包邮金融学案例

**篇 长期融资
案例1 云南云天化股份有限公司发行的可转换公司债券
　案例概要
　 自从2001年4月证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》之后，可转债迅速发展成为我国上市公司的主要融资工具之一。制度、监管与市场的差异导致我国的可转债具有鲜明的特点。本案例介绍云南云天化股份有限公司于2003年发行的云化转债，包括合约条款、发行背景、发行情况以及上市以后的交易和转股情况。本案例可以用来分析我国上市公司发行可转债的动机、可转债的折价和投资者偏好等问题。
　 教学目标
　•熟悉我国可转债市场的基本特点，包括监管、发行和上市品种等方面。
　 •学习可转债的定价和基本理论，尤其是发行动机。
　•探寻市场分割的证据及其根源。
　 •讨论可转债价值低估的原因。
　问题与思考
　 1．云天化公司是希望通过发行股票、债券还是可转债来筹集公司发展所需要的资金？云天化公司应该通过哪种方式筹集资金？
2．相对于国外的一般可转债而言，我国的可转债的主要特点是什么？
3．云天化公司是可转债的理想发行人吗？你能从云化转债的合约条款中读出发行人隐藏在背后的内容吗？
4．我国可转债适合哪些投资群体？云化转债的投资者定位是否准确？
5．云化转债的发行定价合理吗？
6．云化转债为什么在到期之前不断被转股？云化转债为什么在2004年10月初至11月5日被大量转股？
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