新书--财富管理

　　《财富管理》：　　第二次世界大战以后，私人银行业务进入了快速发展与扩张阶段。特别是由于政治的不稳定性和外汇控制，客户要求对他们所继承的财富进行保护以避免本国通货膨胀和高税收带来的损失，寻求把货币从他们本国转移出去的途径，财富管理的离岸业务随之成长起来。　　起源阶段，财富管理业务具有以下特征：（1）一致的或可预测的收入现金流；（2）低资本要求；（3）以收费为主要收入来源；（4）低风险业务组合；（5）低成本基础。　　基于上述特征，私人银行往往被认为是低风险高收益行业。　　（二）商品经济、贸易发展是财富管理起源的重要原因　　商品经济和贸易发展是财富管理快速兴起的重要原因。一方面，商品经济的发展使得个人财富存在形式不再局限于土地、房屋等不动产，大量货币资产的积累使得保值增值的需求越来越强烈；另一方面，商品经济使得社会化分工越来越明细，专业化程度越来越高，从事商品经济富裕起来的商人只能专注于自己的领域，无暇应付财富形态的多元化。这是财富管理首先在欧洲兴起的重要原因。　　贸易发展催生了法律多元化和税务多元化，从事贸易发展起来的富翁不得不面对法律和税务的多重问题和更大的融资需求，银行业随之伴生，在财富积累到一定阶段后，依托银行进行资金清算，资金保管和融资的需求得到满足后，富翁们开始把已经建立起来的与银行的信任关系进一步拓展到私人财富的全面保管方面，银行家开始成为富翁的财富管家。　　600年前，日内瓦依靠其欧洲中心的地理位置成为重要的贸易中心。14-17世纪，日内瓦一直都是欧洲的通信中心。　　14-15世纪期间，日内瓦成为欧洲主要贸易集会的首都。大量资金在这里流动，贸易商成为银行家。16世纪，瑞士富翁们开始寻求资产保护，在瑞士日内瓦形成了**代私人银行家，主要服务于20万美元以上的超级富翁家族。17世纪，瑞士发展了一种广泛的商业网络。银行家们向荷兰西印度公司、英格兰皇家银行、皇家镜子工厂（St-Gobain，欧洲**家实业公司）等许多企业提供融资。　　18-19世纪期间，银行家们成为部长和国王们的顾问。20世纪和21世纪之交，私人银行家逐步发展为提供纯资产管理的专家，这是第二次世界大战结束以后该行业日益重要的服务内容。　　（三）商业银行对利润的追求推动了财富管理的发展　　作为商业银行盈利组成部分的私人银行业务从一开始就被打上了深深的盈利烙印。20世纪70年代以来，随着金融全球化、自由化、信息化的快速发展和金融创新浪潮的兴起，特别是资本市场的迅猛发展，社会融资机制和融资格局发生了深刻变革，以股票市场、债券市场为主体的直接融资在社会融资机制中的地位和作用日益提高，而以商业银行贷款为主导的间接融资在社会融资机制中的作用和地位逐渐下降。　　为了应对这一变化带来的挑战，商业银行的业务结构和利润来源结构实现了较大调整，银行的功能也开始由社会融资中介向财富管理中介转变。　　一般银行通过吸收个人短周期的储蓄，向企业提供较长周期的贷款，银行赚取的是存贷款息差，这一收益占到银行利润的90%以上，但是随着资本市场的繁荣，越来越多的公司之前属于银行*优质的贷款客户此时开始倾向于到资本市场直接融资，如果它们并不希望出让股权，那么，它们还可以发行公司债，或者其他更灵活的资金筹措方式。　　对中小企业的贷款是一个发展方向，但是向中小企业贷款确实存在管理成本、违约风险等一系列的问题。一般来说，面向中小企业的贷款，更适宜由区域性银行来实践，而全球性商业银行的机会在于以财富管理为代表的零售业务。零售业务已经成为国际先进商业银行的主体业务和主要的利润来源。　　瑞士银行业就是这种变化的典型代表。尽管瑞士银行业在财富管理方面有着悠久的历史，但在20世纪70年代以前，瑞士银行业的业务结构和利润来源结构也比较传统。从汇丰银行、花旗银行、德意志银行、法国兴业银行、韩亚银行、恒生银行、渣打银行等欧美和亚洲的商业银行的发展情况看，也都经历了类似的职能变迁和业务结构的转变。近年来世界范围内财富管理业务的广泛兴起，也进一步印证了现代商业银行的功能正在从传统的社会融资中介向社会财富管理中介转变这一基本趋势。　　……