包邮股指期权交易

第1章　股价指数期权基本概念
标的资产为股价指数
股价指数是衡量一群股票整体绩效的一致性基准。即使两个股价指数的成分股完全相同，如果指数的计算方法不同，还是会产生不同的价格行为。股价指数的计算方法包括：价格加权(price weighting)、市值加权(marketcapitalization weighting)、修正等量金额加权modified equal—dollar weighting)与总市值(aggregate market value)等。本书不准备讨论股价指数的计算方法，事实上，对于股价指数期权交易者来说，实在没有必要了解股价指数的精确计算方法。可是，交易者必须熟悉标的指数的行为，因为两种指数在相同市场情况下可能会有截然不同的反应。举例来说，某种指数可能经常发生5点的走势，另一种指数则很罕见。绝对不要误以为所有的股价指数都有相同的行为。
股价指数期权不存在实际可供交割的标的资产，这点与个股期权不同。虽然某些指数提供期货合约，许多共同基金也尝试复制主要股价指数的表现，但这些交易工具都不能用来交割期权头寸，即使标的股价指数完全相同。价内(in—the—money)的指数期权一律采用现金结算。
　　在现金结算(cash settlement)制度下，执行看涨期权可以取得现金而不是一篮子股票，接受指派的看涨期权销售者必须支付现金而不是交割一篮子股票。执行看跌期权可以取得现金而不是交割一篮子股票，接受指派的看跌期权销售者必须支付现金而不是接受一篮子股票的交割。我们稍后会详细解释现金结算的程序。
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