人民币国际化报告(2018)

第1章 人民币国际化指数 1 1.1 人民币国际化指数及变动原因 1 1.1.1 人民币国际化指数的现状 1 1.1.2 人民币国际化的主要动力 2 专栏1—1 新时代中国对外开放新格局 3 专栏1—2 “一带一路”高峰论坛凝聚全球共识 5 1.1.3 人民币国际化面临的主要障碍 7 1.2 人民币国际化指数变动的结构分析 8 1.2.1 贸易项下人民币国际化企稳 8 1.2.2 资本金融项下人民币使用取得突破性进展 9 1.2.3 人民币国际储备功能不断巩固 12 1.3 主要货币的国际化指数比较 12 1.3.1 美元国际化指数变动分析 13 1.3.2 欧元国际化指数变动分析 13 1.3.3 英镑国际化指数变动分析 14 1.3.4 日元国际化指数变动分析 15 1.4 人民币在国际货币格局中的动态比较 16 1.4.1 SDR中的人民币 16 1.4.2 全球支付交易中的人民币 18 1.5 人民币国际化展望 18 第2章 人民币国际化现状 20 2.1 跨境贸易人民币结算 20 2.2 人民币金融交易 23 2.2.1 人民币直接投资 23 专栏2—1 跨境人民币业务回归理性呈现四大特征 24 2.2.2 人民币证券投资 26 专栏2—2 国债成为境外投资者青睐的人民币资产 27 专栏2—3 绿色金融与人民币国际化相互促进 33 2.2.3 人民币境外信贷 34 2.2.4 人民币外汇交易 34 2.3 全球外汇储备中的人民币 36 2.3.1 官方储备中人民币份额的发展变化 36 2.3.2 央行之间的人民币货币互换 37 2.4 人民币汇率及中国资本账户开放 38 2.4.1 人民币汇率制度改革 38 专栏2—4 增加逆周期因子后人民币汇率更加稳健 38 2.4.2 人民币汇率水平 39 专栏2—5 人民币与区域货币的直接兑换继续扩大 42 2.4.3 中国资本账户开放度不断提高 46 2.4.4 开放度发生变化的资本项目 52 第3章 国际货币格局变迁的政策协调:经验与教训 58 3.1 金本位制的建立和衰败 58 3.1.1 19世纪金本位制的产生和英镑的兴盛 58 3.1.2 金本位制的崩溃与英镑的衰落 60 3.1.3 金本位制下的国际政策协调 61 3.2 美国霸权地位的确立与发展 62 3.2.1 二战前美国国际地位的提升 62 3.2.2 二战后布雷顿森林体系的确立 64 3.2.3 布雷顿森林体系崩溃后的浮动汇率时代 66 3.2.4 美国霸权下的国际政策协调 68 3.3 日元国际化过程中的斗争与生存 73 3.3.1 战后日本经济的发展 73 3.3.2 日元国际化的推进与演变 73 3.3.3 日元谋求国际地位的政策协调 74 3.4 欧洲的区域合作与欧元的崛起 78 3.4.1 战后欧洲逐步寻求区域合作 78 3.4.2 货币合作和欧元的建立 79 3.4.3 深层次的欧洲区域合作 81 3.5 国际货币格局变迁的政策协调经验与教训 89 3.5.1 协调主体由发达国家主导转向二十国集团 89 3.5.2 协调内容需要与经济、货币格局相匹配 90 3.5.3 协调机制从单一协调机制向多层次协调机制迈进 91 第4章 国际经济政策协调与人民币国际化的关系 93 4.1 人民币国际化有助于国际货币体系的完善 93 4.1.1 当前国际货币体系的局限 93 4.1.2 国际货币体系改革需要构建储备货币多元化 94 4.1.3 人民币国际化储备货币多元化的必由之路 95 4.2 国际经济政策协调是人民币国际化的有力保障 95 4.2.1 货币国际化的决定因素 97 4.2.2 经济政策是推动货币国际化的重要支撑 99 4.2.3 政策协调是实现经济政策预期效果的有力保障 101 4.3 宏观经济政策的跨国传导及其对货币国际化的潜在影响 102 4.3.1 开放经济下宏观经济政策分析框架 102 4.3.2 货币政策溢出效应和传导途径 103 4.3.3 财政政策的溢出效应和传导途径 106 4.3.4 宏观审慎政策溢出效应和传导途径 109 4.4 各国的经济结构转型与国际经济政策协调的关系 111 4.4.1 结构转型是世界经济金融稳健发展的共同要求 111 4.4.2 经济结构转型需要经济政策的支持 112 4.4.3 负溢出效应导致缺乏协调的结构调整政策难以见效 113 4.5 国际货币格局变迁过程中国际经济协调的重点 114 4.5.1 以“一带一路”为契机加速经济合作和协调 114 4.5.2 完善政策协调机制是大国的义务 115 4.5.3 多元化的国际平台是宏观政策供给协调的制度保证 117 第5章 致力于贸易自由公平发展的政策协调 119 5.1 贸易政策协调:从贸易大国走向贸易强国 119 5.1.1 捍卫自由贸易是贸易政策协调的目标 119 5.1.2 强大的贸易是人民币国际化的关键支撑 122 专栏5-1 把握节奏减轻人民币国际化对贸易的负面影响 126 5.1.3 贸易政策协调的两大平台 127 5.1.4 中国需要进行多层次贸易政策国际协调 129 5.2 汇率政策协调:为贸易和经济稳定发展提供必要条件 131 5.2.1 现有国际汇率协调机制的不足 131 5.2.2 改进国际汇率政策协调的建议 133 5.2.3 中国在推动国际汇率政策协调中的重要作用 134 第6章 致力于金融稳定发展的国际政策协调 136 6.1 加强货币政策国际协调 136 6.1.1 国际货币政策协调的历史 136 6.1.2 国际货币政策协调的现状 138 6.1.3 货币政策协调与人民币国际化的关系 141 6.1.4 加强货币政策协调的难点 142 6.1.5 加强货币政策国际协调的重点 143 6.2 加强金融基础设施协调 145 6.2.1 我国跨境支付模式及存在的问题 145 6.2.2 金融基础设施协调现状 147 6.2.3 数字货币时代的国际协调 147 6.3 加强财政政策国际协调 149 6.3.1 全球财政政策协调的历史和现状 149 6.3.2 财政政策协调与人民币国际化的关系 152 6.3.3 加强财政政策协调的难点 153 6.3.4 加强国际财政政策协调的重点 155 6.3.5 加强财政与货币政策的协调 156 第7章 致力于无危机可持续发展的国际协调 159 7.1 宏观审慎政策的国际协调 160 7.1.1 宏观审慎政策国际协调的逻辑动因 160 7.1.2 宏观审慎政策国际协调的内容 162 7.1.3 中国在宏观审慎政策国际协调方面的作用 168 7.2 结构改革及其对货币国际化的影响 170 7.2.1 典型国家的结构性改革经验 170 7.2.2 经济发展阶段对货币国际化的影响 176 7.3 人民币国际化需要的结构性改革政策协调 178 7.3.1 加大研发投入，提升自主创新能力 179 7.3.2 以供给侧改革推动高质量发展 180 专栏7-1 优化结构成为未来供给侧改革的重点 181 7.3.3 推动全球技术创新政策协调的重点 182 专栏7-2 中国的新四大发明及其影响 184 7.3.4 促进多梯次国际产能合作政策协调 185 第8章 推进人民币国际化的政策协调重点 187 8.1 “一带一路”是宏观政策协调的重要机制和平台 187 8.1.1 “一带一路”建设中政策协调的重要性 187 8.1.2 “一带一路”倡议是世界经济失衡背景下 中国提出的再平衡方案 188 8.1.3 “一带一路”自由贸易政策协调 190 8.1.4 发挥“一带一路”平台在国际合作规则制定中的作用 192 8.1.5 “一带一路”建设中的战略对接与规划协调 192 8.1.6 “一带一路”框架下人民币国际化路线图 192 8.2 将管控中美政策摩擦与分歧作为政策协调的重点 196 8.2.1 中美两国进行宏观政策协调的经济效应分析 196 8.2.2 中美宏观政策协调对人民币国际化的意义 197 8.2.3 货币、汇率和贸易政策是协调重点 199 专栏8-1 特朗普对华实施贸易保护政策损人不利己 202 8.2.4 加强中美战略对话机制建设 204 第9章 构建全面高效的宏观政策国际协调平台和机制 207 9.1 改革与完善现有国际组织 207 9.1.1 更好地发挥国际货币基金组织 在全球货币政策协调中的功能 207 9.1.2 加强世界银行在全球宏观政策协调中的作用 209 9.1.3 强化世界贸易组织在全球贸易政策协调中的功能 210 9.1.4 发挥区域性国际金融组织的重要协调职能 212 9.2 二十国集团首脑峰会协调机制平台化 214 9.2.1 二十国集团:全球经济治理的必然要求 214 9.2.2 二十国集团杭州峰会及中国的贡献 216 9.2.3 二十国集团作为国际政策协调机制的局限性 219 9.2.4 完善二十国集团宏观政策协调长效机制的建议 220 9.3 高度重视新兴国际平台的政策协调作用 221 9.3.1 新兴市场经济体政策协调的必要性 221 9.3.2 新兴国际平台建设的目标原则与协调机制 223 9.3.3 新兴国际平台政策协调中存在的问题 227 9.3.4 中国在新兴国际平台政策协调中的角色与策略 228 9.4 非官方国际组织和协调机制的建设与发展 229 9.4.1 非官方国际组织和协调机制发展现状 229 9.4.2 非官方国际组织和协调机制建设中的中国角色 231 9.4.3 非官方国际组织和协调机制的发展方向 234 第10章 结论与建议 236 10.1 主要结论 236 10.2 政策建议 241 专题1 中美贸易对美国经济做出巨大贡献 247 1.1 中美贸易与美国就业现状分析 247 1.2 似是而非的巨额对华贸易赤字和就业损失 248 1.2.1 巨额贸易赤字其实远远少于美国公布的数字 248 1.2.2 美国得自中国的利益被严重低估 249 1.2.3 对华贸易逆差并没有恶化或对美国造成更大伤害 249 1.2.4 对华贸易赤字危害论是政治家的谎言 250 1.3 中美贸易提升了美国消费者的购买力 251 1.4 中美贸易增强了美国企业的竞争力 251 1.5 贸易保护主义不得人心 252 专题2 国际税收协调和合作 253 2.1 金砖国家的税收协调和合作 254 专栏2-1 金砖国家领导人宣言中的税收问题 256 2.2 欧洲的税收协调与合作 260 专栏2-2 财政政策和货币政策的二元性导致希腊主权债券危机 262 2.3 “一带一路”沿线国家的税收协调与合作 264 2.4 经济合作与发展组织和二十国集团的税收协调和合作 265 专栏2-3 OECD/二十国集团税基侵蚀和利润转移项目 266 专栏2-4 二十国集团年峰会的国际税收合作的议题要点 270 2.5 结论与建议 271 2.6 国际税收竞争导致全球公司所得税法定税率持续下降 272 专题3 政策协调中的法律风险 275 3.1 法治发展和对域外影响力扩充产生的风险 275 3.2 投资和贸易领域具体法律风险 277 3.2.1 立法 277 3.2.2 司法管理 278 3.2.3 透明度和精细化差别:投资法律通用型安排的细化 278 3.3 法治意识觉醒和商业道德水平不同产生的风险 280 3.3.1 法治传统 280 3.3.2 隶属法系不同 280 3.4 新兴经济体逐渐增强的挑战趋势和调控力引发的风险 281 3.4.1 国际公法秩序 281 3.4.2 国际经济法体系 281 3.5 结论与建议 282 专题4 人民币国际化要求加强国际清算支付政策协调 285 4.1 国际支付清算基础设施概况 285 4.2 国际支付清算工具与中央银行协调机制 288 4.2.1 国际支付清算工具 288 4.2.2 中央银行协调机制 290 4.3 借他山之石，中国可从四个方面做起 296 专题5 2017年人民币国际化十大里程碑事件 300 附录 人民币国际化大事记 304 参考文献 313 后记 322