估值的艺术:110个解读案例(珍藏版)

译者序

致　谢

前　言

第1章　引子　/ 1

1.1　商业会计的重要性及其发展　/ 2

1.1.1　财务报表的有限作用　/ 7

1.1.2　金融领域的特殊性　/ 9

1.2　财务报表的成分和结构　/ 9

1.2.1　利润表　/ 10

1.2.2　资产负债表　/ 25

1.2.3　现金流量表　/ 30

1.2.4　权益变动表　/ 45

1.2.5　附注　/ 45

第2章　收益率和盈利能力的主要比率　/ 49

2.1　净资产收益率　/ 50

2.2　净利润率　/ 54

2.3　息税前利润率和息税折旧摊销前利润率　/ 57

2.4　资产周转率　/ 59

2.5　资产收益率　/ 61

2.6　已占用资金收益率　/ 63

2.7　经营性现金流收益率　/ 66

第3章　财务稳定性比率　/ 68

3.1　权益比率　/ 68

3.2　资本负债比率　/ 73

3.3　动态资本负债比率　/ 76

3.4　净负债/息税折旧摊销前利润　/ 81

3.5　资本支出比率　/ 83

3.6　资产折旧比率　/ 87

3.7　生产性资产投资比率　/ 90

3.8　现金消耗率　/ 91

3.9　流动（非流动）资产与总资产比率　/ 93

3.10　权益/固定资产及权益和长期负债总额与固定资产比率　/ 95

3.11　商誉比率　/ 97

第4章　运营资本管理的比率　/ 99

4.1　应收账款天数和应付账款天数　/ 100

4.2　现金比率　/ 103

4.3　速动比率　/ 105

4.4　流动比率或运营资本比率　/ 106

4.5　库存强度　/ 109

4.6　库存周转率　/ 110

4.7　现金转换周期　/ 112

4.8　未完订单和新增订单比率　/ 113

第5章　商业模式分析　/ 116

5.1　能力范围　/ 118

5.2　特征　/ 119

5.3　框架条件　/ 122

5.4　信息获取　/ 123

5.5　行业和企业分析　/ 125

5.6　SWOT分析　/ 127

5.7　波士顿咨询集团（BCG）分析法　/ 128

5.8　竞争战略　/ 135

5.9　管理　/ 136

第6章　利润分配政策　/ 138

6.1　红利　/ 138

6.2　股份回购　/ 141

6.3　小结　/ 146

第7章　估值比率　/ 148

7.1　市盈率　/ 149

7.2　市净率　/ 156

7.3　价格与现金流比率　/ 164

7.4　市销率　/ 167

7.5　企业价值法　/ 171

7.6　企业价值/息税折旧摊销前利润 　/ 176

7.7　企业价值/息税前利润　/ 180

7.8　企业价值/自由现金流　/ 184

7.9　企业价值/销售额　/ 186

第8章　公司估值　/ 188

8.1　贴现现金流模型法　/ 191

8.1.1　权益法　/ 193

8.1.2　实体法　/ 202

8.1.3　调整现值法（APV）　/ 208

8.1.4　经营性和财务性杠杆　/ 210

8.1.5　贴现现金流模型的另类使用　/ 215

8.1.6　贴现现金流估值案例研究　/ 215

8.2　倍数估值法　/ 224

8.2.1　公允市盈率法　/ 226

8.2.2　公允市净率法　/ 239

8.2.3　公允市销率法　/ 256

8.2.4　公允企业价值/息税前利润比率法　/ 259

8.2.5　公允企业价值/销售额比率法　/ 262

8.2.6　倍数估值法：数学背景　/ 265

8.2.7　清算法（净资产价值法）　/ 267

8.3　财务报表的调整　/ 269

8.3.1　备考报表和一次性科目影响　/ 272

8.4　估值方法概览　/ 274

第9章　价值投资　/ 277

9.1　安全边际法　/ 280

9.2　价值投资策略　/ 281

9.2.1　品质投资　/ 281

9.2.2　雪茄蒂投资法　/ 282

9.2.3　净流动资产价值/套利　/ 283

9.3　投资机会的甄别　/ 284

9.4　投资组合管理　/ 287

9.4.1　多元化　/ 287

9.4.2　风险　/ 289

9.4.3　现金　/ 289

9.5　买入与卖出：投资期限　/ 290

9.5.1　买　/ 290

9.5.2　卖　/ 290

9.6　结论　/ 292

图表来源　/ 294