财务智慧-如何理解数字的真正含义

我们曾与美国企业的几千名员工、经理、领导一起工
作过，为他们讲授企业财务方面的课程。我们的基本观点
是，企业中的任何人在理解了如何衡量财务成果以及他们的
工作如何对企业的绩效产生影响后，都会做得更好。我们对
这一认识给出了一个术语——财务智慧。我们已经认识到，
较高的财务智慧有助于人们更强烈地感觉到参与性和认可
度。他们会更好地理解他们是企业的一部分(这正是企业力
图实现的)，以及他们如何影响企业的运作结果。对企业来
说，内部信任程度会增加，人员流动率会降低，财务业绩也会
提高。
    我们从不同的途径得到了这一认识。卡伦从学术途径
获得。她的博士论文研究了员工与经理分享信息、了解财
务知识对公司的业绩是否会产生积极影响这一问题(答案
是肯定的)。此后，卡伦成为一名财务培训师，并创办了一
个组织——财务培训学院(Business Literacy Institute)，致力
于帮助他人学习财务知识。乔获得财务MBA学位，但是他
绝大多数的企业财务培训经验都来自于实践。在结束了在
福特汽车公司和几家小公司的工作后，他加入了一家刚创
业的公司一一赛普特设备有限公司(Setpoint Systems and
Setpoint Inc．)，该公司制造辊式电镀设备和生产自动化设
备。作为赛普特公司的首席财务官(CFO)，他真切地体会
到培训工程师和其他员工，让他们了解企业如何运作具有
着重要的意义。2003年，乔与卡伦一道成为财务培训学院
的合伙人；从那以后，他开始作为财务培训师与几十家公司
合作。
    我们说的“财务智慧”是什么意思呢?它不是指你天生
具备或不具备的一种能力。我们承认，有些人在数字方面比
另外一些人强，少数传奇人物似乎对财务有着先天的领悟
力。但那不是我们这里要讨论的。对于大多数企业员工(包
括我们自己)来说，财务智慧只不过是我们必须学会而且能
够学会的一系列技能。从事财务工作的人尽早学习这些技
能，他们就能够在日后的职业生涯中用一种特殊的语言彼此
交流——听起来就像你从未听过的希腊语。大多数高级管
理人员(并非所有)要么出自财务部门，要么在升迁过程中学
到了这些技能，这是因为如果你不知道财务人员在说什么，
那么管理一个企业将是非常困难的。但是，没有从事过财务
工作的管理人员通常就没那么幸运了。他们没有学过这些
技能，所以在某些方面被当成了局外人。
    从根本上说，财务智慧可以归结为四个方面的独特技
能，当你读完这本书时，你将会具备所有这些技能。它们是：
掌握基础知识。有财务智慧的管理者了解财务计量的
基本原理，他们能够阅读利润表、资产负债表、现金流量表，
了解利润和现金的差别，并且理解资产负债表为什么会平
衡。数字不是可怕的，也不会让他们感到困惑和难以理解。
    理解财务艺术。财务和会计既是科学，也是艺术。这
两门学科都是要尽力量化那些通常不可能量化的东西，所
以必须依赖规则、估计和假设。有财务智慧的管理者能够
识别出数字的哪些方面体现了财务的艺术，而且他们知道
运用不同的方式很可能产生完全不同的结论。这样，他们
就准备好了在适当的时候质疑这些数字，并对这些数字提
出挑战。
    运用分析方法。一旦你具备了财务基础知识并认可了
财务的艺术性，你就能够利用这些信息在更深的层面上分析
这些数字。有财务智慧的管理者不会停留在比率和投资收
益率之类指标的分析上，他们还会使用这些分析为决策提供
信息，从而作出更好的决策。
    树立全局观念。*后，尽管我们讲授财务知识，尽管我
们认为任何人都应该从数字的角度来了解企业，然而我们也
认为，数字不能也不会说明全部问题。企业的财务成果必须
结合其运营的环境来理解。也就是说，要在全局背景的框架
内来解释。经济状况、竞争环境、监管制度、消费者需求和预
期的变化，以及新技术等所有这些因素都会影响到对数字的
解释和决策的选择。
    但是财务智慧不应停留于书面的学习。与其他学科和
技能一样，它不仅需要学习，而且必须要进行实践和应用。
就实践方面而言，我们希望本书可以为你进行以下活动作好
准备：
    语言表达。财务是企业的语言。无论你喜欢与否，每个
企业共同的东西就是使用数字并研究如何把这些数字进行
列表、分析和报告。你需要谨慎地“使用”这一语言并有效地
交流。与任何新语言一样，你不能期望一开始就能用这一语
言流利地进行表达。不要在意，投入进去并多多尝试，你会
逐渐拥有信心。
    提出问题。我们希望你用一双发现问题的眼睛去阅读
和分析财务报表。这不是说我们希望你看到的任何数字都
一定有错误。我们只是认为，理解你作出决策时依赖的数字
是什么、为什么使用它们以及怎样使用是至关重要的。由于
每个公司的情况都各不相同，所以有时候搞清楚所有这些数
字的唯一方法就是提出问题。
    使用信息。读完本书后，你应该懂得了很多，所以要运
用它r使用它来改善现金流，使用它来考察一个大项目，使
用它来分析公司的经营成果。你的工作会更有趣，你对公
司业绩的影响会更大。从我们的角度来说，我们喜欢看到
员工、管理者和领导者能看到财务成果和他们工作之间的
联系。他们会突然理解他们在做什么以及为什么要这么
做。
    因此，我们希望这本书能开发出你的财务智慧，使你获
得更大的成功。我们希望它同样能够帮助你的公司取得更
大的成功。但是*重要的是，我们希望在阅读本书后，你能
够有更多的动力、更多的兴趣、更多的激情来理解企业的全
新面貌。
第十四章  现金是
  真实的支票
  公  司走下坡路有各种各样的原因，”拉姆·查兰
(Ram Charan)和杰里·尤希姆(Jerry Useem)在2002年5
月的《财富》杂志上写道，当时有大量公司不景气，“但是有一
件东西*终毁了它们：缺乏现金。”绝大多数的管理者忙于关
注利润表中的指标，如EBITDA，而没有对现金给予足够的
注意。有时，董事会和企业外部的分析师把大量的注意力集
中在利润表或资产负债表上。但是他们注意到，只有一个投
资者非常关注现金：他就是沃伦·巴菲特(Warren Buffett)。
原因何在?“因为他知道现金难以造假”。
    沃伦·巴菲特可能是迄今为止*伟大的投资家。他的
公司～伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)一
投资了几十家公司，获得了令人震惊的成果。从1994年1月
到2004年1月，伯克希尔·哈撒韦公司的A级股票报告了
令人惊喜的17．9％的复利增长率；也就是说，它在十年内每
年平均增长18％。巴菲特是怎样做到的呢?人们已经写了
很多书力图解释他的投资原则和分析方法。但是我们的理
解是，这一切可以归结为三个简单的认知。**，他根据长
期的视角而不是短期的视角来评估企业。第二，他总是寻找
自己熟悉的企业。(这使得他避免了“．com”投资。)第三，当
他查看财务报表时，非常强调现金流的衡量，他把这称为所
有者收益。沃伦·巴菲特已经把财务智慧推向了一个全新
的层次，从其个人净资产就可以反映出来。在他看来，现金
至上。
    所有才收益
  所有者收益是对企业在特定时间内赚取现金能力的衡
量。我们一般称它是所有者可以从企业拿走并为自己消费
而花掉(如在食杂店花掉)的那部分钱。所有者收益是一个
非常重要的指标，因为它已经留出了足够的资本性支出，用
以维持企业的健康运转。利润，甚至是经营活动的现金流量
指标都做不到这一点。更多关于所有者收益的内容我们将
在本部分的工具箱中介绍。
为什么现金至上?
    让我们更细致地看看财务报表的第三张表——现金流
量表。为什么把现金流量作为衡量企业效益的重要指标?
为什么不是利润表中的利润呢?为什么不是资产负债表中
反映的资产或所有者权益呢?我们猜想沃伦·巴菲特知道，
利润表和资产负债表尽管非常有用，但是它们存在各种各样
的偏差，这是编制报表时加入估计和假设的结果。现金则不
同。看看公司的现金流量表，你就间接地窥探到了它的银行
账户。在上世纪90年代和本世纪初的“．com”神话破灭以及
财务丑闻被披露之后，现金流量在今天再一次成为华尔街的
宠儿。它成为分析师评估企业价值的重要指标。沃伦·巴
菲特一直关注现金，因为它知道现金是受财务艺术影响*小
的数字。
    那么为什么管理者没有注意现金呢?有很多原因。过
去，没有人对他们提出问题(尽管这种状况已经开始改变)。
有些高层管理者本身可能不担心现金，所以下属对他们的直
接汇报也很少提及现金。财务部门的人员认为现金是他们
需要关注的，其他人没有必要关注。而*常见的原因是缺乏
财务智慧。管理者不了解确定利润的会计准则，所以他们认
为利润和净现金流是一回事。有些人认为自己的行动不会
影响公司的现金状况；而有些人认为其行动会影响现金状
况，但是他们不理解是如何影响的。