中国宏观经济季度预测与政策模拟(2017年底3季度--2018年第4季度)

　　《中国宏观经济季度预测与政策模拟》：　　自2007年美国次贷危机爆发以来，全球经济经历了近十年漫长而艰辛的复苏历程，而从目前发展态势来看，全球经济复苏呈现出更多积极因素，经济增速稳步回升，全球贸易呈扩展态势，世界贸易景气指数（WTOI）显示未来全球贸易增长进入上升通道，同时大宗商品价格进一步回升，全球通胀相对稳定，经济信心转向乐观，预计2018年复苏态势持续平稳，且经济增速进一步回升，而经济上行周期可能进一步延长。　　尽管如此，全球危机仍无法被有效摆脱，不确定性风险仍将不断析出：**，全球经济结构失衡严重，各主要经济体投资和有效需求不足，经济潜在增速偏弱，高债务高杠杆运行的模式给全球金融系统带来巨大的波动风险；第二，各主要经济体经济政策的外向系统性差，而内向边际效果锐减，宽松的经济刺激政策难以为继；第三，全球化贸易格局受挫，各国经济政策向国内收敛，贸易摩擦增多，全球贸易格局正在酝酿重大变革；第四，大宗商品价格的持续低迷与竞争性汇率政策可能加剧全球性通缩风险；*后，超长期低迷的经济形势正在消耗加剧复苏的信心，恶化收入分配格局，经济风险持续向政治风险转化。在这样的背景下，全球经济再平衡周期可以进一步拉长，且存在震荡风险，需特别关注金融汇率市场的系统性风险。　　由区域经济看，目前，美国经济继续保持良好态势，经修正后2017年第二季度GDP增长率高达3%，一方面，美国经济表现出前所未有的强劲增长态势，同时，失业率持续降低，源生性风险得以消除，再工业化进程加速，社会投资逐步回升；另一方面，前期低位运行的国际大宗商品价格间接地形成了对消费的有效支撑，削弱了国内通胀压力。良好经济表现加之美元走强预期，促进了跨境资金回流，美国经济增长的内生动力正在加强。但民众对于经济增长的信心出现波动，表现为非农劳动参与率偏低以及对当前政府政策稳定性风险的普遍担忧，同时美国也面临新一轮的财务整顿压力。保守派执政党为兑现竞选承诺并贯彻自身政治立场，必然进一步加快财政改革，推进结构性减税，扶植境内制造业并限制移民政策，同时被迫提高政府债务上限，美联储未来的货币政策将向执政党倾斜，这意味着美国货币政策存在波动风险甚至方向性调整，同时，为缓和加息、缩表计划给全球资本市场带来冲击以及防范其他主要经济体的货币政策对冲方案，美联储加息动力恐将进一步减弱，这间接稳定了全球经济预期，并为各国协调经济政策争取了时间。　　……