长牛:新时代股市运行逻辑

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前言

导论　众里寻他千百度，蓦然回首，权益资产却在灯火阑珊处 / 1

中国资产回报率，股票领跑 / 1

美国200年历史，股票领跑回报率榜单 / 8

第1章　全球*好的资产在中国 / 11

1.1　50年来国别资产配置的历史经验 / 12

1.2　国别配置的当前特点 / 23

1.3　中国资产未来大有可为 / 27

第2章　开放的红利 / 36

2.1　金融开放奠定美国资本市场繁荣基础 / 37

2.2　亚洲金融开放在股票市场的主要成就 / 42

2.3　借鉴巴西、南非、俄罗斯的金融开放经验 / 51

2.4　中国股票、债券、外汇等资产有望受益于金融开放 / 56

第3章　股票是低利率时代资产配置的优选项 / 67

3.1　低利率环境的三大成因 / 67

3.2　股票是资产配置中长期收益率领跑者 / 76

3.3　中国股票是全球股票配置中的必选项 / 91

第4章　传统行业格局优化，股票市场盈利稳定性提升 / 101

4.1　经济结构转型，行业龙头优势峥嵘渐露 / 102

4.2　全球主要行业格局优化的经验借鉴 / 104

4.3　行业盈利更加集中化、龙头化 / 117

第5章　科技创新周期让股票市场机会层出不穷 / 133

5.1　六次科技创新周期诞生一批大牛股 / 133

5.2　五位一体，我们正处在新一轮科技创新周期 / 137

5.3　聚焦科技、医药、制造三大新兴领域 / 148

第6章　居民“财富搬家”是股票市场重要资金来源 / 159

6.1　“资产荒”下居民财富管理的困局 / 161

6.2　美国、日本居民财富配置的经验启示 / 171

6.3 中国居民财富“搬”至股票市场渐成燎原之势 / 173

第7章　养老金成为股票市场长期稳定器 / 187

7.1 美国股票市场“牛长熊短”，养老金功不可没 / 188

7.2　中国养老金三大支柱体系正在完善 / 198

7.3 养老金有望成为中国股票市场长期资金提供者 / 208

第8章　外资加速中国股票市场成熟化 / 213

8.1　外资投资中国股票市场的四大途径 / 214

8.2　“巨无霸”外资如何投资中国 / 221

8.3　外资给中国股票市场带来的四大变化 / 236

第9章　投资者机构化助力长牛行稳致远 / 246

9.1　中国股票市场投资者结构的进化 / 247

9.2 1945～2020年美国机构化进程催生3轮长牛 / 260

9.3　机构化的未来图景 / 266

第10章　制度改革是A股长牛奠基石 / 273

10.1　资本市场“牵一发而动全身” / 273

10.2　制度变化对行情起到重要作用 / 278

10.3 多维度解析制度给股票市场长牛带来的变化 / 285

10.4　好制度带来“好未来” / 310

第11章　估值体系变革将加速中国股票市场步入长牛 / 315

11.1　解密确定性溢价、成长性溢价、龙头溢价 / 316

11.2　确定性溢价：稳定盈利的资产价高 / 317

11.3　成长性溢价：盈利不断增长的资产更贵 / 329

11.4　龙头溢价：从龙头折价到龙头溢价 / 339

第12章　“三十而立”，长牛已来 / 352

12.1　中国股票市场成熟的四大特征 / 352

12.2　五大因素正在改变A股 / 381

12.3　长牛助力中国股票市场收益率领跑全球 / 388