财务分析学(第5版)(新编21世纪财务管理系列教材)

前言习近平总书记指出，当今世界的竞争说到底是人才竞争、教育竞争。立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展，要按照“四个面向”的要求，把握大势，直面问题，把人才培养、发展科技、增强创新更好地结合起来，同深入实施人才强国、科教兴国、创新驱动发展等国家战略的目标、任务更好地对接起来，以与时俱进的精神、革故鼎新的勇气、坚韧不拔的定力、一往无前的奋斗姿态、风雨无阻的精神状态，在更高的起点上努力构建中国特色、中国风格、中国气派的学科体系、学术体系、话语体系。要坚持立德树人根本任务，坚持马克思主义指导地位，为党育人、为国育才。要更加重视人才自主培养和青年人才培养，更加重视科学精神、创新能力、批判性思维的培养培育，为促进学生全面发展、培养更多高素质创新型人才、推进新学科建设、推动教育高质量发展和人类文明进步做出贡献。当前，外部环境错综复杂，国际格局深刻调整，世界秩序动荡演进，全球经济陷入低迷，逆全球化、单边主义、保护主义思潮暗流涌动，不稳定性、不确定性明显增加，人类正面临一个百年未遇、波诡云谲、变幻莫测的VUCA时代。波动性(volatility)、不确定性(uncertainty)、复杂性(complexity)和模糊性(ambiguity)正在挑战人类赖以生存的理性与智慧，持续冲击传统既定的规则和秩序，不断颠覆人们对现存世界的理解及认知。我们必须保持强烈的忧患意识，居安思危，未雨绸缪，做好充分的思想准备和工作准备。与此同时，我国恰逢两个百年的历史交汇点，正开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，我国经济已转向高质量发展阶段，并处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。在世界的历史拐角和攸关国运的关键节点，我们要立足中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，心怀“国之大者”，立大志、明大德、成大才、担大任，坚定理想与信念，坚守梦想与初心，坚持前行与创新。近年来，互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术迭代变革、加速创新，并日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济发展之快、辐射之广、影响之深，正在成为重组要素资源、重塑经济结构、改变竞争格局的关键力量。与此同时，世界经济也呈现出多样化、全球化及一体化的发展形势和竞争态势，金融市场渐具规范化、透明化及国际化的活性特质。鉴于此，要统筹国内国际两个大局、发展安全两件大事，充分发挥海量数据和丰富应用场景的优势，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业、新业态、新模式，不断做强、做优、做大数字经济(digital economy)和实体经济(real economy)。随着经济环境的日益变化与社会文化的复杂多样，作为环境与运作之微观主体的企业等组织，为谋求生存与发展，必须在感性认知与悟性思索的基础上进行理性谋划与果敢决策，并致力于细节审视的持续性改进和远见度测的开放性经营，且需要加强彼此间的合作与互利，在合作中竞争，在互利中共赢。财务分析属于特定组织经营管理的重要组成部分，是一项专业性、技术性及实践性都很强的综合性工作。财务分析学是一门应用性科学，也是一门交叉性学科，充分借鉴、合理吸收、深度融合了管理学、经济学、金融学及统计学等多学科领域的相关知识。现代财务分析业已成为拓展网络空间、打造产业集群、延伸产业链条、聚合资源要素、深敛业务内涵、凝练文化合力、促进动态和谐、维持竞合存续、推动实现基于产融结合与业财融合的价值创造、可持续高质量发展的理性实践与典雅艺术，并日益凸显其重大的耗散效应和协同效应，彰显出重要的理论意义及应用价值。研究和开展财务分析有助于探寻与回归财务本真，还原或解构在财务等经济信息中隐含或过滤的客观现实，有利于公司等组织的经营管理层、投资者、债权人、供应商、经销商以及其他利益相关者，总结和了解组织的过往情况，评估与把握现时情形，预测及规划未来情势，为科学、正确的决策提供相关可靠的分析性信息支持及数据支撑。从目前国内外教学实践和同类教材编排情况看，有关财务分析内容的选择与安排不尽相同，有些差别还很大，盖由作者对于具体实践的了解、核心视角的择定、财务分析的认知、分析内容的构思及编撰著述的风格不同所致。客观地说，对财务分析内容的不同选择和编排，均有既定的现实基础与理论逻辑，从而有其一定的合理性，不存在孰优孰劣的问题。不过，作为创造和传播知识与文明的重要载体，教材应有利于学校等教育机构及教学单位增强其人才培养、科学研究、社会服务以及文化传承、知识创新的能力。仅从教育学和人才培养的角度分析，教材、课程及学科是三位一体的。教材的编写要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧紧围绕立德树人这一根本任务；需适应学科发展趋势，符合课程设置要求，满足人才培养的需要;同时，需重视同一本教材内容的前后联系以及与其他相关教材间的内在关联。教材的内容应当自成一体、兼容并蓄、开放可展，既要阐释基本原理与基本方法，又要体现新近成果和引领价值。从适用的角度看，教材应符合教学的相应层次，适宜教学的主体和对象，便教易学，因而教材的内容应具有实用价值。比如，主要针对财务会计报告的分析，应侧重阐述财务报表分析与会计政策影响等内容;主要针对财务管理价值的分析，应侧重阐述证券估值方法和风险评估应用等内容;主要针对管理会计决策的分析，则应侧重阐述经济活动分析及经营业绩评价等内容。又如，基于外部利益相关者视角的分析，应侧重阐述收益回报和风险评估等内容;基于内部利益相关者视角的分析，应侧重阐述价值创造分析和经营绩效评价等内容。再如，围绕核心线索进行多维度的分析，应侧重阐述筹资方案选择、投资分析报告以及沿着诸如“战略―会计―财务―前景”之类的思辨逻辑与分析路径等。此外，本书的内容有利于启发式的教学，体现了一个重要的理念，即坚持问题导向、结果导向、目标导向的学习，并通过在教材中安排适当的思考、练习及案例来践行和实现。在教与学的实践中，除了选用的教材要与学生层级相适应，教师还应针对不同层次的学生安排相应的教学重点。比如，针对本科生，应重点培养其学习兴趣，并引导学生学习掌握这门课程的基本原理和基本方法。针对工商管理专业硕士(MBA)和会计专业硕士(MPAcc)，则应重点介绍有关基本理论在具体实践中的应用情形，力求用通俗易懂的语言和严谨可溯的逻辑来阐述理论观点，总结实践经验，注重实例场景和案例教学;同时，对于这两类不同的教学对象，培养目标和侧重点也应有所区别，即对于MBA学员应侧重培养和引导其在树立理念和掌握框架的基础上把握技术细节的能力，对于MPAcc学员则应侧重培养和引导其在把握技术细节的基础上树立理念并掌握框架的能力。针对其他类型的教学对象，道同理通，亦应如是，并可参考借鉴。国内既有的财务分析教材及相关文献，大多不同程度地存在视角相对较窄、体系不尽完备、分析尚欠透彻、阐述不够充分等不足或缺陷。比如，把财务分析简单地归结为财务报表分析，将分析重点置于财务指标的堆砌及单纯的数字比较，未能反映财务指标所确指的经济实质与指向的本质内涵;又如，有些教材既没有充分重视客观存在的信用风险、财务危机等衍生内容及其拓展分析，也没有严谨阐述日益重要的财务预警、价值创造等重要模型及其深度构建，更没有真正建立起多视角、宽领域、多层面的静动结合、动静等观的综合性财务分析体系。凡此种种，显然都已严重滞后于既有财务分析领域的理论创新与学术发展，也严重背离丰富生动鲜活的财务分析实践和客观现实，更难将其用于支持和推动组织的财务管理的实践探索与价值创造。鉴于此，我们不揣浅陋，借鉴诸家之长，集结众人之力，试图做些初步探索，尝试编写并持续修订本书，权当抛砖引玉，并希冀有更多经典教材问世。本书始终围绕组织的战略、经营及财务活动，深度跟进财务分析的理论前沿和新型实践，系统探讨财务分析学整体框架及重点领域，深入阐述财务分析学的主要内容和重要方法，全面构建现代财务分析理论与方法体系。全书分为9章，第1章对财务分析进行了总括性阐述;第2~9章基于财务分析的不同内容及侧重点，分别就组织的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力、成本费用、风险信用、财务综合和财务预警等，进行了系统深入的分析与阐述。“授人以鱼，不如授人以渔。”本书特别重视引导和培养读者的财务分析能力，各章节都深入浅出地阐述了财务分析主体利用财务信息与非财务信息，在分析、评价组织财务状况与经营成果的过程中宜采用的思路和方法，以及其他需要注意的事项，让读者了解创知创新创业的财务理念和全面系统深入的分析方法，旨在提高读者的财务分析水平与专业判断能力。在本次修订过程中，我们坚持理论联系实际，遵从和秉持传承与创新并重、原理与实务结合、国内与国际兼顾、定性与定量统一的原则及风格，尽力引导读者利用有限的财务信息与非财务信息进行相关决策分析及专业理性判断。本书具有以下主要特点:（1）实用性与全面性。注重理论与实践的结合，除了系统介绍理论知识外，还结合例题或案例进行具体分析，对财务指标、重要模型等做了详细阐释，力求内容全面、方法系统、阐述透彻、深入浅出，有助于读者对相关知识点的掌握及系统性内容的把握，并达至集腋成裘、厚积薄发，也有利于其能力培养和价值塑造。（2）引导性与启发性。重视问题导向、结果导向、目标导向的学习和启发式的教学的需要，各章后均安排了适量的思考与练习题，并根据章节内容配以相应的案例或实例，且对原有案例和实例进行了全面修订、改进和补充。案例与实例大多源于我国丰富生动的企业实践，取材集中、选例经典、映射现实、贴近实际，既有成功经验的总结提炼，也有失败教训的分析汲取。重点在于强调分析问题的角度与方法，意在培养读者形成主动思考的习惯，并增强其独立的专业判断和分析能力。（3）新颖性与开放性。强调对财务分析理论与实践的新理念、新知识、新方法和新经验的总结、借鉴及吸收，在保持体系完整的基础上，本书兼容并蓄、开放包容，可持续吸纳和充实新知。例如，新增了有关ESG、非会计准则利润(non?GAAP profit)等内容，介绍了《中央企业综合绩效评价实施细则》《中央企业负责人经营业绩考核办法》等，并就业绩考核的核心指标――经济增加值(EVA)，单独安排一节做了较为充分的阐述。不仅向读者介绍现有的财务理论与实践，而且为读者提供新的知识、规制和分析评价路径，引导读者逐渐培养并形成科学的思维方式，不断增强批判性思维和创新能力。（4）情景性与国际性。紧密结合经济环境与文化背景，立足于中国国情，着眼于国际视野。例如，根据国内外经济环境与客观现实，为防范化解金融风险，强化财务风险预警管理，安排了“财务预警分析”一章，重点阐述财务预警系统的内涵与构成，以及财务预警分析的主要方法及其应用;又如，本书阐述的财务分析内容，主要吸收并借鉴了管理学、经济学、金融学及统计学等学科的相关知识，以便为挖掘、提炼、分析及利用财务信息等提供新的分析思路及研究范式。（5）传承性与创新性。加强对传统财务分析理论与方法的梳理、挖掘、提炼及继承，充分借鉴和吸纳国内外同类教材的合理内核，系统总结并吸收国内外财务分析实践的有益经验;同时，加强对现代财务分析理论与方法的深度研究、拓展及创新，紧密结合环境和条件，重构财务分析理论框架与方法体系，紧密联系实际，再造财务分析新兴知识体系，有机融合课程思政元素，高度集成多学科新近成果，构建起新型财务分析学体系。近年来，用于风险预警和规划控制、价值创造与绩效评价，以及投融资决策支持的财务分析凸显迫切、日益重要，我国企业的财务报表、财务指标及考评办法等有关规制也在持续不断地修订。理论知识的丰富需要不断从实践中汲取有益的营养，从而更好地用于指导实践。作为一本适用教材，本书在承接既有知识与理论成果的同时，需要借鉴新近知识和实践经验，因而也必须不断从业务*佳实践与教育教学实践中汲取营养，并加以消化和吸收，进而在继承中创新，在发展中丰富。这些在客观上都要求对现行财务分析理论与方法进行全面系统深入的研究、充实和改进。唯有不断修订完善、持续吐故纳新，本书才能成为一本经典适用、三度融合的精品教材，从而更好地用于指导分析实践，培养专业人才，服务经济社会。不仅如此，作为信息产品、知识经验和文明成果的集成载体以及解决培养什么人、怎样培养人、为谁培养人这一根本问题的重要抓手，教材具有提供信息、宣传知识、传播文明、培养人才及服务社会等诸多功用，因而教材的编著者肩负着重要的职业责任、历史责任和社会责任，需具备应有的向善良知、职业道德及敬业精神，并应具有为读者和社会服务，以及促进知识的创新性继承与创造性发展的使命担当。自《财务分析学》（第4版）修订以来，我们又收到一些兄弟院校及广大读者的反馈意见，大多给予了积极肯定的评价，也提出了一些有价值的建议，这对我们既是一份厚爱和鼓励，更是一种促进与鞭策。经过这次修订，本书可做高等院校财经类与管理类专业的教学与研究之用，也可作为投资者、债权人、经营管理人员、财务咨询及其他中介服务人员等学习和掌握财务分析知识与技能的自学用书及培训教材。在本次修订的过程中，我们参阅了国内外诸多相关文献，在此谨对有关作者表示由衷的敬佩和谢意!此外，赵懿清、杨华领、聂明谏、李飘、林子、宋雅琳、马鹏程等也参与了本书的修订，在此一并致谢。全书由宋常总体设计并负责总纂。千帆竞过皆有憾，但愿此舸渡他人。尽管我们心向完美，并竭尽全力为之，但因自身水平有限及受制于其他主客观条件，书中恐存不足甚或错误，恳请广大读者提出意见，继续给予批评指正，以便日后进一步修订完善。