开放条件下的中国资本流动与货币政策

本书特色

《开放条件下的中国资本流动与货币政策》：中国的资本流动尤其是资本外逃对中国宏观经济有哪些影响?中国资本账户开放过程中宏观经济政策如何防止系统性不平衡的加剧?竹篮打水：中国过去几年的资本管制效果如何?“圣三角”在中国：汇率政策、资本流动与货币政策如何选择?中国外汇储备数量与调整速度之间的关联性如何?中国货币政策及其传导机制：水库的水如何到禾苗?中国货币政策的“被动性”与“非对称性”?诸侯纷争：我国货币政策区域效应的成因是什么?

内容简介

资本流动和货币政策传导机制研究，是实施宏观经济管理过程中需要研究的重要课题之一。在我国经济体制向市场经济转轨的过程中，存在着各种对央行运用政策工具到实现价格稳定目标的传导过程造成冲击的因素，这就使得货币政策传导机制具有不确定性。那么，应如何理解
目前我国货币政策传导机制的不确定性?导致这些不确定性的因素是什么?它们的内在关系是什么?
基于此，本书运用大量的计量经济学模型和数据，结合中国宏观经济实际进行了实证研究，估算和分析了中国资本流动情况，探讨了资本外逃对中国宏观经济的影响，货币政策、汇率与资本流动的关系，并对修正外汇影子价格模型和基准均衡汇率框架下的人民币汇率，中国货币政策的“被动性”、非对称性作用、效力的影响因素、区域效应的成因等进行了研究，对开放条件下中国资本流动和货币政策传导机制的规律和特点提出了一些独到的见解，为中国货币政策的制定和执行提供了理论参考和政策建议。

节选

相关资料

插图：Lal和Bhandari（1987）认为，资本账户开放应当先于或同时于经常账户的开放。因为，无论什么时候开放资本账户都会引起资本流入和实际汇率升值，而廉价的外资流入可以减小经济调整的总成本。Lal建议在做出有步骤地进行贸易自由化承诺的同时，开放资本账户。只要承诺是可信的，长期投资就将由相对的世界市场价格决定，而非由扭曲的本国市场价格决定。因此他认为在贸易自由化之前应使货币完全可兑换，即先开放资本账户，因为这会使在*优水平上确定名义汇率所需的信息*小，从而避免名义汇率偏离预定的目标区和变动方向。Bhandari则认为，在资本管制的情况下，削减关税会造成实际汇率上浮和价格紧缩等不良后果。如果政策目标与该国的国际竞争力和汇率有关，那么资本账户应该先开放。Hanson（1995）则认为一个稳定的宏观经济环境，以及较高程度的国内金融自由化是国际金融自由化的前提，无论是开放经常账户还是开放资本账户，都应该在这些约束条件下进行。他认为，如果要开放经常账户，必须先让国内货币贬值，以避免关税保护降低对国际收支平衡的影响，相反，如果要开放资本账户，则必须同时将货币升值，以避免过多短期流动资本的进入。因此，为了避免资本账户开放后货币升值对出口贸易及经济发展的影响，在这个问题上，Hanson更强调先开放经常账户。Anne Krueger（1986）和Mickaely Michael（1986）认为，经常账户与资本账户开放孰先孰后，并无决然之分。因为，无论是经常账户开放还是资本账户开放，都是以对方为前提的。当国家要降低关税时，必须有充足的资金为后盾，在开放外来直接投资时要有效维持国内产品的高度竞争力，就应处理好经常账户开放与资本账户开放之间互相联系、互动互惠的关系。只有在经常账户开放与资本账户开放的互动中，才能减少国际资本对国内经济的影响和冲击。

作者简介

董志勇，经济学博士，北京大学经济学院副教授，院长助理。新加坡南洋理工大学应用经济学博士（PhD.），英国剑桥大学经济学硕士（Mphil.），中国人民大学应用数学学士（BSC.）。出版著作：Competitiveness and Adaptability in International Trade（英文，中国人民大学出版社）、Capital Account Liberalization in China：Issues and Oations（英文，中国文史出版社）、《行为经济学》（北京大学出版社）、《行为经济学原理》（北京大学出版社）、《草根经济》（经济日报出版社）、《新农村中的经济学》（清华大学出版社）、《行为金融学》（北京大学出版社）、《生活中的行为经济学》（北京大学出版社）等。