证券投资原理

　　**章 股票市场**节股份有限公司制度　　一、股份有限公司制度的形成与发展　　股份有限公司制度，简称股份制，是指以向股份有限公司投资入股的方式，将分散的、属于不同所有者的资金（资本）集中于同一企业之中，作为社会资金无限期地统一支配和使用，并实行所有权同经营权相分离，按投资人股份额参与企业管理和股利分配的一种企业组织形式与产权制度。股份有限公司制度由股份有限公司、股票和股票市场三大要素构成。股份有限公司制度是适应生产社会化和商品经济发展的要求而发展起来的，从原始的股份制到现代股份有限公司制度，其间经历了一个相当长时期的产生、发展和完善的过程。　　（一）股份有限公司制度的萌芽　　股份有限公司制度的形成，核心是股份有限公司的产生。历史上先于股份有限公司存在的企业组织形态是个体企业和合伙企业。个体企业是由单个出资者出资设立，所有权和经营权归个人所有，赢利（亏损）由个人分享的企业制度；合伙企业则由两个或两个以上的出资者出资设立，按协议共同经营，共同承担责任和享有收益。个体企业和合伙企业的共同特点是企业规模都比较小，企业经营所需资金不多，这是与当时生产社会化程度较低、商品经济不发达的客观现实相适应的。随着商品经济的逐步发展，社会分工越来越细，并产生出一些新的行业，生产规模和交易规模日益扩大，以独资方式和合伙方式组建的企业不能满足生产力发展对巨额资金的需求，新的企业组织形式应运而生。　　一般认为，股份有限公司起源于中世纪的欧洲。当时，地中海沿岸各城市的商业和海上贸易已有了相当程度的发展，许多个体商人将企业经营到一定规模后传给其子女，其子女们共同经营先辈的企业，共负盈亏，形成了许多家族企业，这便是后来一些有限公司和无限公司的前身。此外，海外贸易对资金的巨额需求及高风险性也促成了股份有限公司的产生，由于每次海上贸易所需金额巨大，一些贸易企业开始采取集资入股的办法来经营。这些企业汇集个人的出资并将经营收益按投资者的出资比例进行分配，由于出资者既可分享海上贸易的利润，又不必亲自去冒险，因而吸引了很多投资者的加入，甚至包括当时的王公贵族及朝廷大臣等。虽然当时的集资和现代股份有限公司相比还有本质区别，比如说，一些贸易企业在每一次海上贸易之后都分红并清偿本金；当时的集资不如现在范围广，可能还只是少数阶层的特权等，但毕竟这样的公司已初步具备了股份有限公司的一些性质和特点，因此，可以将这一段时期视为股份有限公司制度的萌芽。　　（二）股份有限公司制度的产生　　近代股份有限公司制度起始于17世纪初，当时荷兰和英国成立的海外贸易公司已具有了较明显的股份有限公司特征：具有法人地位，按股分红，有限责任制，股票可以转让，公司生命永久化，等等。这批海外贸易公司的成功使更多企业效仿它们的组织形式，于是，在荷兰和英国掀起了成立股份有限公司的浪潮，到1695年，英国成立了约一百家的新股份有限公司。同时，股份有限公司制度也开始向其他产业领域扩展，铁路等交通运输和一些公共事业部门需要大量的资金，在这些部门涌现了大量的股份有限公司。18世纪下半叶，英国开始了工业革命，制造业中普遍采用股份有限公司这一企业组织形式。工业革命从英国向其他资本主义国家扩展，股份有限公司这一全新的组织形式也传遍了资本主义世界。在19世纪后半叶，以美国的钢铁、煤炭、机器制造业为中心的重工业部门，一开始就普遍采用股份有限公司的组织形式。到**次世界大战结束美国制造业产值的90％由股份有限公司创造。　　在股份有限公司发展的同时，股票及股票市场也不断地发展完善。在17世纪，股票市场就已出现，*早的证券交易所——阿姆斯特丹交易所设立于1613年。此后，股票交易日益规范化，证券交易所纷纷成立。1724年，法国设立巴黎证券交易所；1773年，英国设立伦敦证券交易所；美国则分别于1790年和1817年设立了费城证券交易所和纽约证券交易所。　　由于上述三方面的发展，股份经济在近代已渗透到了大部分的经济领域。特别是股份有限公司之间相互参股、互派代表和共同经营等活动，各股份有限公司的经济利益被紧密联系在一起，形成了关联性很强的经济体系。因此可以说，在近代，股份经济已成了一种社会化经济。　　……