系统流动性风险模型的多维评估

目　录
中文摘要 ………………………………………………………………………… 01
ABSTRACT …………………………………………………………………… 04
**章　 绪　 论 ………………………………………………………………… 1
　 1. 1　 研究背景 ………………………………………………………………… 1
　 1. 2　 研究意义 ………………………………………………………………… 4
　 1. 3　 研究内容与论文结构 …………………………………………………… 5
　 　 1. 3. 1　 研究内容与方法 …………………………………………………… 5
　 　 1. 3. 2　 研究框架 …………………………………………………………… 7
　 1. 4　 主要创新点 ……………………………………………………………… 9
第二章　 文献回顾 ……………………………………………………………… 10
　 2. 1　 流动性风险的相关研究 ……………………………………………… 10
　 　 2. 1. 1　 流动性的定义与测度 …………………………………………… 10
　 　 2. 1. 2　 A - M 理论………………………………………………………… 14
　 　 2. 1. 3　 流动性风险溢价研究 …………………………………………… 16
　 　 2. 1. 4　 流动性资产定价研究 …………………………………………… 22
　 　 2. 1. 5　 基于流动性风险的定价模型 …………………………………… 25
　 2. 2　 资产定价模型的相关研究 …………………………………………… 28
　 　 2. 2. 1　 资本资产定价模型 (CAPM) …………………………………… 28
　 　 2. 2. 2　 套利定价理论 (APT) ………………………………………… 29
　 　 2. 2. 3　 跨期资本资产定价模型 (ICAPM) …………………………… 30
　 　 2. 2. 4　 资产定价实证模型 ……………………………………………… 30
　 2. 3　 文献评述与问题提出 ………………………………………………… 33
第三章　 基于 ICAPM 理论的模型评估 ……………………………………… 36
　 3. 1　 基础理论与实证方法 ………………………………………………… 36
3. 1. 1　 ICAPM 理论的限制条件 ………………………………………… 36
　 　 3. 1. 2　 基于模型误设定假设的两阶段回归方法 ……………………… 39
　 3. 2　 数据选取 ……………………………………………………………… 41
　 　 3. 2. 1　 测试资产与预测指标 …………………………………………… 41
　 　 3. 2. 2　 资产定价模型 …………………………………………………… 43
　 3. 3　 横截面实证测试 ……………………………………………………… 45
　 　 3. 3. 1　 因子模型的确定性测试 ………………………………………… 45
　 　 3. 3. 2　 基于因子风险溢价的实证测试 ………………………………… 46
　 　 3. 3. 3　 基于因子协方差风险的实证测试 ……………………………… 47
　 　 3. 3. 4　 稳健性测试 ……………………………………………………… 48
　 3. 4　 基于 ICAPM 理论的一致性检验 ……………………………………… 50
　 　 3. 4. 1　 构建状态变量 …………………………………………………… 50
　 　 3. 4. 2　 基于经济变量预测的实证检验 ………………………………… 51
　 　 3. 4. 3　 基于股票市场预测的实证检验 ………………………………… 55
　 3. 5　 本章小结 ……………………………………………………………… 56
第四章　 基于股票市场异象的模型评估 …………………………………… 153
　 4. 1　 数据选取 ……………………………………………………………… 153
　 　 4. 1. 1　 测试投资组合 …………………………………………………… 153
　 　 4. 1. 2　 资产定价模型 …………………………………………………… 154
　 　 4. 1. 3　 测量指标 ………………………………………………………… 155
　 4. 2　 实证测试结果 ………………………………………………………… 155
　 　 4. 2. 1　 基于流动性特征分组的实证测试 ……………………………… 155
　 　 4. 2. 2　 基于其他市场异象投资组合的实证测试 ……………………… 159
　 4. 3　 本章小结 ……………………………………………………………… 170
第五章　 模型评估的进一步测试 …………………………………………… 182
　 5. 1　 基于夏普比率度量的模型评估 ……………………………………… 182
　 　 5. 1. 1　 测试方法 ………………………………………………………… 182
　 　 5. 1. 2　 模型比较结果 …………………………………………………… 184
　 　 5. 1. 3　 蒙特卡洛模拟结果 ……………………………………………… 184
　 　 5. 1. 4　 因子的边际贡献率 ……………………………………………… 185
5. 2　 流动性风险的独特性 ………………………………………………… 186
　 　 5. 2. 1　 基于横截面测试的实证结果 …………………………………… 186
　 　 5. 2. 2　 基于跨越回归测试的实证结果 ………………………………… 187
　 5. 3　 本章小结 ……………………………………………………………… 187
第六章　 结论与展望 ………………………………………………………… 204
　 6. 1　 研究结论 ……………………………………………………………… 204
　 6. 2　 未来展望 ……………………………………………………………… 205
参考文献 ……………………………………………………………………… 207