公司并购交易与管控-战略.流程.风险与治理.案例
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- ISBN:9787513024334
- 装帧:一般胶版纸
- 册数:暂无
- 重量:暂无
- 开本:16开
- 页数:343
- 出版时间:2014-01-01
- 条形码:9787513024334 ; 978-7-5130-2433-4
本书特色
《公司并购交易与管控(战略流程风 险与治理案例)》以公司控制权转移为研究对象,系 统阐述公司控制权转移和并购交易的流程、风险及其 管控问题,研究探索企业扩张发展行为(并购、投融 资活动)与企业管控体系的相结合的平衡点。《公司 并购交易与管控(战略流程风险与治理案例)》包含中 国企业近年来在国内外并购交易实践中存在的重大理 论和实践创新,包括思维、知识和工具创新。本书着 眼于提炼和总结出具有推广价值的符合中国企业特色 (央企、民企、上市公司)的经验、模式和思路,以便 于企业借助并购手段提高企业的核心竞争力。
内容简介
随着经济全球化和市场化的纵深发展,并购重组成为企业扩张、提升竞争力和产业升级的有效途径。2010年8月国务院颁布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》(国发[2010]27号),明确提出通过并购重组方式,加快经济发展方式转变和结构调整;2013年1月21日,工信部、发改委、国资委、证监会等12个部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》,着力推进钢铁、水泥、汽车、机械制造、电子信息、造船、稀土、电解铝、医药和农业等九大行业的并购重组。据统计、这九大行业共涉及900家左右的上市公司,占到目前A股上市公司的50%,总市值约有4万亿。“十二五”期间中国企业大规模的并购重组活动将成为常态。在国内进行产业并购重组的同时,“走出去”热度依然不减,金融危机以来所形成的资产低估、国外并购壁垒的弱化、以及货币宽松的金融环境给中资企业走出去提供了吸引力。但是,我们清楚地知道,从全球范围来看,并购成功率并不高。从并购结果看,全球范围内的并购活动普遍遭受“七七定律”的诅咒:70%的并购活动是失败的,其中70%失败于整合。可见,并购也是一项风险很高的活动。当然,衡量并购是否成功目前依然没有统一的指标。七七定律的并购绩效指的是并购交易完成后,该项交易并没有给收购方股东带来价值,甚至减损了股东的价值。本书以公司控制权的转移为研究对象,系统研究公司控制权转移和并购交易中的重大风险及其风险管控问题,研究企业扩张发展(并购、投融资活动)与企业管控体系的相结合的平衡点,总结企业如何对动态的、高度不确定的交易决策和交易过程实施管控。该过程中富含中国近年来的并购交易实践中存在的重大理论和实践创新,包括思想、思维、工具创新。本书着眼于梳理、提炼和总结出具有推广价值的符合中国企业特色(央企、民企、上市公司)的经验、模式和思路,以便于借助并购提高企业的核心竞争力,这是本书的出发点。
目录
**章 并购交易概论
1.1 整体框架与核心概念
1.1.1 整体框架
1.1.2 并购的相关概念
1.1.3 企业重组的分类
1.1.4 价值链与并购方式
1.1.5 反收购设计
1.1.6 战略型收购与财务型收购支付方式
1.1.7 收购类型
案例:收购与反收购一一盛大恶意收购新浪
1.2 控制权及控制权交易
1.2.1 控制权的界定
1.2.2 控制权的理解
1.2.3 表决权
1.2.4 控制权的期权特征
1.2.5 控制权转移与控制权溢价
1.2.6 控制形式
1.3 并购动因、理论及并购史
1.3.1 并购动因
1.3.2 并购相关理论
1.3.3 西方并购史
1.4 中国并购
1.4.1 中国并购史
1.4. 2 并购动因
1.5 中国境内并购的类型和流程
1.5.1 国有企业境内并购
1.5.2 上市公司收购
案例:攀钢系吸收合并
第二章 并购流程与并购决策的风险管控
2.1 并购流程简介
2.1.1 并购流程
2.1.2 并购失败的原因
2.1.3 并购流程的管理
2.2 并购决策
2.2.1 并购交易的整体分析框架
2.2.2 并购决策及其10大影响因素
2.3 交易的风险管控机制
2.3.1 风险的界定
2. 3.2 风险的分类和识别
2. 3.3 并购风险的评估
2.3.4 风险管理流程
2.4 并购风险管控机制建设实践
2.4.1 公司治理与并购决策
2.4.2 决策治理过程及内部控制
2.4.3 并购绩效的评价与监管
附:标杆企业实践一一天虹商场的并购对象搜索引擎
案例:tcl跨国收购法国汤姆逊彩电业务
第三章 尽职调查
3.1 尽职调查目的和框架
3.1.1 尽职调查的目的:避免买“劣狗”型企业
3.1.2 尽职调查的基本框架
3.1.3 尽职调查的价值判断和切入点
3. 2 尽职调查的程序和文件
3.2.1 尽职调查流程
3.2.2 尽职调查文件
3.3 尽职调查的具体内容(due diligcnce)
3.3.工 工资基本资料清单
3.3.2 商务调查清单
3. 3.3 财务调查
3.3.4 财务舞弊识别
3.3.5 法律调查
3.3.6 尽职调查发现的问题处理
案例:根据尽职调查作出的卖方价值调整
案例:央企收购民企的尽职调查和收购方案
附:企业尽职调查清单样本
第四章 企业交易价值评估和定价
4.1 企业价值评估的应用场景
4.2 企业价值判断
4.2.1 影响独立价值的因素
4.2.2 对协同价值的评估
4.2. 3 价值驱动因素
4.3 企业交易价值评估方法
4.3.1 估值方法介绍
4.3.2 并购估值的过程
4.4 如何确定收购价格
案例:相对估值法
案例:dcf估值法
案例:dcf法(续尽职调查案例)
第五章 兼并与收购中的会计问题
5. 1 同一控制与非同一控制所适用的会计方法
5.1.1 同一控制与非同一控制
5.1. 2 购买法与权益结合法对报表的影响
5.2 交易的估值、定价与商誉
5.2.1 商誉的产生和计量
5.2.2 商誉的分配
5.2.3 购买价的分配、盈余管理与对报表的影响
5.3 支付方式、盈余稀释与股价波动
5.3.1 股票支付
5.3.2 换股比例与盈余稀释:股东价值转移
5.3.3 现金购买、通过债务融资
案例:cheek公司的杠杆收购lb0
案例:不同支付方法对股价的影响
第六章 并购融资、支付与风险管理
6.1 并购(投资)预算
6.2 并购融资及财务风险管理
6.2.1 并购融资框架
6.2.2 影响并购融资工具选择的因素
6.2.3 关于并购融资中的财务风险管理问题
6.2.4 并购融资的财务风险管理案例演示
6.3 并购融资工具
6.3.1 并购融资方式选择的理论框架
6.3.2 融资来源和金融工具
6.3.3 并购融资工具简介
6.4 并购融资工具与案例
6.4.1 权益类融资
案例一:增发股票换股合并(中国铝业吸收合并山东铝业)
案例二:发行可转换债券(美国a—b公司人股青岛啤酒)
6.4.2 债务类融资
案例三:并购贷款(百联集团收购上实商务)
案例四:债券融资(中海油收购澳大利亚nws项目)
案例五:信托融资(张裕集团mbo案例)
6.4.3 混合类融资
案例六:卖方融资杠杆收购(pag收购好孩子)
6.5 私募股权基金
6.5.1 定义解析
6.5.2 私募股权基金的发展和作用
6.5.3 企业生命理论与私募融资工具的适配
6.5.4 私募股权基金的组织和运作
6. 6 私募工具与对赌协议
6.6.1 私募工具
6.6.2 对赌原型案例
附:股权投资意向书/协议书样本
第七章 跨国并购
7.1 “走出去”
7.1.1 “走出去”历史
7.1.2 跨国并购动因
7.1.3 “走出去”面临的壁垒
7.1.4 突破壁垒
案例:广东顺德收购智利铁矿石
7.2 海外投资的纳税筹划及离岸结构设计
7.2.1 影响海外投资纳税筹划的因素
7.2.2 海外投资架构设计
案例:中联重科收购意大利cifa
案例:中石油收购ypf
案例:吉利的借壳上市与海外收购
案例:中国平安的并购及其风险管理案例(a):收购富通
案例:中国平安的并购及其风险管理案例(b):收购深发展
案例:中国平安的并购及其风险管理案例(c):反向收购与整合
第八章 并购后控制、整合与重组
8.1 并购接管的60—100天
8.2 过渡期的控制
8.3 整合
8. 3.1 概述与认知
8.3.2 整合框架、流程与基本问题
8.4 重组
8. 4. l 合并报表前的重组
8.4.2 目标企业的问题
8.4.3 重组盘活陷于困境的公司
8.4.4 重组手法
案例:戴姆勒与克莱斯勒的协同效应
案例:建龙整合吉林钢铁的悲剧
案例:上汽整合韩国双龙
案例:tcl的断臂重组
8.5 资本市场重组及案例
8.5.1 分立
案例:东北高速的分立
8.5.2 整体上市
案例:tcl的整体上市模式
案例:中石油整体上市
8.5.3 借壳案例:凤凰置业借壳st耀华玻璃
8.5.4 借壳上市:物美商业(hk8277)借壳新华百货(600785)
8.5.5 上市前重组
作者简介
姜军,中国人民大学商学院财务学博士,志奋领学者。北京国家会计学院副教授,产业金融与运作研究所所长。 兼任中国社会科学院金融研究所金融学博士(生)项目客座教授、常年为清华大学总裁班讲授公司财务和资本市场课程。 主讲课程和研究兴趣: 财务管理与资本市场、企业并购重组与价值提升、企业融资与公司治理实务、企业产融结合与集团公司管控。曾在《财政研究》、《财务与会计》、《Joumal 0f ManagementDecision》(US)、《**财经》、《国际商务财会》、《新理财》等中外期刊发表论文30篇。
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