证券投资教程——经济学实验系列教材

内容简介

本书是为了满足高等财经院校金融学、投资学等专业《证券投资学》和《证券投资分析》等课程开展实验教学的需要所编著的。该教程是作者在近十年的证券投资实验教学实践的基础上凝练而成的，是对财经类高校证券投资实验教学的一种积极尝试。全书共分八个实验单元，具体内容包括证券投资预备知识、证券投资实验环境、证券投资基本分析、证券投资技术分析初步、投资组合理论在投资实践中的应用等。该书可供各大专院校作为教材使用，也可供从事相关工作的人员作为参考用书使用。

节选

相关资料

插图：（1）成交即时性。投资者可按做市商报价立即进行交易，而不用等待交易对手的买卖指令，尤其是在处理大额买卖指令方面的即时性，比指令驱动要强。（2）价格稳定性。在指令驱动制度中，证券价格随投资者买卖指令波动，而买卖指令常有不均衡现象，过大的买盘会过度推高价格，过大的卖盘会过度推低价格，因而价格波动较大。而做市商则具有缓和这种价格波动的作用，主要原因一是做市商报价受交易所规则约束；二是做市商可以及时处理大额指令，减缓对价格变化的影响；三是在买卖盘不均衡时，做市商的参与可以平抑价格波动。（3）矫正买卖指令不均衡的现象。在指令驱动市场上，常常发生买卖指令不均衡的现象，出现这种情况时，做市商可以承接买单或卖单，缓和买卖指令的不均衡，并抑制相应的价格波动。（4）抑制股价操纵。做市商对某种股票持仓做市，使得股价操纵者有所顾忌，担心做市商抛压，抑制股价。做市商报价驱动制度的缺点表现在：（1）缺乏透明度。在做市商报价驱动制度下，买卖盘信息集中在做市商手中，交易信息发布到整个市场的时间相对滞后。为抵消大额交易对价格的可能影响，做市商可要求推迟发布或豁免发布大额交易的信息。（2）增加投资者负担。做市商聘用专门人员，承担做市商义务，是有风险的。做市商对其提供的服务和所承担的风险要求补偿，如交易费用及税收优惠等。这将会增大运行成本，也会增加投资者负担。（3）可能增加监管成本。采取做市商制度，要制定详细的监管制度与做市商运作规则，并动用资源监管做市商活动。这些成本*终也会由投资者承担。（4）做市商可能利用其市场特权。做市商经纪角色与做市商功能可能存在冲突，做市商之间也可能合谋串通。这都需要强有力的监管。