋势中，也不是购入个股的良机。 第四，尽量避免在个股爆出重大利好时买入股票。重大利好落地前，股价往往会有一番炒作过程，一旦利好兑现，股价往往就会出现回调。 二、选择熟悉的标的 沃伦·巴菲特说：“我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。”“只投资你熟悉、你了解的公司，反而会赚得更多。胡乱投资那些自己不熟悉、不了解的公司，往往只会亏得更多。” 购买股票，其实就是在做投资。将血汗钱投向一家自己认为值得投资的企业，那么肯定要先弄清这家企业是做什么的，盈利模式是什么，未来发展的潜力与前景如何，等等。事实上，散户全面了解上市公司的运作细节并不容易，但在买入股票前，还是要尽可能多地收集一些关于标的企业的信息。 1998年，投资者大都狂热地追捧高科技股票。在伯克希尔公司股东大会上，巴菲特被问及是否考虑未来某个时候投资于科技公司，他的回答是： 也许很不幸，但我的答案的确是“不”。我很崇拜安迪·格鲁夫（英特尔公司创始人）和比尔·盖茨（微软公司创始人），但我不会买英特尔或微软公司的股票。因为当我分析英特尔和微软公司的股票时，我不知道10年后这两家公司会是什么样子。我不想玩这种别人拥有优势的游戏。我可以用所有的时间思考下一年的科技发展，但不会成为分析这类企业的专家，第100位、第1000位、第10000位专家都轮不上我。也许很多人都会分析科技公司，但我不行。 通常情况下，投资者收集信息的途径包括但不限于以下3种。 **，上市公司披露的各种公开信息。投资者可以借助炒股软件的【F10】功能，随时调出关于上市公司的各类信息，包括财务数据信息、管理层信息、投资与交易信息等。 第二，企业网站信息。企业会在自己公司的网站披露一些日常运营信息、领导活动信息和产品信息，这些信息同样对了解该企业运营具有重要意义。 第三，相关论坛上的信息。这类信息多带有小道消息的性质，可靠性不高，投资者需要甄别信息的质量和可靠性。