巴菲特法则:巴菲特关于投资的理念、策略与忠告

在1989年的致股东信中，巴菲特说道：“我*意外的发现是企业具有一种看不到的巨大影响力，我们称之为‘系统规范’，在学校时没有人告诉我这种规范的存在，而我也不是一开始进入商业世界就知道有这回事，我以为任何正当、聪明有经验的经理人都会很自动地做这样的决策，但慢慢地我发现完全就不是这么一回事，相反的理性的态度在系统规范的影响下都会慢慢地变质。举例来说：（1）就好像是受牛顿**运动定律所规范，任何一个组织机构都会抵抗对现有方向做任何的改变，（2）就像拥有工作来填满所有的时间，企业的计划或购并案永远有足够的理由将资金耗尽，（3）任何一个崇拜领导者的组织，不管有多离谱，他的追随者永远可以找到可以支持其理论的投资评估分析报告，（4）同业的举动，不管是做扩张、购并或是订定经理人待遇等都会在无意间彼此模仿。是习惯的力量而非腐败或愚蠢，误导他们走上这些路子，也因为我忽略了这种习惯和规律的力量，使我为这些所犯的错误付出高昂的代价，之后我便试图组织管理伯克希尔尽量让这种规律降低其影响程度，同时查理跟我也试着将我们的投资集中在对于这种问题有相当警觉的公司之上。” 巴菲特发现这种系统规范的力量严重影响了人们的判断能力和执行能力，比如很多大型基金的经理人才智超群，能力出众，他们还拥有一个非常出色的团队，一大批优秀的下属，拥有优质的资源和人脉关系，他们的投资经验加在一起也都有几百年了，但是业绩常常一团糟糕，以至于有人会嘲笑他们“并不是拥有几十年的工作经验，而是一年的经验，重复了几十年”。 为什么这些大型基金的业绩难以比过道琼斯指数这种无人管理的指数呢？为什么一群聪明人在一起反而无法实现经验的互补和累加呢？巴菲特认为并不是因为经理人的能力不行或者品行有很大的问题，而在于一些团队内部形成的思维偏见和错误，他总结了几点原因：“集体决策——这或许是我的偏见：我认为，所有成员共同参与决策，投资管理工作就几乎不可能达到一流水平；潜意识地遵从声誉卓著的大型投资机构做出的投资策略以及投资组合配置；机构框架的束缚——他们总是认为平均水平会非常安全，因此声称必须从事‘安全’的投资的组织架构，而在支付报酬时却仅仅根据回报率来决定，而不考虑该投资收益所对应的资产组合所面临的风险水平；不理性地、强制性地要求资产配置多样化和分散投资策略；*后一点，同时也是尤为重要的一点——惯性。” 在这里，实际上，无论是集体决策还是遵从投资机构的建议、遵守安全组织架构、盲目资产多样化，严格来说，其实都属于惯性的范畴。惯性是团队运作中的一个坏习惯，也常常是将企业推入深渊的罪魁祸首，正是因为惯性的存在，人们经常会丧失独立思考、分析和判断的能力，受到团队内部和外部的不良影响，*终出现一些让人感到迷惑的不当行为，比如组织机构可能会在明知犯错的前提下拒绝做出改变，管理者会想办法通过新项目的扩张来消化现金，而仅仅是为了不让团队成员闲下来，至于下属们为了迎合上级的需求，自然要源源不断地提供各种新项目的可行性报告，他们甚至觉得其他公司也在做这个项目，领导们也一定会产生兴趣。为了确保自己不会落后，整个组织机构会效仿同行们的扩张、收购、制定管理层薪酬计划等行为，而这些行为根本没有必要或者不适合自己。 比如一些公司为了扩展规模和实力，喜欢通过收购和兼并的方式壮大自身的力量，对于这些公司的创始人来说，兼并是*好的扩张方式和*直接的投资模式，但兼并并不适合所有的公司和投资者，A公司可以通过兼并新的业务来强化自己的业务短板和技术短板，弥补自身产业链上的不足，这种兼并可以帮助A公司快速成长起来。此时，B公司和C公司的老板觉得别人都在收购，那么自己也可以通过收购来壮大实力，他们的下属此时就会猜测老板的心理，然后积极提供各种并购方案，于是各种并购行动开始展开，即便知道这些收购没有任何意义，他们也会继续执行下去。 又比如一些公司准备开发某个新项目，当这个项目拿出来讨论的时候，某个领导可能觉得可行，接下来，大家很快就纷纷点头同意，给出各种实施的理由，而没有人会真正花时间进行独立思考，对他们来说，保持独立性没有必要。大家非常喜欢在桌面上进行集体决策，但很多时候所谓的集体决策，其实就是指谁也不做决策，大家都在安心跟着别人走，根本不去思考和分析自己面对的问题，这个投资是否合理，这个投资是有利可图还是有很大风险，这个投资是否是*佳的选择，有没有更好的选项，他们并不关心。而一旦出现了错误的投资，他们总是想着“既然大家都犯了同样的错误，或者我犯了大家都在犯的错误，那么这个错误就是可以理解的”。这样的情况实际上会扩散到整个行业，竞争者与合作者之间同样会出现类似的决策，多数人都会这样去想“他们也正在这样做，如果我不做，会不会显得太奇怪？”为了与外界保持一致，为了避免成为他人眼中的异类，企业家或者投资人会尽可能向其他人靠拢。 在惯性的驱使下，投资者并不在乎自己做了什么，而在乎自己有没有去做这件事，只要开了一个头，或者有人做了一个引导，那么就会惯性地产生一种“把事情做下去”的冲动。它可能是由内部的一些官僚机制引起的，是一种内部的盲从和不负责的工作态度引发的，也有可能会被外在环境的变动而催动。惯性的本质是一种没有独立思索和独立分析的行动。对于投资者来说，想要提升投资的成功率，想要让自己把握住更多更好的机会，就要消除投资惯性。 **，保持冷静的头脑，认真分析自己面临的情况，了解自己公司的基本面，将自己与其他人区别开来。不要盲目与同行对比，甚至盲目模仿同行的举动，消除公司的多动症。 第二，管理者必须精准定位自己的能力，看看自己能做什么，不能做什么，不要过高估计自己的能力，控制自己做事的欲望，不能为了做事而做事，避免出现“别人能做，我也能做”以及“别人在做，我也要做”的不良心态。 第三，管理者要注意内部的沟通，打造一个高效的沟通机制，防止下属们盲目猜测管理者的心理，避免内部形成一股不理性的决策风潮。 总而言之，投资者以及投资机构中的每一个人都要明确自己的真实需求，了解自己的真正实力和所处的环境，找到*适合自己的定位，防止被市场带偏节奏，这样才能够保证不会形成投资惯性。