经济科学译丛金融学(第2版)/经济科学译丛.十三五国家重点出版物出版规划项目

　　《金融学（第2版）/经济科学译丛·“十三五”国家重点出版物出版规划项目》：　　2.3.6功能6：设法解决激励问题　　金融体系可以提供解决当金融交易的一方拥有另一方不具备的信息，或一方担任另一方的代理人时引发的激励问题的方式。　　正如我们已经讨论的那样，金融市场和金融中介发挥的某些功能为资源和风险的有效配置提供了便利。然而，这里存在的激励问题限制了金融市场和金融中介执行某些功能的能力。激励问题之所以产生，是因为合同的当事人经常不易彼此监督和相互控制。激励问题以各种各样的形式出现，其中包括道德风险（moral hazard）、逆向选择（adverse selection）和委托一代理问题（principal-agent problem）。　　当运用保险规避风险，导致被保险方甘冒更大风险，或者导致被保险方在避免发生引起损失的事件时不太经心的时候就存在道德风险。从保险公司的角度而言，道德风险导致它们不愿意为特定类型的风险提供保险。举个例子，一位仓库所有者购买了火灾险，这项保险的存在降低了仓库所有者动用资金避免火灾发生的激励。疏于采取与未购买火灾险时相同的预防措施使仓库更容易发生火灾。在一种极端的情形中，如果保险赔付的金额超过了仓库的市场价值，那么这位所有者可能会为了获得保险赔付而故意纵火。由于存在这种潜在的道德风险，保险公司可能对它们所提供保险的金额进行限定，或者在特定情形下直接拒绝出售火灾险。　　合同领域里的一个道德风险例证是，如果我提前为一份工作向你支付报酬，而且无论你工作得好坏都得到相同金额，那么可能发生什么。在这里，你努力工作的激励将小于如果我在工作完成后再支付报酬时的激励。　　一个更加精细的道德风险例证出现于为风险投资企业提供融资的过程中。假设你有意开办风险投资企业，同时需要启动资本。你可以从哪里获得启动资本？你可能寻求的**个来源是家庭成员或者朋友。为什么？因为你信任他们，同时他们也了解并信任你。你知道将自己的秘密规划与他们分享是安全的。另外，你的家庭成员会认为你将完全公开你所拥有的关于该商业机会的信息，包括所有的隐患。更进一步地，如果该企业并没有立即兴旺，而是运转艰难，他们知道为了保护他们的利益你将努力工作。　　一家银行作为贷款的来源会怎么样呢？你或许对和银行贷款官员，一位彻底的陌生人，讨论商业计划的细节感觉有点不适，她可能将你的计划泄露给可能是竞争对手的另一位客户。即使你可以消除对银行的担忧，还存在别的问题。贷款官员不愿意贷给你所希望的这笔资金，因为她知道你没有动机披露计划中的隐患，除非你不得不这样做。因此，这种商业机会的信息在交换过程中存在不平衡或不对称的现象：你比该贷款官员更了解这个商业机会。　　更进一步地，这位贷款官员知道，对你而言她是一位陌生人，而且这家银行对你而言只是一家客观存在的机构。因此，如果情况变得艰难，你将不像为家庭或朋友那样努力地扭转该企业的颓势。相反，你可能决定撤离这家企业，而且不偿还贷款。于是，当企业的部分风险已经被转移至你并不在意其福利的主体（例如一家银行或者保险公司）时，你努力工作动机的降低就是道德风险的一个例证。　　……