货币金融学新编

**章货币与货币制度1 货币一词的各种含义1 **节货币的起源及职能1 一、 货币的起源1 能量棒11鲁滨孙和星期五的幸福生活——储蓄与投资的那点事儿2 能量棒12消费的跨时期选择3 能量棒13美国17世纪殖民地时期的实物货币6 二、 货币的职能7 能量棒14货币为何能在财富储藏手段中争得一席之地？8 三、 交易媒介职能与储藏手段职能何者为先？10 能量棒15美元为什么会成为*大的国际储备货币？11 能量棒16人民币的国际化——兼谈日元的国际化17 第二节货币制度及其演变21 一、 货币制度概述22 显微镜11古代Z国一个卖鸡小贩的故事23 显微镜12古代Z国一个卖烟花爆竹的小贩和他的野蛮女友的故事24 二、 银单本位制26 能量棒17A中国古代货币史（上）——宋代以前的铜本位制26 能量棒17B中国古代货币史（中）——中国宋、元、明、清、民国时期的 银本位制37 能量棒17C中国古代货币史（下）——中国古代的纸币流通: 交子、 钱引、宝钞、银票46 三、 金银复本位制53 显微镜13劣币如何驱逐良币？——卖鸡小贩和胖大嫂的故事54 能量棒18中国清朝的劣币驱逐良币现象56 能量棒19香港回归时为何不实行双币流通？58 四、 金本位制59 显微镜14银行券、银元券与金元券60 能量棒110金本位、银本位制下也有通货膨胀61 能量棒111金本位制的衰落及重回金本位制可行吗？62 能量棒1121998年东亚金融危机期间韩国的献金爱国运动64 能量棒113布雷顿森林体系66 能量棒114马歇尔计划69 能量棒115香港的联系汇率制——一种变通的货币局制度76 能量棒116几种“自废武功”的货币制度——货币局（含固定汇率制）、 美元化与货币替代82 能量棒117索罗斯的立体投机手法与1998年的港元狙击战90 显微镜15英、美两国在金汇兑本位制下的通货紧缩与衰退——被傍 的大款也吃不消了95 五、 信用货币制度（纸币制度）95 显微镜16铸币税的征收与偿还96 显微镜17通货膨胀税96 能量棒118现金制造、管理等的相关问题96 能量棒1181美国的现金管理规定100 显微镜18纸币是一种非典型的银行券101 第三节货币的定义与计量101 一、 货币的定义101 显微镜19用支票支付102 能量棒119我国的个人征信系统103 显微镜110现金与支票的优缺点比较105 显微镜111信用卡105 能量棒120比特币——一种革了央行命的区块链数字货币107 能量棒1201四川省已成为全球比特币*大的矿场108 能量棒1202暗网黑市交易*爱比特币等虚拟加密货币110 能量棒1203中国对比特币的监管113 二、 货币供给（货币供应量）的层次117 能量棒121我国M3、M4及社会融资规模118 三、 考察货币层次对于宏观调控的意义123 能量棒122M1、M2的剪刀差——两者增长率背离的现象124 能量棒1221穷人才会造成通货膨胀，富人只会制造资产泡沫！127 能量棒123美国量化宽松过后的特朗普财政政策——减税、惩罚性 加税药方128 能量棒124美国确立金本位制过程中的“货币战争”135 即测即练146 简述与论述题146 第二章金融体系概述147 **节金融与信用147 一、 资金盈余方与赤字方147 二、 资金融通的意义148 三、 信用的形式148 显微镜21信用工具发展的三个阶段150 能量棒21中国的企业短期融资券151 能量棒22当前我国票据中介将融资性票据“洗白”的手法154 显微镜22国库券与公债券157 能量棒23美债与中国的外汇储备投资——所有国家的国债都是无 信用风险的金融工具吗？157 能量棒24我国的地方政府债务问题——市政债券、地方融资平台、 城投债与地方债159 能量棒241我国的土地财政160 能量棒2411我国20世纪八九十年代的公债货币化与通货膨胀的 成因及治理161 能量棒25地方政府破产与对失信地方政府的惩治169 能量棒2512009年加州破产危机（上）170 能量棒2522009年加州破产危机（中）174 能量棒253美国加州破产危机（下）176 能量棒2531中国的企业重组177 第二节金融市场概述180 一、 直接融资与间接融资180 二、 间接融资中金融中介机构的作用（或商业银行的功能）181 显微镜23维特的烦恼——信息不对称所引起的风险181 能量棒26中美两国的存款保险制度183 三、 半直接融资187 四、 直接融资、间接融资的优缺点188 五、 金融市场的其他分类方法189 第三节资本市场189 一、 股票市场概述189 显微镜24曾经出现过的有中国特色的股票形式190 显微镜25股票在交易所的交易程序与集中竞价交易191 显微镜26证券商、投资银行、证券经纪商和证券自营商192 显微镜27证券的场外交易沿革193 二、 债券市场概述193 显微镜28债券与股票的区别194 显微镜29给点流动性，国债就灿烂194 显微镜210金融债、外国债券与欧洲债券195 三、 债券价格的决定196 显微镜211资产价值的决定——现金流贴现模型197 显微镜212我国银行存款单利的形式与复利的原则198 显微镜213年利、月利与日利198 能量棒27永续债200 显微镜214利率的风险结构204 四、 股票内在价值的决定205 显微镜215一个关于股票内在价值决定的例子205 显微镜216从“托宾的q”中看股价泡沫的成因206 显微镜217阿里巴巴的股价泡沫207 能量棒282015年万科股价被低估的影响208 能量棒29优先股210 显微镜218房地产等资产的内在价值也可用未来现金流折现法计算 ——兼谈加息如何捅破了美国2008年的房产泡沫212 显微镜219股票的市盈率213 五、 影响股票、债券内在价值的因素小结214 能量棒210有效市场、噪声交易、羊群行为与股市泡沫215 能量棒2112014—2015年的中国股市风潮218 能量棒2111融资融券221 能量棒2112场外配资228 能量棒2113转融通233 六、 股价指数239 第四节非银行金融机构240 一、 存款机构240 能量棒212中国的农村信用社、农村合作银行与美国的储蓄贷款协会240 二、 投资性金融中介机构242 三、 合约性储蓄机构243 即测即练245 简述与论述题245 第三章商业银行的业务与管理246 **节商业银行的多倍存款、贷款创造过程246 一、 部分准备金制度下的多倍存款、贷款创造（扩张）246 显微镜31“星期八小镇”的货币与银行246 二、 部分准备金制度下的多倍存款、贷款紧缩249 能量棒31贷款变现的三种方式——贷款催收、提前收回 贷款、贷款转让与信贷资产证券化250 能量棒311个人客户贷款逾期的原因及催收方法250 能量棒312中国的资产证券化沿革与现状简介251 能量棒32规模*大化还是利润*大化？——为何美国的银行开始 拒绝现金存款了？255 第二节商业银行的流动性危机与清偿力危机及其管理256 一、 商业银行的流动性危机及流动性管理256 显微镜32商业银行的起源258 能量棒33钱庄、票号——中国近代银行的起源259 显微镜33商业银行的流动性管理简介264 二、 商业银行的清偿力危机及资本管理266 显微镜34P2P平台的庞氏骗局267 显微镜35当前我国不良贷款的定义269 显微镜36黑字破产271 能量棒34巴塞尔协议272 能量棒341商业银行的风险价值模型与信用风险模型275 能量棒35监管资本套利——信贷资产证券化与非标资产业务282 能量棒351委托贷款及其监管套利287 第三节商业银行的资产业务297 一、 现金资产297 能量棒36法定存款准备金及准备金付息制度297 二、 贷款308 显微镜37信贷配给310 能量棒37中小企业融资难的成因及解决方法311 能量棒371融资性担保公司313 能量棒372孟加拉乡村银行的农户联保贷款及其在我国的实践315 能量棒373水龙头村民互助基金319 能量棒3742011年温州民间借贷危机与金融改革321 能量棒375我国的小贷公司327 三、 贴现333 显微镜38贴现付款额、贴现率的计算334 显微镜39我国贴现实务335 四、 证券投资与包销336 显微镜310《格拉斯斯蒂格尔法案》与“沃尔克规则”336 显微镜311我国的分业与混业338 显微镜31112015年六七月股灾中中国政府的救市341 五、 其他资产341 第四节商业银行的负债业务与资本341 一、 支票存款（交易存款，transaction deposits, checkable deposits)341 显微镜312美国的支票存款还包括NOW账户、超级NOW账户 及货币市场存款账户(MMDAs)342 二、 非交易存款342 显微镜313大额可转让存单市场——货币市场的子市场之一343 三、 非存款借款344 显微镜314同业拆借市场(Interbank Market)——货币市场的子市场之二345 显微镜315回购市场——货币市场的子市场之三346 能量棒38离岸金融中心——以欧洲美元市场与中国香港人民币离岸 市场为例347 四、 结算中的负债355 五、 银行资本355 显微镜316我国的拨备355 显微镜317破产源于流动性危机还是清偿力危机？358 第五节商业银行的中间业务和表外业务358 一、 我国广义的中间业务、广义的表外业务的定义358 二、 狭义的中间业务359 显微镜318伦巴第街与世界上**个票据交换所359 显微镜319信托业与银行业的分业经营362 三、 狭义的表外业务363 显微镜320银行承兑汇票市场——货币市场的子市场之四364 显微镜321当前发达国家表外业务的发展趋势366 第六节商业银行管理原则366 一、 安全性、流动性与营利性概念366 二、 资产管理原则367 三、 负债管理原则368 能量棒39英国北岩银行倒闭案及对我国的启示369 四、 资产负债综合管理原则370 能量棒31020世纪80年代中、后期美国储蓄贷款协会危机 ——住房按揭贷款的利率风险与信用风险372 即测即练380 简述与论述题380第四章中央银行与货币供给381 **节作为“银行的银行”的中央银行381 一、 中央银行的起源381 能量棒41美联储的诞生382 能量棒411自由银行时期清算所的反危机机制——以1907年纽约信托 业危机中的纽约清算所为例383 能量棒42SDR到底是什么？387 能量棒43美联储是私有的吗？——兼论中央银行的资本组成类型391 二、 中央银行的*后贷款人与银行监管的职能393 能量棒44问题银行的自救与政府处置394 能量棒441AIG被美国政府接管397 显微镜41银行监管398 三、 中央银行集中商业银行的存款准备金的职能401 四、 中央银行组织全国清算的职能401 能量棒45关于清算的小故事401 能量棒451国际清算银行405 四、 小结406 第二节作为“发行的银行”与“国家的银行”的中央银行406 一、 作为“发行的银行”的中央银行406 能量棒42银行券由自由发行到垄断发行407 能量棒46中国印钞造币的实务问题408 能量棒47直接融资取代间接融资不影响货币供给量410 二、 作为“国家的银行”的中央银行411 能量棒48中央银行的经理国库业务411 显微镜43我国的公债货币化问题415 第三节基础货币416 一、 概述416 二、 基础货币的投放渠道419 显微镜44为什么说流通中的通货是央行的负债？419 显微镜45美联储的贴现窗口放款420 显微镜46为什么央行无论以何种形式在二级市场上购买国债都必然 会投放基础货币？421 显微镜47从基础货币的角度再论债务的货币化422 能量棒49美国的量化宽松——从格林斯潘到伯南克、耶伦424 能量棒491QE4——2012年12月出台的美联储每月450亿美元的 长期政府债券购买计划429 能量棒410欧版的量化宽松与公债货币化433 能量棒4111992—1993年中国通货膨胀的成因——钓鱼工程与倒逼机制439 显微镜48我国1994—1996年通货膨胀的主要成因442 能量棒412我国的央票（中央银行票据、央行融资券）443 三、 小结： 央行对于货币供给的控制（上）445 第四节货币乘数445 一、 制约存款货币创造和收缩的因素445 二、 简单存款货币乘数447 三、 货币乘数447 四、 影响货币乘数的因素分析448 显微镜49证明现金比率k的增大将使货币乘数m1变小448 能量棒413我国的房子也在创造货币——对比美联储实施量化宽松 政策后商业银行体系的超额准备金率大幅度上升451 五、 小结： 央行对货币供给的控制（下）453 六、 专题研究——人民币汇率与近年来我国的货币供给量调控453 能量棒414无抛补利率平价机制与人民币汇率的决定453 能量棒4151992年欧洲货币危机与2010年欧债危机458 能量棒4162003—2012年： 加息还是升值？——2003年第4季度—2008年 上半年、2009—2012年的通货膨胀与流动性过剩的成因及其治理467 能量棒4161热钱非法流入469 能量棒41611美元周期与全球经济危机——剪羊毛论471 能量棒4162我国1998年和2007年的特别国债475 能量棒4163加息会吸引热钱流入吗？——并没有定论479 能量棒41642005年、2010年的人民币汇率改革479 能量棒417日元升值综合征482 能量棒4182011—2017年的人民币贬值与资本外流487 能量棒4181人民币汇率形成机制与2015年的“811汇改”492 能量棒4182只有中国人帮忙，才可能做空人民币495 能量棒4183人民币汇率指数495 能量棒4184人民币离、在岸的汇率联动497 能量棒41841“飞过海”的非法外汇买卖502 能量棒41852016年： 保楼还是保汇？506 能量棒4186中国2016年、2017年的非典型加息509 能量棒419离岸市场的货币创造及对本国货币政策的影响 ——以欧洲美元及中国香港人民币离岸市场为例513 即测即练527 简述与论述题527 第五章货币需求529 导论529 一、 货币需求的含义529 二、 研究货币需求的意义530 **节凯恩斯主义的货币需求理论530 一、 凯恩斯的流动性偏好的概念530 二、 凯恩斯的货币需求动机531 能量棒51香港离岸市场对人民币的需求分析532 能量棒511人民币参与货币互换533 显微镜51一道央行通过公开市场出售来加息的例题535 显微镜52次贷危机后，美联储掉到了美国商业银行对超额准备金 的需求无穷大的陷阱中去了536 能量棒52羊百万等人让央行陷入了降息的流动性陷阱536 三、 凯恩斯学派对货币需求理论的发展538 第二节传统货币数量论与现代货币主义的货币需求理论540 一、 现金交易数量论（费雪方程式）540 显微镜53用1元钱媒介n元钱的交易540 二、 现金余额数量论（剑桥方程式）542 显微镜54货币数量论的传导机制及与凯恩斯主义的分歧544 显微镜5411996—2003年中国特色的流动性陷阱——货币政策落入 了居民的预防性货币需求无穷大的陷阱545 三、 现代货币主义（弗里德曼）的货币需求理论547 显微镜55偏好的变化将改变货币需求与货币流通速度——再论 决定货币流通速度与货币需求的综合变数（偏好）Z549 显微镜551我国的持久性收入与货币流通速度550 能量棒53中国货币之谜、货币超发与货币化551 能量棒531房产泡沫的好处与坏处555 能量棒5311一位浙江老板对比了中美制造业的真实成本557 能量棒532金融抑制与M2/GDP之值559 能量棒533中国的赶超型工业化——计划经济的那些事儿562 能量棒54泰勒规则——相机抉择还是单一规则？570 即测即练573 简述与论述题574 第六章通货膨胀、通货紧缩与利率的决定575 **节通货膨胀575 一、 定义及衡量指标575 能量棒61CPI指数的编制及相关问题576 二、 通货膨胀的成因585 能量棒62一个虚构的乞丐哥的故事——通货膨胀总是凯恩斯主义 政府“心太软”的错586 能量棒63巴西的恶性通货膨胀及其治理588 能量棒6312016年委内瑞拉为应付通货膨胀而发行大面额钞票的 币制改革590 能量棒64所有的通货膨胀都是货币发行过多惹的祸592 能量棒65核心通货膨胀率（核心物价指数）596 三、 通货膨胀的影响596 显微镜61通货膨胀、通货紧缩对债权人、债务人的影响597 能量棒66俄罗斯转型时期的“休克疗法”与恶性通货膨胀598 能量棒67休克疗法在玻利维亚和波兰的成功——兼论恶性通货膨 胀的治理605 能量棒68通货膨胀目标制606 能量棒681央行提升政策透明度的重要性608 第二节通货紧缩610 一、 定义与判断610 能量棒69中国1990年以来的4次通货紧缩及2017年的全球低通货 膨胀之谜611 二、 通货紧缩的成因613 三、 通货紧缩的影响616 第三节利率的决定617 一、 古典的利率理论617 显微镜62被马克思批判过的各种各样的古典利息理论618 二、 凯恩斯的流动性偏好利率理论618 显微镜63其实货币供给与利率正相关619 三、 可贷资金利率理论（Loanable funds theory of interest）620 能量棒610人口减少（收缩）对利率的影响622 四、 费雪效应、名义利率与实际利率623 显微镜64通货膨胀有利于企业，而不利于居民623 显微镜65事后实际利率与事前实际利率不符的数例624 能量棒611香港离岸人民币利率形成机制625 即测即练628 简述与论述题628 第七章货币政策629 **节货币政策的目标与工具体系629 一、 货币政策的*终目标629 能量棒71我国货币政策的*终目标630 能量棒7112008年全球金融危机后房地产市场的宏观审慎政策631 二、 货币政策的目标与工具体系634 第二节货币政策从中介目标到*终目标的传导渠道及其梗阻635 一、 从中介目标到*终目标的凯恩斯式的传导渠道635 二、 从中介目标到*终目标的弗里德曼的传导渠道及其梗阻638 三、 中介目标的选择639 显微镜71凯恩斯主义者与货币主义者对于合适的中介目标的争论639 四、 现代观点——其他的传导渠道640 显微镜72利率与跨时期选择640 能量棒72资产负债表衰退理论与债务——通货紧缩理论642 五、 凯恩斯与弗里德曼对于反周期性货币政策效果的争论646 显微镜73对于货币主义与凯恩斯主义争论的评论646 第三节货币政策从工具到操作目标的传导渠道及其梗阻647 一、 货币政策的操作目标（operating targets）647 二、 公开市场操作647 能量棒73公开市场操作实务647 能量棒731金融市场的流动性、深度、宽度、弹性的概念648 能量棒74我国央行的回购与逆回购653 能量棒7412013年、2016年中国银行间市场的钱荒问题、中国央行 的防御性公开市场操作与非典型加息653 能量棒7411中国2016年、2017年的非典型加息657 显微镜74美联储公开市场操作通过联邦资金市场与大额可转让存 单市场的传导662 三、 再贴现、再贷款政策（贴现窗口政策、贴现与放款）663 显微镜75美联储的贴现窗口放款663 显微镜76为什么美联储可以宣布将贴现率与联邦资金利率下调或 上调多少个百分点？666显微镜771996—2003年我国扩张性货币政策困境的成因之一——降息后 不合理的套利渠道使得扩张性货币政策得不到商业银行的配合667 四、 法定准备金率政策668 第四节货币政策从操作目标到中介目标的传导渠道及其梗阻670 一、 从操作目标到货币供给量中介目标间的传导及其梗阻670 二、 从操作目标到事前长期实际利率中介目标间的传导及其梗阻670 能量棒75扭转操作671 能量棒76日本央行的零利率政策673 能量棒772016年欧元区、日本央行的负利率政策及其传导梗阻675 能量棒782008年全球金融危机后的非常规货币政策679 三、 专题研究682 显微镜78货币供给量已不适合作为我国货币政策的中介目标682 能量棒79中、美、欧央行是如何加（降）息的？——解读利率走廊与 价格型货币政策框架683 能量棒710当前我国利率调控的工具、操作目标与中介目标688 能量棒7101美、日货币政策工具、中介目标、操作目标的选择692 能量棒711我国近年来的资金空转与过度金融创新现象692 能量棒7122014年中国的货币政策调控及其传导梗阻694 能量棒71212014年11月21日开始的中国股市疯牛行情——券商 融资与银行资金入市造就了股市疯牛行情696 四、 其他的货币政策工具699 即测即练703 简述与论述题703 后记704