包邮北大金融课

　　第九章 神奇的金融魔杖　　——关于利率的财经常识　　根据凯恩斯主义宏观经济理论，好多人认为我们对货币、就业、通货膨胀知道得很清楚，我们知道什么时候应该降低利率，什么时候提高利率。是那样吗？ 过去几年的历史，证明不仅是中国，全世界对宏观经济变量之间的关系是很无知。　　——张维迎　　（原北京大学光华管理学院院长，著名经济学家）　　利息是怎样产生的　　利息是金融学中一个非常重要的概念。在莎士比亚的名作《威尼斯商人》中，故事主题就涉及到了“利息”的概念。　　安东尼奥是个威尼斯商人。他的好友巴萨尼奥因要向贝尔蒙特的名门闺秀波西亚求婚，急需钱款，请求安东尼奥尽力相助。但是，安东尼奥手头既缺现钱， 也没有可以变换现款的货物，于是不得不以自己的名义向高利贷者夏洛克借3000 块金币。　　由于安东尼奥借钱给人家从不收利钱，因而压低了威尼斯放债这一行人的利息收入，影响了夏洛克盘剥取利，所以夏洛克对安东尼奥早就恨之入骨。当夏洛克听到安东尼奥要向他借钱时，他表示同意借钱，而且不收分文利息，但须写下借约，规定借期为三个月，届期不能还清本金，就从安东尼奥身上割下一磅肉。安东尼奥为了替朋友解难，又想到过两个月货船即可返回，到时“有九倍这笔借款的数目进门”，便签订了借约。　　但是安东尼奥的商船遇险，且已行踪不明，由于借款过期，安东尼奥被夏洛克告到了法庭，按照合约，他会遭到夏洛克索取一磅肉的厄运。波西亚听到这个消息，女扮男装以律师的身份紧急奔回威尼斯去营救安东尼奥。在法庭上，波西亚聪明地答应夏洛克可以剥取安东尼奥的任何一磅肉，但是如果流下一滴血的话（合约上只写了一磅肉，却没有答应给夏洛克任何一滴血），就用夏洛克的性命及财产来补赎。法庭宣判夏洛克以谋害威尼斯市民的罪名，没收其财产的1/3, 因此，安东尼奥获救。　　也许人们对利息都不陌生，但很难保证说对银行利息究竟有多重要、究竟产生什么样的影响有足够清晰的认识。总体来看，利息是借款人付给贷款人的报酬；同时它还必须具备一个前提，那就是两者之间必须存在着借贷关系。　　什么是利息呢？利息是资金所有者由于向他人借出资金而取得的报酬，它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的利润的一部分，也就是货币资金在向实体经济部门注入并回流时所带来的增值额，其计算公式是：利息= 本金× 利率× 时间。　　利息的*高水平是利润。利息作为资金的使用价格在市场经济运行中起着十分重要的作用，并影响着个人、企业和政府的行为活动。现实生活中，贷款人把收取利息收入看作是理所当然的。在会计核算中，全球各国的会计制度都规定， 借款所发生的利息支出首先要作为财务费用列入成本，只有在扣除这一部分后， 剩下的部分才能作为经营利润来看待。　　刘先生在银行任职。多年来，在他的办公桌的玻璃台板下总压着一张储蓄存款利率表。凡穿西装的季节，在他西装衣袋里也总有一个票夹子，票夹子里藏着一张储蓄存款利率表。储蓄存款利率升了降，降了升，升了降，降了又降，对历年的利率变化难以记牢，所以刘先生就随处备有利率表，为的是与人方便、与己方便。　　一次，一位中年妇女在储蓄柜台取款后迟迟没有离去，以为银行把她存款的利息算错了。刘先生把几次变化的利率一行一行抄给她，把利率计算的方法告诉她，她这才打消了心中的疑团。　　还有一位熟人曾让刘先生帮她计算利息。说3 年前向姐夫借了12000 元钱，当时没有约定还款时间，也没有约定还款时加上多少利息，只想手头宽裕了，把借款和利息一次还清。刘先生就将随身带的利率表递上，并把利息计算的方法、保值贴补的时间段很明白地告诉她，由她根据自己的实际和承诺计算利息，末了她连声道谢。另外，刘先生家与亲戚家也有过几次借款关系，在还款时也是参照储蓄存款的利率还款的，双方都乐意接受，利率表起了中间人的作用。　　在生活中，常常有民间借贷，有承诺的也好，无承诺的也好，还款时常要与同期的储蓄存款利息比一比。在炒股生涯中，常常要对自己的股票或资金算一算，自然而然要想到与同期的利率做比较。储蓄存款利率变了又变，涉及千家万户，千家万户要谈论储蓄存款利率。随身备有一张利率表，起到的作用还真的很大。但令人费解的是，利率为什么在不同的时期有不同的变化？这代表着什么？ 利率的高低又是由什么决定的？　　现代经济中，利率作为资金的价格，不仅受到经济社会中许多因素的制约， 而且，利率的变动对整个经济产生重大的影响。从形式上看，利息是因借款人在一定时期使用一定数量的他人货币所支付的代价。代价越大，说明利率越高。利率的高低，成为衡量一定数量的借贷资本在一定时期内获得利息多少的尺度。那么，是利率决定利息还是利息决定利率呢？　　利息出现的原因主要有以下四点：一是延迟消费，当放款人把金钱借出，就等于延迟了对消费品的消费。根据时间偏好原则，消费者会偏好现时的商品多于未来的商品，因此在自由市场会出现正利率。二是预期的通货膨胀，大部分经济会出现通货膨胀，导致一定数量的金钱，在未来可购买的商品会比现在较少。因此，借款人需向放款人补偿此段期间的损失。三是代替性投资，放款人有选择地把金钱放在其他投资上。由于机会成本，放款人把金钱借出，等于放弃了其他投资的可能回报。借款人需与其他投资竞争这笔资金。四是投资风险，借款人随时有破产、潜逃或欠债不还的风险，放款人需收取额外的金钱，以保证在出现这些情况后，仍可获得补偿。五是流动性偏好，人会偏好其资金或资源可随时供立即交易，而不是需要时间或金钱才可取回。利率亦是对此的一种补偿。　　现实生活中，贷款人把收取利息收入看作是理所当然的。利息在国民生活中所发挥的重要作用主要表现为以下几个方面：　　1. 影响企业行为的功能　　利息作为企业的资金占用成本已直接影响企业经济效益水平的高低。企业为降低成本、增进效益，就要千方百计减少资金占压量，同时在筹资过程中对各种资金筹集方式进行成本比较。全社会的企业若将利息支出的节约作为一种普遍的行为模式，那么，经济成长的效率也肯定会提高。　　2. 影响居民资产选择行为的功能　　在我国居民实际收入水平不断提高、储蓄比率日益加大的条件下，出现了资产选择行为，金融工具的增多为居民的资产选择行为提供了客观基础，而利息收入则是居民资产选择行为的主要诱因。居民重视利息收入并自发地产生资产选择行为，无论对宏观经济调控还是对微观基础的重新构造都产生了不容忽视的影响。从我国目前的情况看，高储蓄率已成为我国经济的一大特征，这为经济高速增长提供了坚实的资金基础，而居民在利息收入诱因下作出的种种资产选择行为又为实现各项宏观调控作出了贡献。　　3. 影响政府行为的功能　　由于利息收入与全社会的赤字部门和盈余部门的经济利益息息相关，因此， 政府也能将其作为重要的经济杠杆对经济运行实施调节。例如：中央银行若采取降低利率的措施，货币就会更多地流向资本市场；当提高利率时，货币就会从资本市场流出。如果政府采用信用手段筹集资金，可以用高于银行同期限存款利率来发行国债，将民间的货币资金吸收到手中，以用于各项财政支出。　　……