金融风暴启示录

**篇 华尔街的救赎：透视全球金融风暴
第1章 贪婪的魔咒：是什么让世界坠入恐慌
噩梦肇始——华尔街狼烟四起
金融雪崩——雷曼成为华尔街时代的终结
正如一位华尔街资深人士所说，我们一起造就了危机，现在就得一起付出代价。公元2008年9月15日，拥有158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保护，同一天，美国银行正式宣布收购美国第三大投行美林集团。受此影响，美国乃至全球金融市场迅即发生强烈“地震”，次贷危机全面升级为整个美国的金融危机，并演化为一场全球性的金融风暴。
美联储前任主席格林斯潘预测说，将有更多大型金融机构在这场危机中倒塌。分析人士也纷纷站出来表示：美国金融机构会像多米诺牌一样倒下，而人们需要关注的只不过是下一个是谁。
2008年9月15日，对闻名遐迩的华尔街而言，这是一个具有历史意义的日子。这一天清晨，上班时间还没有到，人们便迫不及待地涌入大厦。他们当中，有些一如既往西装笔挺，有些却一反常态，身着休闲服来到公司。不过，有一点是一样的，他们手中都多了两样东西——空背包和行李箱。人们面色凝重，不多言语，纷纷进入各自的办公室，将个人物品整理打包。看上去，这一幕就像是在集体搬家。当人们提着箱子走出公司大门时，钉在黑色墙面上的金属招牌依然闪闪发光——“LEHMAN BROTHERS”(雷曼兄弟)。有些人临走前还在雷曼董事长Dick Fuld(迪克•福尔德)的肖像上签字“留念”。公司外面的人行道上，早已挤满了记者，一看到从雷曼打包出来的人，他们就蜂拥而上。有些员工再也无法抑制內心的失望和愤怒，开始怒斥记者。
的确，每个人都很难接受现实。一名员工说：“这是我一生当中*难过的事情。”然而，面对6130亿美元的负债和一夜之间轰然倒塌的公司，两万多名员工除了离去，别无选择。在严重的次贷危机面前，在苦苦寻找买家却始终没有结果的情况下，公司董事会不得不做出申请破产保护的决定。有着158年悠久历史、在美国抵押贷款债券业连续40年独占鳌头的第四大投资银行——雷曼兄弟正式宣布申请破产保护。随即，两万多名职员开始了撤退。
美国金融巨头雷曼兄弟的轰然倒塌，迅即引发了全球金融市场的剧烈动荡。9月15日，华尔街迎来名副其实的“黑色星期一”，美股暴跌，道琼斯指数创“9．11”事件以来单日*大下跌点数与跌幅，全球股市也随之一泻千里。亚太股市9月16日大幅下跌，其中日本、香港、台湾、韩国跌幅都超过了5％；澳大利亚股市也遭遇地震，澳元16日开市走弱，股市收市已经跌了超过1．5％……然而，从长远看，雷曼兄弟的破产对世界影响*大的地方，在于它进一步挫伤了人们对市场和未来的信心。2007年在美国爆发的次贷危机，不仅给美国，也给全球经济带来重创，而现在，雷曼兄弟的破产预示着危机将进一步升级，将有更多的大型金融机构在这场危机中倒下，一场更大规模的全球性“金融海啸”已经开始。
全军“覆没”，五大投行的*终命运
就在9月15日当天，美国银行发表声明，宣布以近500亿美元的总价收购美国第三大投资银行美林公司。美林，“美国第三大投资银行”，“世界*大的证券经纪商”，而今也成为全球信贷危机下的又一受害者。
在接连倒下的“华尔街巨人”里，美林公司的经历显得“与众不同”：论危机，它来得*早，然而，“塞翁失马，焉知非福”，芙林却因此赢得了清理债务负担的宝贵时间。当真正的金融风暴袭来时，不被看好的芙林公司反而琅踉跄跄地爬上岸来。在一场闪电般的并购中，美林和美国银行以每股29美元的收购价达成一致，美林以换股方式将公司以500亿美元出让给芙国银行。然而，52岁的约翰•赛恩，素有“华尔街救火队长”之誉的他，心情却并不轻松。在美林前任CEO斯坦利•奥尼尔黯然离职后，他继任才十个月，就在这段时间里，他的头发又添斑白。在并购成交后，美林股价旋即暴跌21．3％。巴菲特曾说：“华尔街的所有公司都是‘裸泳者’。”只是这一回，美林好歹爬上了岸，没有淹死在水里。
这是一场充满“戏剧性”味道的交易。本来，人们正在密切关注着深陷困境的雷曼兄弟公司，很少有人料到美林会采取这么快速、突然的行动。金融危机爆发后，美林积极采取各种措施以图自保，包括筹集巨额资本、清除问题资产、出售所持大笔股权资产等。但就是在这种情况下，美林与美银突然达成了收购协议。这充分表明了美林对这场金融风暴的恐慌。面对雷曼兄弟的绝望，美林显然担心自己将是下一个次贷危机的牺牲品。与其坐以待毙，不如主动出击，争得一个好些的收购价，总要强过破产清算。然而，这种想法充其量只能算作一种自我安慰。94年的历史、1．6万人组成的金融经纪人大军、“雷电部落”的美誉……这一切都未能躲过信贷风暴的袭击。覆巢之下，安有完卵。随着金融危机的日益严重，五大投行中硕果仅存的*后两家银行——高盛和摩根士丹利该何去何从，令人注目。在危机面前时间就是生命，很快，一项决议为二者的命运定了方向。美国联邦储备委员会于9月21晚宣布，批准这两家投资银行提出的转为银行控股公司的请求。这是一个快速的被迫“变身”。此后，高盛和摩根士丹利既可设立商业银行分支机构吸收存款，也可与其他商业银行一起永久享受从美联储获得紧急贷款的权利。籍此，它们有望渡过目前的难关。
至此，在不到一年的时间里，雷曼兄弟破产，美林公司和贝尔斯登公司被收购(贝尔斯登于2008年5月被摩根大通收购)，高盛和摩根士丹利转型。华尔街五大投资银行的格局天翻地覆。长期以来，一直处于世界金融核心地位的华尔街，正面临着空前的严峻考验。
华尔街神话破灭，美国金融危机全面升级
华尔街，位于纽约曼哈顿，全长仅500多米，却有着众多鳞次栉比的金融大厦。这里就是美国金融服务业的发源地，美国摩根公司、洛克菲勒公司、杜邦公司、纽约证券交易所等著名机构都曾集中在这里。现在，华尔街早已超越了一条街道的意义，它代表了美国金融市场，是全世界金融中心的代名词。即使很多著名的金融机构已把总部搬离此地，甚至从未在这里设立过公司，它们也都始终认为自己是华尔街的一员。在众多机构中，*著名的就是美国五大投资银行——高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和贝尔斯登。在五大投行主导的75年间，华尔街创造了一个又一个金融神话。
然而，谁也没有料到，在今天，这个神话会像泡沫一般灰飞烟灭。面对华尔街的一片狼籍，美国联邦储蓄保险公司前主席威廉。伊萨克不无感慨地说：“以往世界熟知的华尔街模式，现在彻底结束了。要知道，这些华尔街投仃，曾经帮助美国经济创造了太多辉煌。”
至此，或收购，或破产，或转型，华尔街五大投资银行格局被彻底打破。夫国财政部长保尔森一直在竭尽全力，试图保住华尔街现有的金融结构，然而*终仍难挽败局。伴随着一波又一波风暴，人们不得不承认，金融危机已经全面升级：
——2008年9月16 13，美国政府同意向保险巨头——美国国际集团AIG提供850亿美元紧急贷款，以控股79．9％的方式接管AIG。
——9月18日，美联储、加拿大银行、欧洲中央银行、英格兰银行、瑞士国民银行和日本银行，罕见地宣布联手救市。美联储表示，将向全球五大央行新增1800亿美元货币互换额度。
——9月19日，日本银行再向短期金融市场注资3万亿日元；欧洲中央银行以及英国和瑞士的中央银行也再次向金融系统注资900亿美元。
——9月20日，美国政府公布巨额救市方案，拟动用7000亿美元购人“不流动”按揭证券，并将国债法定上限提升至11．3万亿美元，成为经济大萧条以来美国*大型的救市方案。
——9月21日，美国第二大投行摩根士丹利、**大投行高盛又传来了不幸的消息：美国联邦储备委员会宣布，已批准*后幸存的两大投行高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求。加上2008年5月31日被摩根大通正式收购的美国第五大投行贝尔斯登，美国五大投资银行在这场次贷风暴中无一幸免，全部沦陷。美国联邦储蓄保险公司(FDIC)前主席威廉•伊萨克感叹道：“这个消息糟透了。大摩和高盛的决定，标志着以往世人熟知的华尔街的终结。”
在危机面前，作为世界金融风向标的华尔街乱做一团，人们对于投资银行模式的幻想彻底破灭。2008年10月3日，美政府通过了《2008年紧急经济稳定法案》，即7000亿救市计划，但市场形势并未好转。到2008年10月末，金融风暴在全球范围内愈演愈烈，没有丝毫减弱的迹象。
谁搞垮了华尔街——纸里包不住“贪婪之火”
什么让人上瘾：贪婪让衍生产品变成“毒品”
电影《华尔街》里有这样一句台词已经成为时下的经典名言：“贪婪是好东西。”可以说，此次金融海啸皆因贪婪开始。贪婪者有如吸食毒品的瘾君子，他们或许可以在生理上治愈毒瘾，但心理的依恋似乎永远也难以治愈！
“资本”永远要追逐*大的利润，这几乎是颠扑不破的真理，而华尔街的精英们把这种“逐利性”，推向了巅峰。从根本上说，这场金融大风暴是华尔街“钱先生”追求*美“利小姐”惹的祸。
华尔街的精英们利用美元在全世界的优势地位和“唯一超级大国”的势力，大力推动所谓“金融创新”，创造了一系列“金融衍生产品”。华尔街发明了给无还款能力的人提供结构性还款方式的次级住房贷款，又聪明地将之证券化，打包卖给追求利差的同行。华尔街可能做梦也没有想到：精心设计的产品竟然是附着魔咒的“魔戒”。
这些金融衍生品包上了华丽的外衣，十分诱人，为华尔街创造了史无前例的盈利神话。人们纷纷赞誉华尔街的天才，并对其产品趋之若鹜。殊不知，这些产品只是华尔街大师们的道具而已。
为追求高额利润，他们不断地放大杠杆，雷曼兄弟、贝尔斯登、美林的杠杆比率都超过30倍。为实现超额利润，他们又不遗余力地推动信用违约互换(CDS)业务的迅速扩大，使其规模达到了62万亿美元之巨。同时，为了逃避市场监管，他们又想出了奇招——高举自由主义大旗，甚至不惜扛出弗里德曼、米塞斯、哈耶克等大师的金字招牌，对于任何干预都傲慢地视为对市场经济原则的侵犯，把疏于监管的格林斯潘捧上了“神坛”。
华尔街精英们之所以在世界范围内能够呼风唤雨，把“金钱”玩弄于股掌之中，究其本质，就是因为他们会制造种种创富道具、会使用各种“金字”招牌，它们如同华尔街上当街而立气势冲天的巨大铜牛一般，曾经吸引了世界人民的顶礼膜拜。
然而，道具终归是道具，招牌只能是招牌，虚无的东西难以抵挡“魔戒”的巨大力量，这些被精心包装的“金融衍生品”难掩“金玉其外败絮其中”的实质，在危机爆发后一触即溃，纷纷败下阵来。叱咤风云的美国五大投资银行全部沦陷，全球*大的保险企业AIG以及两个房贷机构(房地美、房利美)被迫由政府接管，那些曾经让世人瞩目的华尔街金融炼丹术士们原形毕露。
电影《指环王》里，魔戒本是欲望和权力的象征，从它现身世间的那一刻开始，世界就拉开了一场争夺战的序幕。同样，“金融衍生品”在被华尔街精英们精心包装后，也产生了巨大的邪恶力量，成了吞噬整个华尔街，乃至整个美国经济的“魔戒”。人们唯一期盼的是， “佛罗多”能够迅速站出来，担当起毁灭魔戒的重任，拯救整个金融世界。然而，谁具有佛罗多的实力?又有谁愿意扮演佛罗多呢?是美国政府，还是全球联手，一切都还是未知数。华尔街的未来，美国的未来，乃至世界的未来，都充满了变数……
华尔街冒险爱上有“毒”证券
事实上，雷曼等投行的溃败、金融危机的全面爆发本质上都是毁于无节制的贪婪。贪婪的本性，使他们全然忘却了风险，更不用说那些客户利益、债权人利益和股东利益了。
为了追逐利益，华尔街上演了一幕幕金融创新，在机构本身赚得暴利的同时，这些精英高管们也分享了巨额财富。甚至在企业倒闭时，他们都不忘通过合约拿走天文数字的分手费，以确保自己的利益不受损害。
2008午10月6日，雷曼兄弟公司董事长兼CEO理查德•富尔德在美国国会众议院听证会作证时，被议员们指责其贪婪和自私导致了自焚，一场听证会一下子演变成一场道德批判会。之所以会发生这一幕，是因为议员们了解到，理查德．富尔德从2000年开始总
共获得3．5亿美元薪酬。
芙国众议员们个个愤怒异常，来自加利福尼亚州的民主党人、众议院监督和政府改革委员会主席亨利•韦克斯曼大声质问道：“你拿别人的钱去冒险，却为你自己挣了这么多钱，制度对你有利，但其他国民呢，其他纳税人呢?他们现在要拿出7000亿荚元来拯救我们的经济啊！”
富尔德辩称：公司高管与雇员的薪酬都有专门的定薪委员会裁定，与股东收益挂钩， 自己所得天价薪水井无不妥之处。他的回答激起议员们的愤怒，也激起了广大民众的愤怒。
仅从这一侧面，我们就可以看出，华尔街之所以那么喜欢冒险，是因为其逐利性，其对利益和享受的过分贪婪。
然而，用中国的一句老话说：“聪明反被聪明误”。这一次，华尔街的精英们错打了算盘，就像奥地利裔英国经济学家哈耶克所写的那几本名著的标题，《致命的自负》把他们自己以及华尔街带到了《通向奴役的道路》。这真是巨大的讽刺，又是巨大的悲剧。
这场悲剧给人们*大的启示还不是监管不严、经营不善、不顾信誉等等，而是对人性贪婪的思考。美国民众用一句笑话揭示了华尔街那些衣冠楚楚的经理们的秉性：他们喜欢卖乱七八糟的“有毒”证券。这可以说一语中的，那些搅得全球投资者都不得安宁的次级债券，的确是名副其实的、裹着厚厚糖衣的毒品！
曾经在华尔街工作过多年的证券专家胡立阳表示：“以前的华尔街产品非常单纯，资金也远没有现在这么庞大，银行和证券业务泾渭分明。但现在发明的一些产品，可以说不三不四，不仅别人弄不明白，连他们自己似乎也说不清楚，简直乱成一团。”
的确，在美国的低利率时代，华尔街的金融家们就开始了“抢钱行动”，他们想尽花招弄出许多产品，常常是连专业人士对着说明书也看不懂。这些金融家们故弄玄虚，设臂了各种迷雾，意图把大量的金钱卷入自己的腰包。难怪金融危机爆发后有入气愤地说：“这些华尔街的失业人员*好卖牛肉面、卖咖啡、卖三明治去，好好赎罪。”
金融衍生产品为美国惹下这么多的灾难，而设计这些产品的却是世界一流大学的博士生，他们被认为是*聪明的人，大家甚至叫他们“Rocket Scie-tist”，翻译过来就是火箭科学家，他们可是深谙金融的游戏规则。为什么*聪明的人会设计出这样的“毒垃圾”呢?
是贪婪，贪婪使他们不顾道德，他们自己制定游戏规则，又自己违反了游戏规则。
由冒险到赌博：防范非常薄弱
对于高风险，华尔街的天才们并非毫无戒备，他们的会议经常就是围绕着这个主题来进行的。然而，在利益的驱使下，他们已经喜欢上了那种刀头舔血的刺激和兴奋，这使得他们选择把冒险进行到底。
华尔街的银行“艺高人胆大”，特别是在冒险的初期，他们尝到了甜头，金融市场给了他们优厚的回报。大型对冲基金轻松地控制了投资市场；大投资银行正在预期创纪录的利润，并且，从2001年以来，它们的股票上涨了64％。他们以及外界的所有人都认为：冒险是值得的。
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