金融衍生工具(第2版)

**章金融衍生工具的原理001

**节衍生工具的种类与交易001

一、 衍生工具的基本种类001

二、 衍生工具的特性004

三、 衍生工具交易者005

四、 交易场所006

五、 清算与结算007

第二节衍生工具定价和利率选择009

一、 衍生工具定价原理009

二、 无风险利率012

三、 利率曲线013

四、 连续复利015

第三节衍生工具市场发展和功能发挥017

一、 场内衍生工具创新与市场发展017

二、 场外衍生工具创新和市场发展019

三、 衍生工具市场的功能022

四、 市场风险和监管023

【思考与习题】026

第二章金融远期028**节金融远期定价028

一、 无收益资产的远期定价028

二、 有收益资产的远期定价029

三、 黄金和白银远期定价030

四、 外汇远期定价031

第二节远期利率协议032

一、 远期利率协议的设计机制032

二、 远期利率协议定价035

三、 风险管理、套利和投机036

四、 协议的安排与解除038

第三节外汇远期和掉期039

一、 外汇远期039

二、 无本金交割外汇远期041

三、 外汇掉期043

【思考与习题】045

第三章金融互换047**节金融互换的创新和策略047

一、 普通互换产品047

二、 互换产品的变化与创新051

三、 互换的交易策略053

第二节金融互换市场的发展与作用054

一、 互换的作用054

二、 国际金融互换市场的发展055

三、 我国金融互换市场的创新057

第三节金融互换的定价、报价与估值059

一、 互换定价的基本原理059

二、 零息票定价法061

三、 利率互换报价065

四、 互换估值066

【思考与习题】067

vivii

第四章金融期货交易与价格形成070

**节金融期货交易的特点和流程070

一、 金融期货交易的特点070

二、 期货交易的指令与过程073

三、 交割与期转现074

四、 期货结算076

第二节金融期货的定价模型077

一、 期货定价理论077

二、 股指期货定价模型079

三、 国债期货定价模型080

四、 外汇期货定价模型081

第三节金融期货价格的形成与表现082

一、 期货的成交机制082

二、 撮合成交方式083

三、 基差085

四、 价格发现087

五、 价格扭曲088

【思考与习题】091

第五章金融期货交易策略094

**节套保和套利的原理094

一、 套保的原理和原则094

二、 期现货套利096

三、 期货价差套利097

第二节股指期货套期保值和套利098

一、 股指期货套期保值098

二、 Alpha策略和可转移Alpha策略100

三、 投资替代与资产转换102

四、 指数套利102

五、 跨期套利107

第三节国债期货交易策略与资产配置109

一、 久期与凸性109

二、 CTD债券的选择和变化111

三、 久期套保与凸性影响112

四、 净基差与期现套利、骑乘策略117

五、 基差交易119

六、 隐含回购利率套利122

七、 收益率曲线套利124

八、 国债期货跨期套利125

九、 久期管理与资产配置126

第四节货币期货套期保值和套利交易128

一、 货币期货套期保值128

二、 货币期货和现货套利130

三、 跨币种套利132

【思考与习题】133

第六章交易所期权135**节标准化期权合约135

一、 交易所期权合约的内容135

二、 交易所期权与权证的区别140

三、 交易所期权与期货的区别141

第二节期权市场运行机制142

一、 期权市场组织结构142

二、 交易指令与价格形成144

三、 T型报价145

四、 期权合约的了结方式146

第三节场内期权结算方式148

一、 开仓权利金与保证金结算149

二、 卖方持仓结算150

三、 平仓结算151

四、 行权和放弃时的结算151

【思考与习题】152

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第七章期权定价154

**节期权价值的分解154

一、 内在价值154

二、 时间价值154

三、 期权价值与交易选择156

第二节期权价值的界限和平价关系157

一、 股票期权价值的上限157

二、 欧式不付红利股票期权的价值下限158

三、 欧式股票看涨期权与看跌期权的平价关系159

四、 期货期权平价关系160

第三节期权定价模型161

一、 期权价格的影响因素161

二、 BlackScholes模型164

三、 二叉树定价167

第四节期权波动率170

一、 历史波动率与预测波动率170

二、 隐含波动率173

三、 波动率微笑175

四、 波动率期限结构176

五、 波动率隐含信息178

【思考与习题】180

第八章期权与资产的风险管理策略182

**节希腊值与期权头寸的风险管理182

一、 Delta 183

二、 Gamma 185

三、 Theta 187

四、 Vega189

五、 Rho 190

第二节实现DeltaGammaVega中性的期权套保策略191

一、 Delta中性套保策略191

二、 DeltaGamma中性套保策略193

三、 DeltaGammaVega中性套保策略193

第三节应对单一资产风险的期权策略193

一、 保护策略和抵补策略194

二、 双限策略196

三、 期货和期权组合策略199

第四节应对组合资产风险的期权策略201

一、 组合保险201

二、 无成本期权套期202

三、 90/10策略203

【思考与习题】204

第九章期权套利206**节边界套利 206

一、 上限套利206

二、 下限套利207

第二节平价套利208

一、 期权平价关系回顾208

二、 合成标的资产210

三、 转换和反转换套利210

四、 箱体套利214

五、 果冻卷套利216

第三节价差套利218

一、 行情表与套利头寸的排列218

二、 垂直价差套利219

三、 水平价差套利221

四、 对角价差套利223

第四节凸性套利225

一、 看涨期权凸性套利225

二、 看跌期权凸性套利226

【思考与习题】227

第十章期权组合策略228

**节方向性组合策略228

一、 单一期权策略228

二、 备兑期权策略231

三、 牛市价差组合232

四、 熊市价差组合235

第二节波动性组合策略237

一、 跨式组合237

二、 宽跨式组合240

三、 剥离式组合和捆绑式组合242

第三节横向盘整组合策略243

一、 蝶式组合243

二、 铁蝶式组合246

三、 鹰式组合247

四、 铁鹰式组合249

第四节杠杆期权组合策略250

一、 反向比率价差看涨期权组合251

二、 反向比率价差看跌期权组合254

三、 比率价差看涨期权组合256

四、 比率价差看跌期权组合258

【思考与习题】261

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第十一章非标准期权264

**节奇异期权264

一、 奇异期权分类264

二、 奇异期权的性质272

三、 奇异期权的风险对冲274

第二节复合期权275

一、 复合期权的原理275

二、 复合期权的应用276

三、 复合期权的定价276

第三节多期期权278

一、 利率上限278

二、 利率下限280

三、 双限与回廊280

【思考与习题】282

第十二章信用衍生工具284

**节信用衍生互换284

一、 信用违约互换284

二、 信用违约互换定价287

三、 信用违约互换交易策略290

四、 其他信用互换292

第二节信用期权295

一、 信用利差期权295

二、 信用违约互换期权297

三、 信用期权298

第三节融资型信用衍生工具298

一、 信用联结票据298

二、 合成CDO299

第四节信用衍生工具市场的发展趋势303

一、 国际信用衍生工具市场的发展和监管303

二、 国际上综合证券的发展趋势304

三、 我国信用衍生工具市场的创新和监管305

【思考与习题】308

参考文献309