包邮博格论指数基金

本书特色

推荐理由1：心血之作，去世前仍在反复增订，基金投资的圣经，全球销量超150万册。巴菲特、芒格、萨缪尔森等十余位大师联合推荐

推荐理由2：跟随大师，回归理性和常识，获取本属自己那份收益。在共同基金领域，博格的地位甚至比巴菲特在股票投资领域还要显赫

推荐理由3：普通投资者快速入门的长赢之道，买入并长期持有低成本指数基金是投资理财更稳妥可靠的选择

内容简介

众多殿堂级投资大师真诚推荐
更适用于普通人的“躺赢”投资策略

◎面对令人眼花缭乱的基金产品，我到底该怎么选？
◎看好的基金，我该何时买入，又该何时卖出？
◎指数化投资的真谛是什么？如何真正做到稳赚长赢？

《博格论指数基金》是博格毕生珍视的作品，他甚至在2019 年去世前，仍孜孜不倦地对内容进行了大幅增订，在保留原版投资精华的基础上，不仅对数据和资料进行了全面更新，还全新增添了面向个人的资产配置和退休计划方面的内容。

众多殿堂级投资大师真诚推荐

更适用于普通人的“躺赢”投资策略

◎面对令人眼花缭乱的基金产品，我到底该怎么选？

◎看好的基金，我该何时买入，又该何时卖出？

◎指数化投资的真谛是什么？如何真正做到稳赚长赢？

《博格论指数基金》是博格毕生珍视的作品，他甚至在2019 年去世前，仍孜孜不倦地对内容进行了大幅增订，在保留原版投资精华的基础上，不仅对数据和资料进行了全面更新，还全新增添了面向个人的资产配置和退休计划方面的内容。

首版2007年问世，此后金融市场虽经历了前所未有的危机和剧烈波动，但博格创建的针对个人投资者的指数基金，已经被市场充分证明和认可。对大多数普通投资者来说，只要按照本书的理念与方法，买入并长期持有低成本指数基金，就一定能实现财富的稳健增值。本书是博格毕生投资智慧的集大成之作，历经岁月洗礼，至今仍受到全球投资者的热捧，可谓经典中的经典。

前言

全新增订10周年纪念版前言 基金投资的圣经，点燃指数投资革命
成功投资的全部真谛不过是践行常识而已。正如“奥马哈的先知”沃伦·巴菲特所言：尽管这些常识看起来很简单，但要化为现实却并不那么容易。我们通过简单的数学计算就可以知道，成功的股市投资策略就是以极低的成本拥有所有上市公司的股票。事实上，这已经为历史所证明。如果能做到这些，你就可以坐享市场通过股利和收益增长所带来的全部回报。
投资个股或共同基金，很可能跑不赢大盘指数
实施这一策略的*佳途径却非常简单：购买并长期持有一只涵盖全市场组合的基金。这样的基金被人们称为指数基金（index fund）。指数基金就是一个包含很多鸡蛋（股票）的篮子（投资组合），这样，我们就可以模拟任何一个金融市场或是市场板块。从定义上讲，传统指数基金（traditional index fund，TIF）应该是一个涵盖整个股票市场的篮子，而不只包括其中某一部分“鸡蛋”。因此，这种基金可以消除个别股票、市场板块以及基金经理的决策带来的风险，只留下整个股票市场的固有风险（可是，这种风险也够大了）。令人欣慰的是，指数基金长期的回报总能弥补短期的阵痛。在诞生之初，指数基金就是专为投资者持有一辈子而设计。<p><strong>全新增订10周年纪念版前言 </strong><strong>    </strong><strong>基金投资的圣经，点燃指数投资革命</strong></p> <p>成功投资的全部真谛不过是践行常识而已。正如“奥马哈的先知”沃伦·巴菲特所言：尽管这些常识看起来很简单，但要化为现实却并不那么容易。我们通过简单的数学计算就可以知道，成功的股市投资策略就是以极低的成本拥有所有上市公司的股票。事实上，这已经为历史所证明。如果能做到这些，你就可以坐享市场通过股利和收益增长所带来的全部回报。</p> <p><strong>投资个股或共同基金，很可能跑不赢大盘指数</strong></p> <p>实施这一策略的*佳途径却非常简单：购买并长期持有一只涵盖全市场组合的基金。这样的基金被人们称为指数基金（index fund）。指数基金就是一个包含很多鸡蛋（股票）的篮子（投资组合），这样，我们就可以模拟任何一个金融市场或是市场板块。从定义上讲，传统指数基金（traditional index fund，TIF）应该是一个涵盖整个股票市场的篮子，而不只包括其中某一部分“鸡蛋”。因此，这种基金可以消除个别股票、市场板块以及基金经理的决策带来的风险，只留下整个股票市场的固有风险（可是，这种风险也够大了）。令人欣慰的是，指数基金长期的回报总能弥补短期的阵痛。在诞生之初，指数基金就是专为投资者持有一辈子而设计。</p> <p>事实上，这不仅是一本探讨指数基金的书，它注定可以转变我们对投资的看法和观念。本书所探讨的主题，是分析长期投资的收益为什么能超过短期投机；认识分散投资的好处；研究投资成本的巨大影响；思考为何不应该过分相信一只基金过往的业绩，而忽视投资的均值回归属性（RTM）带来的风险；以及了解金融市场的运作原理。</p> <p>因为一旦你领悟到金融市场的真实运作方式，就会发现，要收获属于你的那份收成，指数基金是唯一有效的投资方式。不过在神奇的复利面前，这些与日俱增的收益永远不会让你感到惊讶。</p> <p>我在这里讨论的重点，是传统指数基金。它在投资范围上具有*广泛的多样性。2017 年年初，在高达26 万亿美元市值的美国股市里，指数基金几乎持有全部（或是绝大多数）股票，且营运费用低廉，没有顾问费、换手率极低，节税效益极高。传统指数基金——跟踪标准普尔500 指数——只持有美国主要企业的股票，并按各股票市值与总市值的比例买进每一只股票，然后永久性持有。</p> <p>千万不要低估复利对投资回报的影响。假设某只股票的年回报率是7％。以此回报率计算复利，10 年后，1 美元初始投资将会增长到2 美元；20 年后，该投资将会变成4 美元；30 年后，该投资将会变成7.5 美元；40 年后，该投资将会增长到15 美元；50 年后该投资将会变成30 美元。</p> <p>复利总是让人感到神奇。简单来说，美国企业稳定的增长、高效的生产率、敏锐的智慧再加上源源不断的创新，让资本主义的财富创造成为所有者的一场正和博弈。在这种情况下，股票投资自然变成了一场赢家的游戏。</p> <p>企业的经营收益归根结底要转化为股市的回报。我不可能知道你过去获得了多少回报，但学术界的研究已经告诉我们，如果你是一个典型的个股投资者，你每年取得的收益很可能比股市平均收益率低2％左右。</p> <p>基于这个水平，按照标准普尔500 指数以往25 年9.1％的年均收益率计算，你的年收益率很可能在7％以内。*终的结果是：投资者在这个市场得到的收益仅仅是他们原本应得收益的75％。此外，我们还将在第7 章中谈到，如果你是一个典型的共同基金投资者，你获得的收益会更少。</p> <p><strong>金融中介收益*小化，投资者收益才能*大化</strong></p> <p>如果你还不相信这就是绝大多数投资者的境遇，那么，你不妨静下心，用冷酷但公正的数学规则来认识这个问题（详见第4 章）。只有这些铁打不动的规则，才是这场游戏的主宰。作为一个群体，全部投资者的回报就是股票市场的整体收益。</p> <p>作为一个群体，我希望你能接受这样一个近乎残忍的现实——我们只能拿到平均数。如果我们中的某些人获取了高于平均水准的报酬，就代表另一些人赚取的报酬必定低于市场平均收益。因此，在扣除投资成本之前，想要击败股票市场，绝对是一场零和博弈。</p> <p>每位投资者都会想尽办法击败其他的玩家，这意味着赢家的收益必然等于输家的损失。伴随着所有狂热的投资行为，在这场追求超额收益的昂贵竞争中，唯一确定的赢家是主导金融系统的人。正如沃伦·巴菲特所言：“当华尔街从业者管理数万亿美元的资金，并收取高昂费用时，真正获利的不是客户，而是那些经理人。”</p> <p>在赌博中，赢家永远是赌场；在赛马场上，庄家永远不会输；在彩票市场中，政府必定是赢家。投资领域也不例外。在投资中，金融主导者就是赢家，投资者整体却是输家。在扣除投资成本之后，想要击败市场，只是一场输家的游戏。</p> <p>那么，成功的投资就是让华尔街人士从企业盈利中赚取的收益*小化，让投资者（亲爱的读者，说的就是你们）获得的收益*大化。</p> <p>你把自己的交易频率降得越低，你获取自己应有收益的机会越大。一项学术研究表明，在1990—1996 年股市*火爆的这段时间里，交易*活跃的20％的投资者的月均换手率超过21％。他们在牛市里获得的年收益率为17.9％，交易成本却高达6.5％，*终的年收益率只有11.4％，仅相当于市场收益率的2/3。</p> <p>同样，共同基金投资者也喜欢高估自己的能力。他们依据基金经理的近期优异表现或是长期优秀业绩来挑选基金，甚至雇用投资顾问帮助自己达到目的（见第1 章沃伦·巴菲特谈到的帮手）。我在第12 章会解释，投资顾问的成功率甚至更低。</p> <p>有太多基金投资者甘愿支付高额的手续费、高昂的基金费和管理费，以及基金投资组合频繁换手带来的交易成本，这些成本的代价显然非常高昂。这类投资者坚信能够找到超一流的基金经理，令人遗憾的是，他们错了。</p> <p>相反，如果投资者买进股票后便把它们扔在一边，而且绝不承担任何不必要的成本，那么他成功的概率将会大幅提高。原因何在呢？因为他们拥有的是企业股份，而企业作为一个整体，凭借其资本创造收益，并向其所有者支付股利，剩余部分则进行再投资，以便实现未来的增长。</p> <p>诚然，很多企业倒闭了。它们经营不善，营运策略僵化，管理松散，*终让它们成为“创造性破坏”（creative destruction）的牺牲者，让它们只能屈服于竞争对手。但总体来看，在起伏中前进的经济必将促使企业不断成长。例如，1929 年以来，美国国内生产总值（GDP）的名义年均增长率高达6.2％，美国企业部门税前收益年增长率是6.3％。这两个增长率的相关系数高达0.98（1 是完全相关）。我相信这样的长期相关，未来会持续存在。</p> <p><strong>指数基金始终坚持投资者利益至上</strong></p> <p>本书想要告诉各位，你为什么应该停止给金融市场里的庄家做贡献。因为在过去10 年里，他们每年会从你以及和你一样的投资者手里赚到5 650 亿美元。同时，我也想告诉你，摆脱这些操纵市场的幕后黑手并不难。此外，购买标准普尔500 指数基金或者一只整体股票市场指数基金。一旦把股票拿在手上，就远离这个巨大的赌场，远远站在一边。只要永久持有这个市场组合就可以了。传统指数基金就这么干。</p> <p>这种投资理念的优势不仅在于它简洁明了，它所依据的数学基础也无可争议。然而，要真正遵循，又是另一回事。长期以来，我们投资者早已习惯混乱不堪的金融市场，习惯沉浸在股票买卖中兴奋不已（而不管代价如何），习惯不承认市场上有更好的投资机会，但我希望你能认真思考一下本书阐述的诸多观点。有了这本书，你也许会加入指数投资的行列，以一种更经济、更有效，甚至更坦诚的新方式，同时也是一种坚持投资者利益至上的方式去投资。</p> <p>如果单凭一本书，就期待能开启一场投资革命，显然有点牵强。在一个时代的传统主导意识面前，任何一种新思维都将招致怀疑、嘲讽，甚至畏惧。事实上，早在240 年之前，托马斯·潘恩（Thomas Paine）就曾面对同样的挑战。可以说，他在1776 年创作的《常识》（Common Sense）一书燃起了独立战争的星星之火。潘恩在书中写道：</p> <p>对于下文所阐述的观点而言，其影响力显然还不足以使之成为民众的宠儿。长期以来排斥异己的趋同意识，让我们已经习惯于不加批评地接受传统，于是，周遭的一切都披上了真理的外衣，任何背离传统习俗的观点都会受到当头一棒。但喧嚣和吵闹瞬间消逝，时间终将改变世俗的信仰……我所讲述的无非是单纯的事实、朴实的论述和常识。</p> <p>当然，我们现在都知道，潘恩这些伟大的论述*终大获全胜。独立战争造就了《美利坚合众国宪法》（United States Constitution），时至今日它仍然规范着美国政府和公民的职责，成为社会的根基。</p> <p>相信在不久的将来，我所提供的“单纯的事实、朴实的论述和常识”将获得投资者的肯定。“指数革命”将帮助我们构建一个新的、更高效的投资体系，且这个体系优先服务于投资者。</p> <p>某些人也许会这样想，作为先锋集团（1974 年）和世界上**只指数型共同基金（1975 年）的创始人，我有足够的动机说服各位认同我的观点。我当然同意！不过事实上，这并不能使我变得更富有，也不会让我多赚到一分钱。反之，我之所以希望能说服各位，是因为我多年前帮助先锋集团奠定的两块基石——真正互惠的股东结构和指数基金策略，长期下来将帮各位变得更为富有。</p> <p>在指数基金刚刚诞生的那段日子里，我觉得自己的声音是那么微弱。不过，当时我依然有少数富有远见和思想的支持者，因为他们的支持我才坚持至今。今天，很多睿智成功的投资者让指数基金的概念更加丰满并趋于完善。而在学术界，指数基金已经成为公认的投资准则。不过，你也不要凭空相信我的话。不妨听听这些独立专家的意见，他们对于投资真理并无不良企图。每章的结尾，各位都可以参考他们的说法。</p> <p>举例来说，麻省理工学院经济学教授、诺贝尔经济学奖获得者保罗·萨缪尔森就说过：“博格所主张的理性概念，可以让无数人受益，20 年后，我们就会成为周边邻居羡慕的对象。与此同时，我们仍然能够在多事之秋安然入睡。”</p> <p>唉，金融体系当然不会一成不变，但是，不管变化有多么冷酷无情，都无法阻止你照看好自己的财富。你根本不必让自己置身于这场昂贵且愚蠢的游戏之中。如果你选择参与持有公司股票的赢家游戏，而不是参加企图打败市场的输家游戏，那么，首先一定要动用自己的常识去理解这个系统，按照尽可能消除一切不必要费用的原则进行投资。</p> <p>然后，不管我们的企业在未来创造怎样的回报，都会毫无保留地体现在股票市场和债券市场上。于是，你就可以坐享应属于你的那份蛋糕。需要提示的是，你有时可能会得到负收益。当你认识到这些不以人的意志为转移的现实时，你就会发现，所有这一切不过是常识而已。</p> <p>《博格论指数基金》**版在2007 年问市，但愿所有投资者都能明白，本书旨在协助大家在金融市场上获取属于自己的一份合理报酬（无论正负）。本书的首版是我1994 年出版的**本书《博格谈共同基金》的后续。这两本书都在倡导指数型投资，日后也都成为共同基金领域的畅销书，合计销售超百万册。</p> <p>自从我的**本书出版以来，在近1/4 个世纪里，指数基金已充分证明了自己。截至2017 年中期，股票指数基金所拥有的资产价值增长了168 倍，从280 亿美元增长到4.7 万亿美元。仅在过去10年里，美国投资者股票指数基金的资产价值就增长了2.1 万亿美元，他们从所持有的主动管理型股票基金中撤出了9 000 亿美元。投资者高达3 万亿美元的资金转移，足以称为一场投资革命。</p> <p>回顾过去，可以清楚看到，先锋基金在1975 年创建的**只指数共同基金，就像星星之火，点燃了指数投资革命。我们有理由相信，这本读者人数超过150 万的著作，对这场投资革命的后续发展起到了重要作用。</p> <p>大体而言，带有“创造性破坏”特征的指数基金给投资者提供了良好收益。当你阅读这本10 周年全新增订版时，你会发现，它仍然遵循以往版本的基本原理，同时增加了股利、资产配置和退休计划等新章节，并继续强调这些原理的应用。</p> <p>但愿能够帮助各位——学习！享受！行动！</p>

相关资料

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Corporation）董事长对大多数投资者来说（无论是机构投资者还是个人投资者），与其听信投资经理的劝诱，还不如阅读约翰·博格的这部作品。 查理·芒格（Charlie Munger）伯克希尔·哈撒韦公司副董事长约翰·博格对华尔街的价值是不可估量的，而这本书更是对业内人士有价值的贡献。对于投资者而言，盲目听从那些胡言乱语是危险的事情，因此，像博格这种毕生与谬论作战的勇士，是我们这个行业的“英雄”。

作者简介

约翰·博格（John C. Bogle）
◎指数基金之父
◎先锋集团创始人

在基金投资领域，约翰·博格的地位甚至比沃伦·巴菲特在股票投资领域还要显赫。即便在股神巴菲特的心中，博格也是无可取代的英雄，他甚至建议在华尔街树立一座雕像，用来纪念博格为投资者做出的巨大贡献。
博格点燃的指数投资革命，不仅颠覆了华尔街，也彻底重塑了金融业。从1975年，博格创立**只面向个人投资者指数基金之初的不被理解，到2019年，该基金规模增长了约5万倍，同时还为普通投资者节省了数万亿美元，博格始终坚持投资者利益至上，被尊称为“华尔街的良心”；2024年3月，先锋集团管理资产规模超9万亿美元，美国的普通投资者几乎都会选先锋集团的基金或受博格影响的基金。

约翰·博格（John C. Bogle）

◎指数基金之父

◎先锋集团创始人

在基金投资领域，约翰·博格的地位甚至比沃伦·巴菲特在股票投资领域还要显赫。即便在股神巴菲特的心中，博格也是无可取代的英雄，他甚至建议在华尔街树立一座雕像，用来纪念博格为投资者做出的巨大贡献。

博格点燃的指数投资革命，不仅颠覆了华尔街，也彻底重塑了金融业。从1975年，博格创立**只面向个人投资者指数基金之初的不被理解，到2019年，该基金规模增长了约5万倍，同时还为普通投资者节省了数万亿美元，博格始终坚持投资者利益至上，被尊称为“华尔街的良心”；2024年3月，先锋集团管理资产规模超9万亿美元，美国的普通投资者几乎都会选先锋集团的基金或受博格影响的基金。

博格还是一位全球知名的作家，出版过12部作品，不遗余力地向公众普及投资理论和智慧，《博格论指数基金》《共同基金常识》是博格毕生珍视的两部作品。