制胜投资:微米革财富密码

2013年，我创立望华之初，曾碰到一位出版社的友人。他说：“你们搞金融的有个问题，就是说出来的话，老百姓听不懂。可老百姓也有金融诉求，也想了解理财知识。如果你能写一本‘草根金融学’，一定会大卖，而且有社会意义。” 这就是我写作本书的初衷。 此后，我坚持每年去奥马哈，参加伯克希尔-哈撒韦股东大会。基于20世纪末，我在巴菲特的母校——哥伦比亚大学商学院学习金融的根底，以及之后十几年在华尔街与中国资本市场的历练，再加上近10年来在伯克希尔-哈撒韦股东大会上的聆听揣摩，我对格雷厄姆、巴菲特与芒格的价值投资理念与操作方法，有了深刻、直观、系统与比较全面的了解。 在这期间，我吃惊地发现，价值投资其实特别适合于朴实、守法、勤奋，以长期收益与家庭财富传承为目标的中国普通家庭。而巴菲特和芒格所倡导的慢富优于快富、先勤俭后享福、做事要留有足够的“安全边际”、不要违法、热爱自己的祖国、永不借贷、投资于学习、不要押注股市涨跌、不与没有诚信的人打交道等一系列投资理念，甚至人生哲学，非常适用于中国，也是中国金融市场所急需的。 但我也发现，中国投资者对价值投资存在不少“误区”，甚至“曲解”，包括投资好公司就是价值投资，投资低市盈率（PE）公司就是价值投资，价值投资只投资成熟企业等。这使我觉得有必要把真正的价值投资，准确、原汁原味地介绍给中国百姓，并将价值投资“中国化”，用中国人熟悉的语言、理论体系与案例呈现给读者。 此外，我还翻译了两本金融领域的经典之作。**本是1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机中，美联储主席格林斯潘、伯南克和耶伦关于如何应对金融危机与实现经济复苏的经典文集《危机与复苏》。荣幸的是，2022年10月，伯南克因对金融危机理论的特殊贡献获得了2022年诺贝尔经济学奖。第二本是价值投资代表人物马里奥·加贝利与《巴伦周刊》前总编韦林合著的《并购大师》，其中包含了20位华尔街并购大师与CEO（首席执行官）的经典并购投资案例与人生感悟，该书有幸被评为“2020年度财经十大影响力好书”。 翻译西方金融名家名作的好处，就是可以静下心来，不受外界干扰，逐字逐句、原汁原味地掌握西方金融巨匠的精髓理念与经典投资案例。翻译这两本著作时所做的大量工作为本书的创作打下了更为坚实的理论与实践基础。 2018年4月，望华在中国证券投资基金业协会正式注册了**只私募证券基金——望华卓越高分红价值成长私募证券投资基金，我将结合价值投资理念与中国资本市场特色的望华“微米革”模型，应用于A股市场的投资实操。根据Wind（万得资讯）的数据，该基金在近四年半的时间里，在极其波动的A股市场环境中，在经历过2018年、2022年两次大跌之后，仍实现了年均19.5%的复利投资收益率，在13500多只同类型基金中，排名前5%。这使我对价值投资在中国的应用，以及如何规避价值投资在中国的“陷阱”更有信心，并希望“微米革”投资模型在中国A股市场的实践中焕发出勃勃生机。 2019年《并购大师》译稿交稿之后，我就着手起草本书的提纲。2020年，新冠肺炎疫情暴发，我终于有机会按下“快进”键，利用居家办公与周末的时间，积极投身本书的创作。2022年9月，本书共7篇、24章、25万字与近百张图表基本完成。 我信奉一句箴言：“凡事总有其相反的一面。”3年磨一剑。如果没有新冠肺炎疫情，这本写给中国“韭菜”们的书，可能会出版得更晚。 投入如此多的精力创作本书，我主要有三个目的。**，与9年前的缘起一样，我希望写一本给中国百姓看的“草根金融学”。这本书既要反映价值投资理念，又要让百姓读得懂，更要符合中国“草根”的根本利益。直白地讲，我希望用30年积累的中西方金融知识与资本市场实践经验，为人民服务。通过本书，帮助中国百姓树立长期可持续、不投机取巧的投资理念，在复利的积累中，实现家庭财富的增长与传承，而不像之前那样，炒房、炒汇、炒股、炒黄金……我也希望，本书能成为促进国民金融普惠教育的一部经典之作。 第二，我希望本书具备可操作性，使读者可以学习，对读者好用，成为一本经典的投资教材与工具书。本书的内容不只是停留在理念与理论层面，更重要的是，它给出了具体的衡量标准、估值方法、计算公式、打分体系与案例等。当然，投资是很难的。但我相信，对于在校的大学生和研究生，受过大学或高中教育的中青年人，喜欢学习的中老年人来说，本书都将是一本“可学、可懂、可用”的投资操作指南。 第三，我希望本书可以促进价值投资的“中国化”。基于在哥伦比亚大学的系统学习，以及在华尔街与中国资本市场的长期实践，我深信，价值投资是符合中国传统文化与中国国情，适合中国资本市场的*佳投资理念。但是，国人对价值投资有不少“曲解”。我曾开玩笑地讲，可能是因为“价值投资”这个词太简单了，人人都觉得自己懂，但其实则不然。本书不仅尽量原汁原味地将西方经典价值投资理念展现给读者，而且针对中国国情与发展阶段特点，逐一进行分析，举出中国实例，*终形成中国化的“微米革”价值投资模型。