PPP项目资产离岸证券化理论与实践

　　《PPP项目资产离岸证券化理论与实践》：　　2010年，中国人民银行与香港金管局签署修订《香港银行人民币业务的清算协议》，新协议容许符合条件的企业开设人民币账户，允许银行、证券及基金公司开发和销售人民币产品。《香港银行人民币业务的清算协议》的签署，极大地推，动了香港包括债券在内的人民币产品发展。201 1年，中国人民银行发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内非金融类企业利用人民币通过设立、并购、参股等方式进行境外投资。　　截至2014年7月，跨境人民币业务实行了5年，首批开展跨境贸易人民币结算试点的有上海、广州、深圳、珠海和东莞5个城市。广州是我国跨境人民币业务的首批试点地区之一。截至2014年6月底，广州办理了跨境人民币结算业务的银行网点有609个，服务企业6771家，结算金额累计7787.24亿元，约占全省结算量的15.4%，位居第二位。截至2014年6月底，珠海提供跨境人民币结算服务的银行达23家，已开办业务的网点达127个，参与企业2184家，涉及境外交易地区和国家126个，结算累计业务量突破2125亿元，其中货物贸易进出口1183亿元，服务贸易及其他经常项目收付款304亿元。2016年，跨境贸易人民币结算业务发生5.23万亿元。跨境人民币贸易结算为我国PPP项目资产证券化现金流管理创造了条件。　　一、外汇管理　　2015年8月11日，我国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。该调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化，能更加真实地反映当期外汇市场的供求关系。“8 - 11 汇改”后，双向浮动弹性明显增强，不再单边升值，不再紧盯美元而是逐步转向参考“一篮子”货币，人民币中间价形成的规则性、透明度和市场化水平显著提升，跨境资金流出压力逐步缓解。但仍未很好地解决人民币外汇市场难以出清的问题，即外汇市场交易量相对低迷，量价不相匹配，人民币贬值压力持续存在，表现为每个交易日收盘价大都高于当日中间价。同时，由于“一篮子”货币的汇率变化与美元走势大体一致，这事实上是在收盘价的基础上进一步提升了人民币中间价的波动幅度。随着“8 -11汇改”深入实施，人民币汇率的双锚机制逐渐确立和完善，人民币汇率运行呈现出三方面的新特征：一是高估压力释放，汇率重返功能本位；二是离岸、在岸人民币汇率价差大幅缩小，人民币汇率运行企稳；三是以“8 -11汇改”为分水岭，人民币汇率彻底告别单边升值模式，有弹性的双向浮动成为新的态势，人民币与美元的隐性纽带被剪断并独立于美元履行储备货币职能，进而打开了人民币国际化和中国金融开放的新局面。　　2016年12月底，国家外汇管理局强化个人外汇信息申报管理，进一步细化个人外汇信息申报内容，明晰个人购付汇应遵循的规则和相应的法律责任，个人办理购汇业务时应认真阅读并如实、完整申报，作出承担相应法律责任的承诺。强化银行真实性、合规性的审核责任。要求银行加强合规性管理，认真落实展业原则，完善客户身份识别。按照《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》（中国人民银行令[2016）3号）报告大额及可疑交易。对于存在误导个人购付汇、真实性审核不严、协助个人违规购付汇、未按规定报告大额和可疑交易等行为，监管部门将依法予以处理。对个人申报进行事中事后抽查并加大惩处力度。虚假申报、骗汇、欺诈、违规使用和非法转移外汇资金等违法违规行为，将被列入“关注名单”，在未来一定时期内限制或者禁止购汇，依法纳入个人信用记录、予以行政处罚、进行反洗钱调查、移送司法机关处理等。强化了个人外汇管理，外汇不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目，但不涉及个人外汇管理政策调整，个人年度购汇便利化额度没有变化。　　随后，2017年7月1日实施新修订的《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》以及《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》，规范机构外汇购买和支付行为：一是将大额现金交易的人民币报告标准由“20万元”调整为“5万元”，调整了金融机构大额转账交易统计方式，并将可疑交易报告时限由10个工作日缩短为5个工作日。二是以人民币计价的大额跨境交易报告标准为“人民币20万元”。在机构适用范围中新增了“保险专业代理公司”“保险经纪公司”“消费金融公司”和“贷款公司”。　　……