解析路德维希·冯·米塞斯《货币和信用理论》

　　巴塞尔协议**版（称作巴塞尔协议一）于1988年颁布。按照此协议，不同的银行资产具有不同等级的信用风险：现金、金条以及本国国债都没有风险，而住宅抵押有500/0的风险，大多数商业债的风险权值都是100%。巴塞尔协议一规定银行持有的资本金必须达到它们的风险加权资产（也就是每一项资产乘以各自的风险权值）的8%。2008年全球金融危机之后，巴塞尔协议三发布了新的要求，进一步提高了银行必须持有的准备金数量（现在银行需要持有的所谓“一级资本”必须达到债务的27%）。2016和2017年还讨论了更严厉的银行业标准，称作巴塞尔协议四。　　米塞斯认为存在不同类型的货币，这种观点极大地影响了经济学家如何计算流通中的各类货币。比如，对美联储而言，MO是*狭义的货币供应，代表了所有的实物货币，包括硬币；Ml包括可以快速提取的账户（如支票账户和活期账户）；M2（一般被视为家庭持有的货币）包括储蓄账户、零售基金以及小额存单；M4包括*广义的货币供应，包括政府的国库券以及短期无担保商业票据（简称“商业票据”）。2017年11月，有3.62万亿美元的M1货币在流通。仅仅统计到M2层次，货币就增加到了13.79万亿美元。　　米塞斯或许会认为美国的货币供应只有3.62万亿美元，然而官方经济学家对每一种货币进行密切追踪的方法，正是源于他在《货币和信用理论》中对货币类型的分类。持续争议　　2008年金融危机以后，美国、英国和欧元区采取了量化宽松政策，以非常规的方式增加了货币供给。量化宽松旨在通过扩大货币供应量来刺激经济增长（并减少失业），这或许是米塞斯的思想对于当下经济政策*有意义的地方。　　米塞斯提出，要警惕货币供应量的过度增长。（事实上，米塞斯只赞成在找到新增存款来源的情况下增加货币供应。）今天大多数经济学家都赞同米塞斯的这个观点：当货币供应的增长速度总体上快于经济增长时，会发生通胀并降低货币作为交易媒介的价值。　　通常央行通过购买短期政府债券降低利率，从而扩大货币供应。但是当利率已经达到或接近零时，很难实现这一目标，比如2008年后的美国和欧洲就是这种情况。以英国为例，2007年7月的利率是5.7%，但是2009年3月的利率已经降至0.5%，这是自1694年英格兰银行成立以来*低的利率，此后八年一直处于0.5%或0.5%以下的水平。　　在利率已经达到或接近零时，量化宽松刺激经济低速增长。此时央行购买政府债（国库券）、公司债（股票）以及抵押债（抵押担保证券）。在美国，美联储2008年末采取了**轮量化宽松政策，2010年末到2011年初又采取了第二轮（又叫“QE2”），第三轮（“QE3”或“无限量QE”）则从2012年末一直持续到2014年末。