从市场分割到互联互通

绪论1

**章债券市场分割的现实困局18

**节债券市场分割的表征分析19

一、 债券市场交易主体分割19

二、 债券市场交易产品分割22

三、 债券市场托管结算体系分割25

第二节债券市场分割的制度探源28

一、 债券市场功能定位的偏差30

二、 债券市场监管权力的博弈34

三、 债券市场法制基础的割裂40

第三节债券市场分割的弊害阐述45

一、 影响了债券市场竞争机制的发挥45

二、 扼制了债券市场投融资功能的实现48

三、 限制了债券市场流动性的提高49

四、 制约了债券市场有效价格机制的形成51

五、 阻碍了市场化法治化风险防范体系的建立53

第二章债券市场互联互通的模式选择及证成57

**节债券市场互联互通的提出与界定57

一、 债券市场发展的模式探讨57

二、 债券市场互联互通的内涵界定62

第二节债券市场互联互通的竞争视角分析65

一、 市场竞争：从一般市场竞争到金融市场竞争66

二、 证券市场竞争：从市场要素竞争到交易场所竞争69

三、 银行间债券市场与交易所债券市场的竞争优势比较71

四、 债券市场互联互通与竞争的耦合79

第三节债券市场互联互通的利益集团理论诠释81

一、 利益集团理论的政治、经济和法律维度82

二、 债券市场中的利益集团及其相互关系89

三、 债券市场利益集团的制度影响92

四、 债券市场互联互通对利益集团困境的消解95

第三章债券市场互联互通的实现路径99

**节债券市场交易主体的互联互通99

一、 交易主体互联互通的权利基础99

二、 交易主体互联互通的路径选择104

三、 交易主体互联互通的制度供给106

第二节债券市场交易产品的互联互通116

一、 交易产品互联互通的权利基础与功能解构116

二、 交易产品互联互通的路径选择120

三、 交易产品互联互通的制度供给122

第三节债券市场托管结算体系的互联互通128

一、 托管结算体系互联互通的制度诉求128

二、 托管结算体系的域外发展趋势130

三、 托管结算体系互联互通的路径选择136

第四章债券市场互联互通下的监管体系重构140

**节债券市场监管体系重构的基本导向140

一、 市场化导向141

二、 法治化导向144

第二节债券市场监管的理念革新147

一、 树立市场化的债券发行监管理念147

二、 摆脱机构监管的理念束缚154

三、 转变以股票市场为导向的监管思维158

第三节债券市场监管的权力配置160

一、 债券发行市场：基于债券品种特性保留多头监管161

二、 债券交易市场：基于互联互通需要实施统一监管165

三、 重塑债券市场发行监管权与交易监管权的关系168

四、 理顺债券市场行政监管权与自律监管权的关系171

第五章债券市场互联互通下的债券法制统一183

**节债券市场法制统一的逻辑与进路183

一、 债券市场法制统一的逻辑起点183

二、 债券市场法制统一的现实困境186

三、 债券市场法制统一的路径选择188

第二节宏观层面：确立《证券法》在债券市场的基本法地位190

一、 将《证券法》调整范围扩大至所有债券类型190

二、 在《证券法》上规定调整债券市场的基本制度195

三、 《证券法》与《中国人民银行法》《公司法》的立法协调197

第三节中观层面：重构统一而有差别的债券监管规则体系199

一、 在分类管理基础上统一同类债券发行监管规则200

二、 统一监管框架下制定有差别的债券交易市场监管规则205

第四节微观层面：构建契合债券市场特性的基本制度206

一、 建立以偿债能力为中心的信息披露制度206

二、 统一债券市场信用评级制度214

三、 完善债券市场投资者保护制度226

结论242

参考文献246

后记265