量化投资理论与实务:价值评估的视角

1 价值投资与基本面量化 1.1 基本面量化投资的基本概念 1.2 股票价格的决定因素 1.2.1 市场的有效性 1.2.2 股票价格的分解 1.2.3 股票价格的时间维度 1.3 价值投资的基本原理 1.3.1 股票的内在价值与相对价格 1.3.2 价值投资的基本逻辑 1.4 基本面量化的基本逻辑 1.4.1 基本面量化投资模型的主要载体 1.4.2 多因子模型中的常见价值因子和质量因子 1.4.3 基本面量化的基本逻辑 1.5 当前基本面量化模型存在的主要问题与本书的贡献 2 理解财务报表——基于价值评估的分析 2.1 财务报表概论 2.1.1 财务报表的基本构成 2.1.2 编制和披露财务报表的一些规则 2.1.3 三大报表之间的关系 2.2 资产和义务的会计度量 2.2.1 衡量资产和义务的会计原则 2.2.2 资产的价值评估 2.2.3 负债的价值评估 2.2.4 所有者权益的价值评估 2.3 盈利能力的度量 2.3.1 衡量盈利的会计原则 2.3.2 盈利能力的度量 2.4 风险的衡量 2.4.1 基本的财务比率 2.4.2 财务操纵的度量 2.4.3 财务困境的度量 2.5 价值创造的度量 2.5.1 经济增加值 2.5.2 投资现金流回报率 2.5.3 经济利润率 本章小结 3 基于内在价值的评估：折现现金流模型 3.1 模型的基本原理 3.2 现金流 3.2.1 现金股利与可支付股利 3.2.2 权益自由现金流与公司自由现金流 3.3 增长率 3.3.1 历史数据建模 3.3.2 分析师一致性预测 3.3.3 基本面分析 3.4 终值 3.4.1 永续增长法 3.4.2 退出乘数法 3.4.3 清偿价值法 3.5 折现现金流模型的拓展 3.5.1 调整现值模型 3.5.2 经济增加值模型 3.5.3 剩余收益模型 3.6 进一步的讨论 3.6.1 增长模式 3.6.2 基本假定与稳健性 3.6.3 模型选择与适用性 本章小结 4 基于市场的评估：相对估值模型 4.1 相对估值法的基本原理 4.1.1 相对估值模型的基本假定 4.1.2 相对估值模型的基本原则 4.1.3 相对估值的基本步骤 4.2 常见的倍数 4.2.1 收益倍数 4.2.2 账面价值倍数 4.2.3 收入倍数 4.2.4 行业特定倍数 4.3 影响倍数的基本面因素 4.4 可比公司的选择与差异控制 4.4.1 可比公司 4.4.2 差异控制 4.4.3 相对估值的实证研究 本章小结 5 资本成本估计 5.1 资本成本的特征与估计框架 5.1.1 资本成本的主要特征 5.1.2 资本成本的基本框架 5.1.3 加权资本成本 5.2 国内企业权益资本成本 5.2.1 主要模型与数据来源 5.2.2 数据处理与估计过程 5.2.3 估计结果 5.3 国际企业权益资本成本 5.3.1 国家风险的定义 5.3.2 国家风险的度量 5.3.3 将国家风险纳入权益资本成本 5.4 债务资本成本 5.5 一些进一步的问题 5.5.1 估计中运用的统计方法 5.5.2 贝塔的估计与修正 5.5.3 折现现金流模型中的WACC 本章小结 6 基于相对估值的基本面量化投资模型 6.1 多因子模型的基本框架 6.1.1 收益率模型 6.1.2 风险模型 6.1.3 投资组合优化 6.1.4 业绩归因 6.2 多因子模型中的价值陷阱 6.2.1 多因子选股的基本面因子 6.2.2 基本面因子选股流程 6.2.3 价值陷阱及其来源 6.3 价值创造与股票选择 6.3.1 如何识别价值创造 6.3.2 价值创造因子 6.4 静态相对估值模型 6.4.1 相对价格因子 6.4.2 隐含的公允价格 6.4.3 分位数回归的基本原理 6.5 动态相对估值模型 6.5.1 动态市净率模型的构建 6.5.2 模型的估计与预测 6.6 基于相对估值模型的基本面量化路径 本章小结 7 基于内在价值评估的基本面量化投资模型 7.1 静态内在价值评估模型的基本面量化 7.1.1 静态内在价值评估模型的基本原理 7.1.2 用于量化和用于估值的内在价值评估模型的区别 7.1.3 一个基于股利折现模型的例子 7.2 动态内在价值评估模型的基本原理 7.2.1 动态内在价值评估模型的基本构成与特征 7.2.2 动态内在价值评估模型的基本框架 7.2.3 动态内在价值评估模型的求解 7.3 一个动态可支付股利模型的例子 7.3.1 模型背景与假定 7.3.2 管理者的决策问题 7.3.3 模型求解 7.4 模型选择与调试 7.4.1 评估模型的基本原则 7.4.2 模型参数化与调试 7.4.3 机器学习在模型调试中的应用 7.5 基于内在价值评估模型的基本面量化实施路径 本章小结 参考文献