证券投资学【第二版】

　　《证券投资学（第2版）/21世纪高职高专规划教材（财经类）》：　　2.虚拟资本证券是一种独立于实际资本之外的资本存在形式，是抽象价值即价值的法权观念存在形式。它是实际资本的符号代表，只间接地反映实际资本的运动状况，本身并不能在企业生产经营过程中发挥作用。它也不能直接满足人们生理消费的需要，但它却对购买者具有特殊的效用，这种效用就是它同时是投资与投机的工具，可能会带来价值增值。从这个意义上来说，证券同样也具有使用价值，常被称为虚拟资本。虚拟资本是指以有价证券形式存在并能给持有者带来一定收入的资本，是信用制度和货币资本化的产物。它可分为广义和狭义两个层次的内容：一般情况下，狭义的虚拟资本是指债券、股票等有价证券，广义的虚拟资本则是指银行的借贷信用（期票、汇票、存款货币等），有价证券（股票和债券等），名义存款准备金以及由投机票据等形成的资本的总称。　　3.虚、实资本基本关系　　（1）虚、实资本定性关系由于虚拟资本是基于现实资本产生的，是现实资本的派生形式，因此在虚、实资本的定性关系问题上，现实资本是**性的，虚拟资本是第二性的，其中现实资本对虚拟资本具有基础性和内容性的决定作用，虚拟资本则对现实资本具有派生性和形式性的反作用。虚、实资本的定性关系问题是调控社会总资本所面临的首要的基本问题。虚、实资本之间存在良性互动关系。一方面，现实资本的健康发展会促进虚拟资本的健康发展，现实资本创造和实现的价值增值是虚拟资本存在和发展的基础，现实资本的发展越健康，其创造和实现的价值增值才会越多，虚拟资本存在和发展的基础才会越坚实，虚拟资本健康发展才会有保证；另一方面，虚拟资本的健康发展反过来也会促进现实资本的健康发展，具有流动性的虚拟资本是促进现实资本高效合理配置的引导器，它引导现实资本流向*能实现价值增值的地方。虚拟资本的发展越健康，其流动性便利就越能引导现实资本进行合理配置，从而促进现实资本的健康发展。　　（2）虚、实资本定量关系　　1）由于虚、实资本是同一资本的两个不同方面，因此在产生的初始时刻，它们在量的规定性上应当是相等的，但一经产生，情况便发生了实质性的变化，虚、实资本在量的规定性上各自有各自的特殊发展规律。也就是说，它们已成为商品，而这些商品的价格有独特的运行和决定方法。　　2）由于虚拟资本的发展速度远远大于现实资本的发展速度，因此在社会总资本的构成比例中，现实资本的存量和流量呈现相对减少的趋势。当虚、实资本的数量比例关系在一定范围内时，其中任何一项的正常变动将会引起另一项的正常变动。当它们的数量比例关系超过一定范围时，其中任何一项的异动则会引起另一项的灾难性异动。　　4.证券与产权实际资本和虚拟资本之间的关系源于商品的两重性。在商品经济条件下，同一商品一方面表现为使用价值的形态，另一方面又表现为价值的形态。而在商品经济条件下，一切有用的东西都是商品或可以商品化，物品、财产或权利无疑也是可以商品化的，其价值形态就会取得独立的形式，证券便是这种价值形态的具体表现形式。证券*初就是财产价值形态的存在形式，它使得财产的所有权与其财产客体相分离。在证券形式上，财产所有权可以形成完全独立的运动形式，并可在这种运动中实现财产所有者所拥有的一切权利。正是在这个意义上，马克思把证券称为财产所有权的“纸制复本”。　　而财产权利（简称为产权）不是一种权利，而是一组权利，它的范围相当广泛，各种各样的权利都可以加以证券化，只是由于不同权利证券化的现实意义、技术操作难度有大有小，因而，在一定时期，由于受各种主客观条件的限制，人们只能就某一种或某几种权利实施证券化。当社会经济的发展使得将其他形式的权利证券化也变得有意义和可行时，证券化水平就会随之提高；否则，社会经济的发展将受到影响。　　从产权意义上来看，证券是权利的一个量化、标准化的形式。比如股票，它是股份公司财产所有权的凭证，公司的财产分割为若干标准化的股份，一股对应着一定量的财产价值。证券化的结果使得公司的所有权有了一个衡量的尺度，使所有权的分散化成为可能，进而使原来集中的风险得到分散，也使得社会财富的社会化程度明显提高，广大民众有了分享财富的可能。更为重要的是，通过证券这一形式，权利的交易变得简易、便利，明显降低了交易成本，带来了交易量的提高，加快了资源的流动，提高了资源的配置效率。因此，可以说，证券这一权利形式，既是商品经济发展的结果，是商品经济不断向更高阶段发展的必然要求，同时也是经济发展的重要杠杆，是资源配置的重要手段。　　……