金融衍生工具

**章 金融衍生工具概述 **节 金融衍生工具的概念和类型 一、金融衍生工具的概念 二、金融衍生工具的分类 三、基本金融衍生工具 四、信用衍生工具 五、嵌入式衍生工具与结构化衍生工具 六、其他金融衍生工具 第二节 金融衍生工具的发展历程 一、国际金融衍生工具的发展：回顾与现状 二、我国金融衍生工具的发展：回顾、现状 第三节 金融衍生工具交易类型及其意义 一、风险对冲交易及其意义 二、金融衍生工具套利交易策略及在价格发现中意义 三、市场中性策略的创新和资源配置 四、衍生工具投机交易及其意义 重要概念 习题与思考题第二章 场外衍生工具市场 **节 场外金融衍生工具市场概述 一、场外衍生工具概览 二、全球场外衍生工具市场概况 三、我国场外衍生工具市场概览 第二节 场外衍生工具市场的结构与运作模式 一、市场参与者 二、清算模式 三、交易场所/平台 三、标准化法律文本 四、2008年金融危机后场外衍生工具市场监管 第三节 远期市场 一、远期合约的定义 二、远期合约的种类 第四节 互换市场 一、互换定义与种类 二、互换市场的产生与发展 三、互换市场交易机制 第五节 场外期权 一、场外期权的定义与种类 二、场外期权的发展与现状 第六节 信用衍生工具 一、信用衍生产品的概念 二、信用衍生产品市场的发展 三、信用衍生产品的投资者 四、信用衍生产品的种类 重要概念 习题与思考题第三章 场内衍生工具市场 **节 场内衍生品市场概述 一、场内场外衍生品市场界定 二、全球场内衍生品市场概况 三、中国期货市场的发展现状 第二节 期货市场交易制度 一、期货合约的标准化条款 二、期货价格的收敛性 三、保证金制度和每日结算制 四、期货交割与结算 五、交易指令的类型 六、期货市场的监管 第三节 股指期货市场 一、股指期货市场的发展简史 二、股价指数期货的交易机制 第四节 利率期货市场 一、利率期货的概念 二、利率期货的种类 三、海外利率期货市场的产生和发展 四、中国国债期货市场发展历史与现状 第五节 外汇期货市场 一、外汇期货市场的产生和发展 二、外汇期货的概念 三、外汇期货合约 第六节 期货市场的交易策略 一、投机策略 二、套保策略 三、套利策略 四、其他策略 第七节 场内期权市场 一、期权市场的产生与发展 二、中国场内期权市场现状 三、期权交易所的交易制度和清算制度 重要概念 习题与思考题第四章 金融衍生产品定价原理和方法 **节 复利和无风险资产 一、复利 二、无风险资产 第二节 无套利定价原理 一、卖空交易与无风险套利 二、无套利均衡价格与无套利定价原理 三、无套利定价例子：二叉树期权定价 第三节 状态价格定价和风险中性定价 一、状态价格定价 二、风险中性定价 第四节 鞅定价方法 一、风险资产不支付红利情形下的鞅定价 二、风险资产支付红利情形下的鞅定价 第五节 随机贴现因子与资产定价 一、随机贴现因子的概念与性质 二、完全市场、无套利与随机贴现因子 三、跨期消费—投资均衡定价与随机贴现因子 第六节 衍生产品定价中的等价鞅测度变换 一、概率测度的概念 二、等价概率测度变换 三、等价鞅测度变换与资产定价 四、鞅定价的运用：欧式期权的例子 重要概念 习题与思考题第五章 连续时间随机模型 **节 布朗运动 一、布朗运动概念的提出 二、布朗运动的定义与性质 三、布朗运动的二阶变差 第二节 Ito过程和Ito引理 一、Ito过程与Ito积分 二、Ito积分 三、Ito引理 四、几何布朗运动 第三节 计价物和等价鞅测度变换 一、Girsanov定理与布朗运动的等价鞅测度 二、资产价格的等价鞅测度变换 第四节 几何布朗运动的尾部概率 一、不同计价物概率测度下资产价格的对数表示式 二、尾部概率计算 第五节 几何布朗运动的乘积和比值的波动率 一、乘积形式波动率 二、比值形式的波动率 重要概念 习题与思考题第六章 远期与期货的定价 **节 远期与期货的鞅定价 一、投资型资产与消费型资产 二、远期和期货鞅定价分析 第二节 期货和远期无套利定价 一、无套利定价方法 二、无收益资产远期合约的定价 三、支付已知现金收益资产远期合约的定价 四、支付已知收益率资产远期合约的定价 第三节 商品期货定价 一、投资类商品的期货定价 二、消费类商品的期货定价 三、便利收益 四、持有成本模型 五、交割选择 第四节 利率期货的定价 一、短期国库券期货合约 二、欧洲美元期货合约 三、长期美国国债期货合约 四、中、长期美国国债期货的定价 五、中国国债期货合约的定价 第五节 期货价格与现货价格的关系 一、期货价格和当前的现货价格的关系 二、期货价格与预期的未来现货价格的关系 重要概念 习题与思考题第七章 利用远期和期货的对冲策略 **节 对冲的基本原理 一、对冲的类型 二、基差风险 第二节 *小方差对冲 一、*小方差对冲比率 二、*优合约数量 第三节 对冲模型拓展 一、动态对冲策略 二、*小下方风险对冲模型 第四节 利用股指期货对冲 一、多头对冲和空头对冲 二、改变组合的β值 三、资产配置 四、投资组合保险 第五节 利用国债期货对冲 一、多头对冲 二、空头对冲 三、交叉对冲 四、对冲比率的选择 第六节 影响对冲其他的因素 一、税收 二、破产成本 三、交易费用 四、委托代理问题 五、所有者多样化投资的缺乏 重要概念 习题与思考题第八章 期货市场套利策略和投机策略 **节 期货市场套利策略概述 一、期货套利策略基本原理 二、期货套利策略类型 三、期货套利的风险 第二节 期货市场的价差统计套利模型 一、统计套利基本概述 二、价差统计套利模型 第三节 国债期货套利策略 一、国债期货的期现套利 二、国债期货跨期套利 三、国债期货的跨品种套利 第四节 期货市场的投机策略 一、期货投机者的概念和类型 二、案例研究：基于订单不平衡指标商品期货投机交易策略 重要概念 习题与思考题第九章 互换的应用 **节 互换运用的概述 第二节 利用互换进行套利 一、利用利率互换的信用套利 二、利用货币互换的信用套利 三、利用互换的监管和税收套利 第三节 利用互换进行风险管理 一、应用利率互换转换负债（或资产）的利率属性 二、利用利率互换调整资产（或负债）的久期 三、利用货币互换管理汇率风险 四、应用跨境股票互换进行国际分散化投资 第四节 运用互换创造新的产品 第五节 利率互换的利差交易与长期资本管理公司神话的破灭 一、利用利率互换的利差交易策略原理 二、互换利差交易如何导致长期资本管理公司巨额亏损 重要概念 习题与思考题第十章 互换定价与风险分析 **节 利率互换的定价 一、互换利率的本质 二、互换定价中的贴现率 三、运用债券组合给利率互换定价 四、运用远期利率协议给利率互换定价 五、利率期限结构对互换价值的影响 六、远期互换的定价 第二节 货币互换的定价 一、运用债券组合给货币互换定价 二、运用远期外汇协议组合给货币互换定价 第三节 互换的风险分析 一、信用风险 二、市场风险 重要概念 习题与思考题第十一章 期权定价初步分析 **节 欧式期权的回报和盈亏分布 一、回报和盈亏的概念 二、远期和期货的回报和盈亏分析 三、欧式期权的回报和盈亏分析 第二节 期权内在价值和时间价值 一、欧式期权的内在价值 二、美式期权提前执行的合理性及其内在价值 三、期权的时间价值 第三节 期权价格的影响因素 一、标的资产的市场价格和期权执行价格 二、期权的有效期 三、标的资产价格的波动率 四、无风险利率 五、标的资产的收益 第四节 期权价格的上下限和价格曲线形状 一、期权价格的上限 二、期权价格的下限 三、期权价格曲线的形状 第五节 看涨期权与看跌期权之间的平价关系 一、欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系 二、美式看涨期权和看跌期权之间的关系 重要概念 习题与思考题第十二章 期权交易策略 **节 期权组合交易策略 一、期权组合交易策略概述 二、差价组合策略 三、差期组合策略 四、对角组合策略 五、混合期权策略 第二节 期权套利交易策略 一、期权套利策略概述 二、期权平价套利策略 三、期权垂直套利策略 四、期权箱型套利策略 重要概念 习题与思考题第十三章 欧式期权定价公式 **节 Black-Scholes-Merton欧式期权定价公式 一、Black-Scholes-Merton期权定价模型的假设条件 二、通过微分方程推导Black-Scholes-Merton期权定价公式 三、通过鞅定价方法推导Black-Scholes-Merton期权定价公式 四、对欧式看涨期权定价公式的经济理解 第二节 交换期权定价公式 一、交换期权和Margrabe定价公式 二、Margrabe定价公式的推导 三、欧式交换期权的平价关系 第三节 远期期权、延迟交换期权和期货期权定价公式 一、远期期权和远期期权的Black定价公式 二、远期期权的Black定价公式的推导 三、利率随机情形下的Merton期权定价公式 四、延迟交换期权定价公式 五、期货期权定价公式 重要概念 习题与思考题第十四章 期权的波动率微笑和波动率期限结构 **节 资产价格的波动率和期权的隐含波动率 一、波动率的概念和类型 二、欧式看涨看跌期权的平价关系和隐含波动率 第二节 期权的波动率微笑 一、外汇期权波动率微笑的表现与解释 二、股票期权波动率微笑的表现与解释 第三节 波动率的期限结构和波动率曲面 一、波动率期限结构 二、波动率曲面 三、期权定价模型的作用 第四节 波动率交易策略 一、波动率交易的基本思想 二、波动率交易的步骤 三、波动率交易的风险 重要概念 习题与思考题第十五章 波动率建模 **节 历史波动率估计 一、统计知识复习 二、不变波动率估计 第二节 可变波动率模型之一：GARCH模型 一、ARCH模型 二、指数加权移动平均波动率模型 三、GARCH模型 第四节 可变波动率模型之二：随机波动率模型 一、Heston波动率模型的形式 二、Heston模型的特征 三、模型的离散化 四、模型参数估计 重要概念 习题与思考题第十六章 期权价格的敏感性和期权的套期保值 **节 期权价格敏感性度量的原理 第二节 Delta与期权的套期保值 一、期权Delta值的性质和特征 二、证券组合的Delta值 三、Delta中性状态与套期保值 第三节 Theta与套期保值 一、期权Theta值的性质和特征 二、Theta值与套期保值 第四节 Gamma与套期保值 一、期权Gamma值的性质和特征 二、证券组合的Gamma值 三、Gamma中性状态 四、Delta、Theta和Gamma 之间的关系 第五节 Vega、Rho与套期保值 一、Vega与套期保值 二、Rho与套期保值 第六节 其他欧式期权的希腊字母与套期保值 一、交换期权和远期期权的希腊字母 二、交换期权和远期期权的套期保值 第七节 现实中的期权套期保值 一、套期保值中的流动性和交易费用约束 二、情景分析用于套期保值 重要概念 习题与思考题第十七章 衍生产品数值定价模型 **节 二叉树期定价模型 一、二叉树模型的基本方法 二、二叉树模型的扩展 第二节 蒙特卡罗模拟方法 一、基本原理 二、蒙特卡罗模拟方法的实现步骤 三、蒙特卡罗模拟与提前执行权 四、蒙特卡罗模拟中的减方差方法 第三节 有限差分方法 一、有限差分方法的基本思路 二、隐性有限差分法 三、显性有限差分法 四、变量置换法 五、有限差分方法与叉树图方法的类比分析 六、其他的有限差分方法 七、有限差分方法的应用 重要概念 习题与思考题第十八章 交叉货币衍生产品 **节 产品特征与定价思路 一、产品特征 二、定价思路 第二节 Quanto及相关产品的定价与复制 一、Quanto的定价 二、Quanto的复制 三、Quanto衍生产品的定价 四、交叉货币收益互换定价 重要概念 习题与思考题第十九章 奇异期权 **节 奇异期权概述 一、奇异期权的主要类型 二、路径依赖期权 三、时间依赖型期权 四、支付修正型期权 五、多因子期权 第二节 障碍期权定价 一、利用鞅定价方法为障碍期权定价 二、利用叉树模型为障碍期权定价 三、障碍期权空头的套期保值 第三节 亚式期权定价 一、解析法：几何平均亚式期权 二、近似模型：算术平均亚式期权 三、蒙特卡罗模拟：控制方差法 第四节 回望期权定价 一、回望期权定价公式 二、回望期权的二叉树定价方法 第五节 其他奇异期权 一、远期开始期权 二、复合期权和选择者期权 三、彩虹期权 四、价差期权和篮子期权的定价 重要概念 习题与思考题第二十章 利率期权 **节 利率期权市场 一、交易所交易的利率期权 二、场外市场交易的利率期权 三、内嵌的利率期权 第二节 欧式债券期权的定价 一、运用Merton期权定价公式为欧式债券期权定价 二、收益率的波动率 第三节 利率上限和利率下限的定价 一、将利率上限看作利率看涨期权的组合 二、将利率上限看作债券看跌期权的组合 三、利率下限和利率双限 四、利率上限和利率下限定价的标准市场模型 五、计息互换 第四节 欧式互换期权的定价 一、远期互换的定价 二、互换期权的定价 第五节 曲率调整和时间调整 一、债券收益率的曲率调整及应用 二、时间调整及应用 重要概念 习题与思考题第二十一章 信用风险和信用衍生产品 **节 信用风险 一、信用评级 二、违约概率 第二节 信用违约互换（CDS） 一、CDS现金流分析 二、CDS定价 三、CDS交易策略 四、CDS 中的风险及度量 第三节 合成CDO 一、产品结构 二、合成CDO的积极意义及潜在风险 重要概念 习题与思考题参考文献