证券投资学

　　一、按基金的组织形式分类　　按证券投资基金的组织形式分类，证券投资基金有两种主要的类型：以日本为代表的契约型证券投资基金和以美国为代表的公司型证券投资基金（也称共同基金）。　　（一）契约型证券投资基金　　契约型证券投资基金也称信托型投资基金，是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。受益凭证标明投资者对证券投资基金所享有的权益。契约型证券投资基金一般由基金管理公司、基金保管公司（一般为银行）及投资者三方订立信托契约。基金管理公司是基金的发起人，依据信托契约对通过发行受益凭证筹集起来的信托资产进行投资。基金保管公司依据信托契约，负责保管信托资产，具体办理证券、现金管理及有关的代理业务。投资者是受益凭证的持有人，按投资份额享受投资收益和承担相应的风险。　　契约型证券投资基金按初创方式的不同可以划分为现金型和证券型。现金型是指基金*初设立时，投资者用现金购买受益凭证，当发行结束后，基金管理公司将基金资产交由基金保管公司进行保管，并进行投资。现金型是先集资，后投资，易为广大投资者接受，是目前我国契约型证券投资基金的主要方式。缺点是受益凭证的发行本身需要一定的时间和是否能完成发行的不确定性，可能导致延误市场的合适投资机会，影响基金的收益。证券型是指*初发行时，先由基金管理公司预付基金的资本总额，用以在证券市场进行投资，购买各种有价证券，交由基金保管公司保管，再通过发行受益凭证筹集资金归还发起人。证券型的是先投资、后集资。优点是能很好的把握市场的投资机会，提高基金的收益水平，缺点是可能会出现集资后归还发起人资金时，已投资的有价证券作价低时，发起人蒙受损失，作价高时，发起人则获得一笔差额收益，这就为发起人利用作价技巧进行低价垫付和高价转卖提供了机会。目前在我国还没有此类的证券投资基金发行。　　（二）公司型证券投资基金　　公司型证券投资基金是依据公司法成立，通过发行基金股份用集中起来的资金组建基金公司，投资于各种有价证券。公司型证券投资基金主要有基金股东、基金公司、基金管理人、基金托管人、基金转换代理人和基金主承销商等当事人组成。　　基金股东是指基金股票的持有者。基金公司即为基金本身，按照公司法股份公司组织形式成立，由基金股东选举董事会。基金公司可以分为封闭型基金公司和开放型基金公司，所谓的封闭型基金公司是指公司发行的股份数量是固定的，以后不再追加股本，有时也称为固定股份基金公司；开放型基金公司是公司只发行一种普通基金股票，发行数量不固定，因此也称为不固定股份基金公司或追加型基金公司。基金管理公司是由基金公司董事会聘请的基金的投资顾问，是基金公司资产的实际管理和经营者，职责是根据与基金公司订立的顾问协议，进行证券市场的分析研究、制定投资组合以及从事日常的基金管理并取得相应的报酬。基金托管人一般规定为银行，保管基金资产及股息核算并同时收取保管费。转换代理人通常也由银行承担，负责基金股票的转移以及股息分配等。基金承销商是基金管理公司的代理机构，负责基金股份的发行工作。　　（三）契约型基金与公司型基金的区别　　1.资金的性质不同　　契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产；公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本。　　2.投资者的地位不同　　契约型基金的投资者购买基金份额后成为基金契约的当事人之一，投资者既是基金的委托人，即基于对基金管理人的信任，将自己的资金委托给基金管理人管理和运营，又是基金的受益人，即享有基金的受益权。公司型基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东，因此，公司型基金的投资者对基金运作的影响比契约型基金的投资者大。　　3.基金的营运依据不同　　契约型基金依据基金契约营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。　　由此可见，契约型基金和公司型基金在法律依据、组织形式以及有关当事人的地位等方面是不同的，但它们都是把投资者的资金集中起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品上，获取收益后再分配给投资者的投资方式。目前我国的基金全部是契约型基金。　　二、按基金的运作方式分类　　按基金的运作方式不同划分，证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金。　　（一）封闭式基金　　封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得.申请赎回的基金。由于封闭式基金在封闭期内不能追加认购和赎回，投资者只能通过证券经纪商在二级市场上进行基金的买卖。封闭式基金的期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。基金期限届满即为基金终止，管理人应组织清算小组对基金资产进行清产核资，并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。例如，在深交所上市的基金开元，1998年设立，发行额为20亿基金份额，存续期限15年。也就是说，基金开元从1998年开始运作，存续期为15年，运作的额度为20亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金，基金也不能增加新的份额。　　……