包邮期货投资的艺术

本书特色

本书通过作者多年来一手投资经验，向广大投资者介绍了期货资产的优势，作者认为，掌握期货投资的基本方法便是严控风险、知行合一，乘势而起，并需具备“天赋、心态、信息”三个优势。但作者也讲到，一名优秀的投资者即便在“天赋、心态、信息”这三点上具备强大的优势，也不是每一次机会都要去抓，当他机会不合适的时候，需“隐介藏形，潜伏于波涛之内”，按兵不动，当机会来临时，则应当机立断、纵横四海。

内容简介

本书通过作者多年来一手投资经验，向广大投资者介绍了期货资产的优势，作者认为，掌握期货投资的基本方法便是严控风险、知行合一，乘势而起，并需具备“天赋、心态、信息”三个优势。但作者也讲到，一名优秀的投资者即便在“天赋、心态、信息”这三点上具备强大的优势，也不是每一次机会都要去抓，当他机会不合适的时候，需“隐介藏形，潜伏于波涛之内”，按兵不动，当机会来临时，则应当机立断、纵横四海。

前言

我的期货投资之路—努力成为期货投资界的“英雄”
金融硕士毕业后，我先后在一家大型国企投资公司和一家头部金融机构工作。工作之余，我将很大一部分精力放在投资上，但在实践中却遇到了不少困难。我发现无论是课堂上老师教的、考CFA和FRM时学的，还是经典著作中阐述的理论都无法直接、有效地指导实战，很难实现投资正收益或达到理想收入。
于是我萌生了自我研究的想法，不断地在多种大类资产上进行探索和总结，希望能够找到一套成熟的方法论来提高投资收益率。经过不断地摸索，我发现，投资成功的关键，在于要把握好“确定性、盈亏比、安全边际”的平衡，以低资金占用和时间消耗的方式实现超额收益。
“在风险可控的前提下，在确定性较大的大行情下进行投入，盈利后迅速离场”成为我的投资哲学，并以此搭建了一套投资体系。开始，我涉猎的投资品种较多，除了股票外，住宅、商铺、公募、私募、期权、期货等能接触到的品类都有所涉及。随着时间的推移，我开始将投资的重心聚焦到期货产品上。
为什么是期货呢？<p><strong>我的期货投资之路—努力成为期货投资界的“英雄”</strong></p> <p><strong>金融硕士毕业后，我先后在一家大型国企投资公司和一家头部金融机构工作。工作之余，我将很大一部分精力放在投资上，但在实践中却遇到了不少困难。我发现无论是课堂上老师教的、考CFA和FRM时学的，还是经典著作中阐述的理论都无法直接、有效地指导实战，很难实现投资正收益或达到理想收入。</strong></p> <p><strong>于是我萌生了自我研究的想法，不断地在多种大类资产上进行探索和总结，希望能够找到一套成熟的方法论来提高投资收益率。经过不断地摸索，我发现，投资成功的关键，在于要把握好“确定性、盈亏比、安全边际”的平衡，以低资金占用和时间消耗的方式实现超额收益。</strong></p> <p><strong>“在风险可控的前提下，在确定性较大的大行情下进行投入，盈利后迅速离场”成为我的投资哲学，并以此搭建了一套投资体系。开始，我涉猎的投资品种较多，除了股票外，住宅、商铺、公募、私募、期权、期货等能接触到的品类都有所涉及。随着时间的推移，我开始将投资的重心聚焦到期货产品上。</strong></p> <p><strong>为什么是期货呢？</strong></p> <p><strong>一方面是缘分，踏入社会之初，我就和期货公司的伙伴们一起工作了近4年，参加了诸多专业会议，渐渐摸索到商品期货市场的一套运行规律；另一方面，我认为期货能够很好地表达我的投资哲学，并不是所有的资产都适合“在风险可控的前提下，在确定性较大的大行情进行投入，盈利后迅速离场”这种投资理念。</strong></p> <p><strong>首先，许多资产产生大行情的等待周期长，投资者需要等待5～10年甚至更长的时间。其次，大部分资产的价格决定因素太多、确定性不强，而且牵扯很多中小投资者，当价格出现大幅度上涨或者下跌时，会受到宏观调控影响，大的行情也难以实现。反观期货资产，反而具备一些独特的优势：</strong></p> <p><strong>其一，确定性相对较高。许多人对期货投资有很大的误解，认为期货是一种难以把握、风险很大的品种。但将期货和股票进行比较，我们会发现股票的价格主要是看商誉和预期，是人们“估”出来的，但是，商品期货的标的以关乎国计民生的原材料为主，必然存在其价值，而且，不同品种商品间的相关性是较低的，可以进行跨品种投资来降低波动。其二，容易走出大行情。整体来看，期货的价格波动比股票价格大，而且由于有杠杆的存在，在期货市场上，一个小的波段产生的收益甚至可以媲美股票大行情产生的收益。</strong></p> <p><strong>为了取得更好的投资业绩，我也不断地总结影响期货投资效果的一些重要因素：一是天赋。做投资，天赋很重要。投资天赋有很多种，有的偏研究，有的偏交易，有的偏组合。我认为期货投资中*重要的天赋，就在一个“悟”字，天赋高的投资者一定悟性极高，能够敏感而准确地把握价格运转规律。除了对规律敏感外，对交易的热爱也是天赋的重要组成部分。一名优秀的投资者，会把注意力放在对规律的研究和投资体系的打磨上，而不是盈利和亏损上，其快乐的源泉应该来自对规律的探索与感悟。</strong></p> <p><strong>二是心态。“知行合一”对能否取得投资成功至关重要。有些人研究能力很强，实操起来却赔得一塌糊涂，要么火急火燎地激情投资、高位套牢，要么等建仓点出现时，又不敢建仓。所以说，在贪婪和恐惧面前保持平常心，做到“泰山崩于前而面不改色，猛虎趋于后而心不惊”，是极不容易的事。</strong></p> <p><strong>三是信息。对信息能否做到全面而精准的掌握也是决定投资成败的关键，这一点虽然不像“天赋”和“心态”那样可遇而不可求，但更新迭代基础知识是十分耗时耗力的，供需关系无时无刻不在变，交易规则也会经常变化，坚持做到每时、每日更新也是非常考验人性的。</strong></p> <p><strong>当投资者在“天赋、心态、信息”这三点上具备优势时，他在期货投资市场上的胜率会大幅提升。但要取得真正的成功，一定得具备等待势、感知势、把握势的能力。</strong></p> <p><strong>我始终认为，成功的投资者与曹操在“青梅煮酒”中提及的“英雄”非常相似—</strong></p> <p><strong>操曰：“使君知龙之变化否？”玄德曰：“未知其详。”操曰：“龙能大能小，能升能隐；大则兴云吐雾，小则隐介藏形；升则飞腾于宇宙之间，隐则潜伏于波涛之内。方今春深，龙乘时变化，犹人得志而纵横四海。龙之为物，可比世之英雄。”</strong></p> <p><strong>一名优秀的投资者，即便在“天赋、心态、信息”这三点上具备强大的优势，也不是每一次机会都要去抓。当他认为机会不合适的时候，则“隐介藏形，潜伏于波涛之内”，按兵不动，当他认为机会来时，则应当机立断、纵横四海！</strong></p> <p><strong>希望这本书的每一位读者都能成为投资界的“英雄”。</strong></p>

相关资料

期货资产的优势
我在《追寻：50倍投资收益的逻辑与心法》里写过，一个投资者想要快速成功，捷径之一就是选择一个好的大类资产，如果大类资产选得好，投资者就不需要操很多心，如果大类资产选得不好，投资者极有可能遭遇“一顿操作猛如虎”，投资收益率则是“定睛一看原地杵”的体验。为什么说商品期货抑或以期货为主要投资标的的期货基金是*优的投资资产之一?
1.1 大家对期货资产的误解
在回答这个问题之前，我想先解释下大众投资者对期货资产的几个误解：
误解1：期货资产的风险高
由于商品资产是保证金交易制度，确实会出现爆仓甚至是穿仓。但是，宝剑太锋利划伤自己，不是宝剑的问题，而是持剑人的问题。同样，如果投资期货爆仓了，则不能把爆仓归因于期货的高杠杆，而是投资人自身的问题。在资金量足够的情况下，投资者可以通过仓位控制来解决高杠杆问题。
误解2：商品期货比较复杂
商品期货乍看之下，品种较多，不仅包括黄金、白银、苹果、白糖等大家比较熟悉的品种，也包括光看名字就很复杂的品种，比如对二甲苯（PX）、聚丙烯（PP）、热轧卷板（HC）、集运欧线（EC）等。尽管期货品类很多，但是期货定价原理相对简单。除去原油、黄金、铜等容易受到大环境影响的品种，剩下大多数品种从长期来看，价格波动主要还是由供需驱动，从短期来看，主要由资金面驱动。但无论是从长期还是从短期来看，决定期货价格的因素是相对较少的。
股票的估值，本质上是对股价高于净资产部分商誉的估值。商誉本身就是看不见摸不着的，这就导致了股票估值的复杂性，从大类上讲就分为相对估值法和绝对估值法，相对估值法又分为PE、PB、PS等，绝对估值法则分为单阶段DCF、多阶段DCF、FCFF、FCFE，如果考虑到现金流的调整，股票的估值会更加复杂。
相较股票，期货资产的定价原理和逻辑要清晰明了得多。
误解3：期货投资策略容量小
很多投资者觉得期货属于小众品种，策略容量小。实际上是很大的误解，期货市场固然比不上债券和股票，但是经过多年的发展，我国的期货市场已经相当成熟。如果做的是大品种，分散一下品种，分批建仓那个，只要不是天量大资金，都是可以容纳的。期货资产的优势

我在《追寻：50倍投资收益的逻辑与心法》里写过，一个投资者想要快速成功，捷径之一就是选择一个好的大类资产，如果大类资产选得好，投资者就不需要操很多心，如果大类资产选得不好，投资者极有可能遭遇“一顿操作猛如虎”，投资收益率则是“定睛一看原地杵”的体验。为什么说商品期货抑或以期货为主要投资标的的期货基金是*优的投资资产之一?

1.1 大家对期货资产的误解

在回答这个问题之前，我想先解释下大众投资者对期货资产的几个误解：

误解1：期货资产的风险高

由于商品资产是保证金交易制度，确实会出现爆仓甚至是穿仓。但是，宝剑太锋利划伤自己，不是宝剑的问题，而是持剑人的问题。同样，如果投资期货爆仓了，则不能把爆仓归因于期货的高杠杆，而是投资人自身的问题。在资金量足够的情况下，投资者可以通过仓位控制来解决高杠杆问题。

误解2：商品期货比较复杂

商品期货乍看之下，品种较多，不仅包括黄金、白银、苹果、白糖等大家比较熟悉的品种，也包括光看名字就很复杂的品种，比如对二甲苯（PX）、聚丙烯（PP）、热轧卷板（HC）、集运欧线（EC）等。尽管期货品类很多，但是期货定价原理相对简单。除去原油、黄金、铜等容易受到大环境影响的品种，剩下大多数品种从长期来看，价格波动主要还是由供需驱动，从短期来看，主要由资金面驱动。但无论是从长期还是从短期来看，决定期货价格的因素是相对较少的。

股票的估值，本质上是对股价高于净资产部分商誉的估值。商誉本身就是看不见摸不着的，这就导致了股票估值的复杂性，从大类上讲就分为相对估值法和绝对估值法，相对估值法又分为PE、PB、PS等，绝对估值法则分为单阶段DCF、多阶段DCF、FCFF、FCFE，如果考虑到现金流的调整，股票的估值会更加复杂。

相较股票，期货资产的定价原理和逻辑要清晰明了得多。

误解3：期货投资策略容量小

很多投资者觉得期货属于小众品种，策略容量小。实际上是很大的误解，期货市场固然比不上债券和股票，但是经过多年的发展，我国的期货市场已经相当成熟。如果做的是大品种，分散一下品种，分批建仓那个，只要不是天量大资金，都是可以容纳的。

……

作者简介

陶朱振羽、CFA(特许金融分析师), FRM(金融风险管理师)。中央财经大学金融硕士毕业（曾荣获国家奖学金、北京市优秀毕业生），先后在北京国有资本经营管理中心、头部证券公司担任投资经理、总监等职务。出版作品《追寻：50倍投资收益的逻辑与心法》。