国际金融学

**章 外汇与汇率
国际货币作为在世界范围内发挥着价值尺度、交易媒介、支付手段、价值贮藏等职能的等价物形式，就是我们通常所讲的外汇。现代社会的一个显著特点就是国家之间的经济贸易往来越来越密切，除了传统的商品贸易外，资金的流动、资本在国际间的转移、国与国之间的债权债务清算与支付，都无一例外地涉及两国以上货币的兑换，而不同货币之间的兑换比率就是汇率。这就是说，货币的汇率是两种货币的一种相对比价，即一国货币相对于别国货币的“价格”。在国际交往越来越频繁的开放经济条件下，汇率是一个相当重要的经济变量，它的变动对国内和国外的经济都会产生广泛的影响。
　　**节　国际货币与外汇
在世界经济一体化、全球金融自由化发展趋势日益显现的今天，国际货币作为国际经济活动顺利进行的重要媒介工具，已经成为影响世界经济持续、健康、稳定发展的关键性因素。因此，要想研究国际金融现象，首先就要研究国际货币。只有对国际货币的概念、职能及其演变过程有了清晰的认识，才能真正了解国际金融的发展规律和特点。
　 一、国际货币的概念与职能
　（一）国际货币（International Money）的含义
　 国际货币，是指在国际经济交易中被普遍接受并广泛使用的可自由兑换的货币，其主要表现为主权国家本位货币的国际化。然而，国际货币发展到今天，还没有形成形式统一并凌驾于各国主权之上的世界货币。欧元作为国际货币的一种崭新表现形式，它的出现不仅为国际货币的发展指明了方向，更是向世界货币迈出了划时代的一步，但是欧元仍非真正意义上的世界货币，而只是区域性的货币。
国际货币与国内货币是有差异的。首先，国际货币的价值具有协议性，是为国际社会所公认的，主要在国际金融市场上由交易者协商议定；而国内货币的价值（或所代表的价值）是由货币发行国以国家法律的形式确定的，由该国独自决定。其次，国际货币是自愿接受的而非依靠某种权利强制使用，各国都可以自愿选择使用某种货币作为储备或结算的货币，没有任何一个国家或国际机构可以命令其他主权国家使用哪种货币，同时国际社会中的任一主权国家也会禁止外国货币在其国内流通；而国内货币是发行国强制使用的不兑现纸币，具有无限法偿权力，其在国内的流通没有限制，任何人不得拒绝接受。
国际货币与可自由兑换货币是有区别的。国际货币一定是可自由兑换的货币，但可以自由兑换的货币不一定都是可以作为国际货币的。所谓自由兑换货币，是指一国居民能够自由而且不受限制地把本国货币兑换成外国货币，同时该国对于他国掌握的本币债权在他国申请时能够购回。可自由兑换货币与国际货币的差别主要在于能否被国际社会普遍接受，而这一点主要取决于一国国际贸易和国际金融的发展程度和开放程度。
国际货币与国际信用货币是不同的。众所周知，货币是商品交换的产物，因而国际货币是国际间商品交换的产物，同时国际货币形式的变化将直接取决于国际问商品交换的发展程度。国际信用货币就是依托于较高阶段的社会生产过程和较深程度的国际商品交换而存在的国际货币形式。从历史发展的角度来看，迄今为止，国际经济交易中的信用货币已经经历了三种形式的变化：国际实物货币、国际金币以及国际信用货币。国际信用货币有狭义和广义之分。狭义的国际信用货币是指可自由兑换的并为国际社会普遍接受的、主权国家发行的具有无限法偿的现金货币，如美元、日元等；广义的国际信用货币是指广泛应用于国际间债权债务清偿的支付手段，主要表现为存放于国际银行账户中随时可用于国际支付的存款货币和各种信用凭证，如汇票、本票、有价证券等。在信用制度高度发展的今天，广义的国际信用货币已经成为国际货币支付的*主要内容。
（二）国际货币的职能
1.价值尺度职能
国际货币执行价值尺度职能是指国际货币作为衡量国际生产价格
的尺度，在世界范围内的商品交换中起着计价作用，是国际经济交易
的计价单位。
　2.支付手段职能
　 国际货币执行支付手段职能是指国际货币作为独立的价值存在，在国际贸易的结算和国际债务及信贷的偿付方面发挥着作用，表现为价值的单方面转移，如贷款的到期偿付。
　3.流通手段职能
　 国际货币在交换包括国际商品在内的任何商品时，执行流通手段职能。
　4.贮藏手段职能
　 由于国际货币在国际经济交易中的可自由兑换性，决定了它是国际社会财富的代表。因而，国际货币的积存即是国际社会财富的贮藏。例如，我国居民所持有的美元存款和我国官方储备中的外汇储备就执行了国际货币的贮藏手段职能。
　二、国际货币的演变与发展
　 国际货币的演变与发展就是国际货币形式的演变与发展，它是伴随着国际商品交换的发展而不断演化的。
国际间的商品交换是从*原始的贸易方式——易货贸易开始的，这种交易中使用的实物不仅是商品使用价值的体现同时也是商品价值的体现，它不仅是被交易的商品同时也作为商品价值等价物的国际货币。但是由于易货贸易毕竟是物与物之间的直接交换，要受到供求双方交易意愿一致的硬约束，因而，随着社会生产力的进步、社会分工的深化、国际商品交易范围和规模的不断扩大，易货贸易和国际实物货币越来越不适应国际贸易的发展。特别是在黄金开采和冶金工业出现之后，黄金由于其特殊的自然属性满足了国际商品交换的需要，极大地推动了国际贸易的发展。虽然黄金也是实物，但是国际金币与国际实物货币有着本质的区别，这种区别表现在商品交换中。国际金币只是价值的体现，而国际实物货币却是价值与使用价值的共同体现；此外，国际金币不是随意地而是固定地充当国际商品价值的一般等价物。由此可见，国际金币的出现才构成真正意义上的国际货币发展史的开端。
（一）金币作为国际货币时期
19世纪末，大多数经济较发达国家已经实行了金本位制，1890－1914年是金币作为国际货币的全盛时期。由于金币的同质性决定了其在国际商品交换中的可自由兑换性，所以那时候，凡是参与国际交易的国家和商人都可以用金币进行支付，凡是能够用于国际支付的金币都可以充当国际货币。在用金币进行国际支付时，首先按本国金币的含金量与外国金币的含金量对比计算出比价进行兑换，然后进行支付。收付的方法主要采用互相运送金币和黄金。
（二）英镑作为主要国际货币时期
金本位的后期，英镑本位已经逐步发展成为趋势，这一时期不仅经历了从金币英镑向纸币英镑的过渡，同时也开创了国际货币发展史上以一个国家的货币作为主要国际货币的时代。英镑成为主要的国际货币与英国雄厚的经济实力是分不开的。英国是**次及第二次产业革命的主要发生地，产业革命的胜利使英国的社会生产力水平有了很大提高，极大地促进了商品经济的发展。社会产品的不断丰富加快了英国对外贸易的发展，很快英国就成为国际贸易的中心。并且英国提倡自由贸易，使得其对外贸易数量与规模不断增长，因而金币英镑的使用也越来越广泛，且逐步取代了其他国家金币在国际上的使用。**次世界大战后，各国经济遭到了战争的破坏，大量黄金被用于战争赔款和军费支付，各国已经无力再使用金币作为货币在国内进行流通而纷纷强制流通银行券。由于当时英国受到的破坏较轻，经济也没有受到太大影响，黄金储备仍相对较多，货币仍保持稳定，而且英国在放弃金币本位的同时又实行了金块本位，即银行券仍然可以有限制的兑换黄金，因此一直到资本主义经济大危机爆发前，英镑都保持了主要国际货币的地位。
（三）英镑、美元、法国法郎同为国际货币时期
1929年西方各主要资本主义国家爆发了经济危机，这次危机不仅使各国间的国际经济关系遭到了严重破坏，同时也造成了社会生产力的严重倒退。在经济危机期间，西方各国普遍出现产品相对过剩、失业严重、通货膨胀严重、出口减少、国际收支不平衡加剧等现象。在这种情况下，各国出于对自身利益的考虑，纷纷制定了多种外汇管制措施和贸易保护措施，因而严重阻碍了国际经济的发展。英国作为资本主义经济*发达的国家，在这次危机中遭受的破坏也*大。伴随着通货膨胀的加剧、经济实力的不断衰弱，英国于1931年9月不得不放弃金本位制，宣布英镑银行券不再兑换黄金并进行了货币贬值。与此同时，与英镑保持固定汇率关系的其他国家货币也跟着英镑相应贬值。为了巩固自身经济在世界经济中的地位、保住英镑的国际货币支付权利，英国联合了一些殖民地和附属国组成了英镑集团。
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