伯纳德.巴鲁克-一位天才的华尔街投资大师

　　《伯纳德·巴鲁克：一位天才的华尔街投资大师（引进版）》：　　19世纪与20世纪之交，纽约证券交易所是一个私人机构，很像是一个俱乐部。它没有法人地位，因此，就像它的律师们所辩解的那样，纽约证券交易所不受公司监管法律的约束。它的目标是提供一个市场[1902年章程上这样写着]：“……为会员们提供交易场地和其他设施以方便他们的交易；维护较高的商业信誉标准和会员间的诚信；促进和主张交易公正和公平原则。”管理委员会的态度是，交易价格由买卖双方决定；作为一个机构，纽约证券交易所应该极力避免卷入股价形成过程。任何人都是自愿购买或出售交易席位，那些选择加入纽约证券交易所的会员一定已同意遵守交易所章程。①　　尽管交易所保证自由和波动的价格，但它认为还是应该制定某些确定的行为标准。例如，有关言语的规定，交易所要求平常说话不能口出污言[在1902年的牛市，为了与牛市相符，咒骂他人的罚款从10美元增加到50美元]，广告用语明智而审慎。它也坚决要求公司开始披露更多公司内部信息。它禁止其会员与野鸡证券交易所打交道；在野鸡证券交易所，股票交易没有真实发生。它也禁止国内股票交易所之间的套汇交易行为[为了赚取在不同城市中可能存在的汇率差价，在不同的市场秘密买卖同一只股票]。事实上，有异议的交易行为并不是完全禁止的。交易所习惯称这些行为“有损交易所的利益和福利”，定义和执行这事的责任落在管理委员会身上。交易所眼中*恶劣的罪过是破坏佣金费率规则，该规则规定了每股12.5美分的基础佣金率）。初犯的会员将面临*高五年暂停交易的惩罚；第二次再犯这样的过错，就是直接开除。虚假交易或洗钱行为也是不合法的，但受到的惩罚要温和得多。*严厉的惩罚措施是暂停交易一年。遭到管理委员会审问的会员有权与他的原告对质，但是，听证会上不能带律师为其辩护。　　与以往任何一个时期相比，20世纪初的纽约证券交易所不仅更有钱而且更有影响力。1906年，管理委员会的一名委员W.H.格兰伯里（W.H.Granberry）向其他委员阐明纽约证券交易所的影响力。许多年前，他说，纽约中央铁路公司（New York Central Railroad）宣布将它的证券交易办公室从市中心的帕尼街（Pain Street）搬到完全是非闹市区的42街。纽约证券交易所就此提出抗议：纽约中央铁路公司的新地址离交易所太远会使股票交易变得复杂。科尼利厄斯·范德比尔特（Cornelius Vanderbilt）权衡了一下管理委员会的观点，然后说：“对纽约中央铁路公司来说，市中心的证券交易办公室也不方便。”正如格兰伯里指出的那样，那时就是这样。1904年，由于某项法律，交易办公室易址情况又陷入混乱，这项法律看起来与证券交易所的规定（每家上市公司必须在曼哈顿设立一间办公室）有分歧。纽约证券交易所一定要公司采取措施[不方便但是与法律不相抵触]履行规定。除了*大的公司，其他所有公司勉强服从。*终，此前曾威胁要撤回上市股份的美国钢铁公司也让步了。“……纽约证券交易所的地位，”格兰伯里说，“比美国钢铁公司更高一级；而且我相信今天纽约证券交易所的地位比任何一家公司都要高。”　　……