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三、证券组合有效边界的含义和图形（熟悉） 真考解读：本考点内容较少，考生熟悉有效边界的含义和图形即可。项目内容含义有效边界描述了一项投资组合的风险与回报的关系，在以风险为横轴、预期回报率为纵轴的坐标系上显示为一条曲线，所有落在这条曲线上的风险回报组合都是在一定风险或*低风险下可以获得的*大回报。一般图形图2-9有效边界从图2-9可知，图中实线曲线部分即证券组合的有效边界，其中A点是上边界和下边界的交汇点，其代表的组合在所有可行组合中方差*小，因而被称为*小方差组合。四、有效证券组合的含义和特征（熟悉） 真考解读：本考点内容较少，在考试中涉及不多，考生熟悉即可。项目内容含义按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的组合，把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。特征（1）在期望收益率水平相同的组合中，其方差（从而标准差）是*小的。（2）在方差（从而给定了标准差）水平相同的组合中，其期望收益率是*高的。对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它好。五、*优证券组合的含义和选择原理（掌握） 真考解读：本考点内容比较重要，考生应熟练掌握。考查重点是无差异曲线的特点和*优证券组合的选择原理。项目内容含义*优证券组合是使投资者*满意的有效组合，它是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。因为每个投资者的无差异曲线的形状往往不一致，*终各自所找到的*优投资者组合往往也是不一样的。无差异曲线（1）无差异曲线。按照投资者的共同偏好规则，有些证券组合不能区分优劣，其根源在于投资者个人除遵循共同的偏好规则外，还有其特殊的偏好。例如，有两种证券组合A和B，满足σ2B＜σ2A，E（rB）＜E（rA），此时B的风险低于A的风险，同时其期望收益也低于A的期望收益，因此根据投资者共同偏好规则，无法区分优劣。对于一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合，如图2-10所示，这些组合恰好在E-σ坐标系上形成一条曲线，我们将这条曲线视为该投资者的一条无差异曲线。不同投资者对应的无差异曲线不同，多个投资者的无差异曲线就形成了无差异曲线簇，如图2-11所示。续表项目内容无差异曲线（2）无差异曲线的特点。①无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。②不同投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。③同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。④不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。⑤无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。