包邮就业.利息和货币通论

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插图：几个强化了这种不可靠性的因素可简述如下：（1）所有权与经营权相分离。这种经营方式在社会总资本投资中占的比重越来越大，但正是由于大部分资本被那些既不从事管理，又没有关于经营的专门知识（实际操作或预期）的人所掌握，所以，我们不能指望这些已经投资或计划投资的人在估计投资的价值时，能用到多少真实的投资知识；（2）当期投资利润的波动。很显然，当期投资的利润总是发生暂时和无关紧要的波动。然而，这种波动叠加起来就会对市场产生重大的影响，甚至是荒谬的影响。举个例子，受季节的影响，美国制冰公司夏季的利润高于冬季的利润，从而这些公司的股价在夏季就比在冬季时高；同样的道理，如果遇到全国性节假日。英国铁路公司的股价就会增值数百万英镑；（3）羊群效应。若把全体投资者比作羊群，则单个投资者就是其中的一只羊。经验告诉我们，单只羊的方向感不强，所以它的走向很大程度上取决于整个羊群的走向，尽管整个羊群是由一只又一只方向感不强的羊组成的。因此，作为羊群心理的产物，投资的市场价值必定会受到突如其来的看法改变的影响——也许这些看法同投资的预期收益毫不相关——而产生剧烈的波动，因为羊群根本没有保持稳定的心理基础。尤其是在非常时期，即便没有理由认为应该改变预期，现在的经济情况会无限期延续至未来的说法也很难让人接受，从而整个市场会莫名地被乐观或悲观的情绪所笼罩。

作者简介

作者：（英国）约翰·梅纳德·凯恩斯（Keynes.T.M.） 译者：楚建海 约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynara Keynes，1 883～1946）20世纪世界经济学界*具影响力的英国经济学家。*卓越的成就在宏观经济学上的贡献。他一反自18世纪亚当·斯密以来尊重市场机制、反对人为干预的经济学思想.主张政府应积极扮演经济舵手的角色.透过财政与货币政策来对抗经济衰退和经济萧条。他的理论成为20世纪二三十年代世界性经济萧条时的有效对策.并构筑起五六十年代资本主义繁荣期的政策思维.被世人视为“资本主义的救星”“繁荣之父”。“凯恩斯学派”的影响力持续至今。 毕业于剑桥国王学院的凯恩斯.是理论与应用兼具的经济学家典范，他出任英格兰银行董事，是数个慈善信托的顾问，还是个成功的投资家。在生活上，凯恩斯雅好风流，嗜品美酒。口才雄辩.文笔出色。他赞助艺术也做收藏。1 999年《时代》杂志曾如此追忆凯恩斯高大、迷人、充满自信。