行为投资者

　　《行为投资者》：　　有了对身心双边关系的新理解，行为投资者就有必要了解生理状态影响投资决策的真实方式了。　　由于过去人们对这一概念知之甚少而且它总被人们忽视，因此它确实代表了投资新手潜在优异表现的真正来源。要了解身体如何影响你的财务选择，*重要的是把下面这句话牢记在心：身体的主要作用是维持体内稳态。　　如前所述，身体的两个主要功能是生存和繁殖。你做这两件事的能力核心是稳态，即维持生理平衡。你的体内平衡温度是98。6华氏度①。如果低于这个温度，你的身体就会自动从四肢收回血液；如果超过这个温度，你就会通过出汗来降温。　　偏离稳态会让我们感觉非常不舒服，并促使我们去拿一件外套或者打开空调（或者，根据我的个人体验，我会立即停止锻炼）。正如卡默勒、勒文施泰因和普雷莱茨指出的那样：“与其将快乐视为人类行为的目标，不如将它视为一种稳态的线索——一种信息信号。”一般来说，当身体偏离稳态设定值时，我们的决定就会变得更糟。　　温和的、积极的影响，就是你会在任何再普通不过的日子里体验到的那种影响，被公认为与所有事情都有正相关关系，无论是认知灵活性还是创造性问题的解决。悲伤会消耗你的精神能量，当你保持乐观时，你就会获得一种自由，而这种自由仍在稳态的范围内。但正如我们早些时候了解到的那样，重要的财务决策不太可能落在这个总体上令人满意但没有重大决策的“甜蜜点”上。事实证明，金钱对我们来说是一件非常重要的事情，做理财决定时，我们的生理冲动会加速，这会导致我们迅速离开稳态，并走向反常的道路。过度的生理唤醒会降低工作记忆和认知能力等，因此，就像极度寒冷会让手指和脚趾血液流失一样，处理金钱问题也会让大脑的处理能力流失。　　一个不稳定的身体状态实际上可以改变我们的偏好，而且是以一种我们可能不太喜欢的方式来进行的。我们希望自己的决定基于理性、道德和久经考验的原则，但研究表明，这可能与我们吃了什么有很大的关系。杰罗姆·弗兰克法官的话似乎是在讽刺，他认为“正义就是法官早餐吃的那些东西”。根据以色列本·古里安大学的沙伊·丹齐格的研究，这句话似乎包含着令人不安的真相。丹齐格对以色列监狱1112次假释听证会的结果进行了为期10个月的研究。　　研究发现，如果囚犯恰好在法官享用完早餐后开始假释听证会，就有65%的机会获得假释，但之后不久，这种概率开始下降，*严厉的判决是在午饭前做出的。午饭后，法官的仁慈又回来了，但接着又逐渐减少，你猜对了，一直到下午茶之前。　　丹齐格的研究结果确实让人震惊和沮丧。当人们的生命和更广泛的社会福利受到威胁时，判断应当基于法律的冷静应用，而不是对巧克力的渴望。虽然目前还没有类似的关于投资决策的研究，但我们似乎有理由做出假设，饥饿这种看似微不足道的事情，可能会对投资结果产生重大影响。沃伦·巴菲特每天喝下800卡路里的可口可乐或许也是他成功的秘诀之一。　　我们进一步探索，另一项研究表明，饥饿的人不仅渴望食物，还渴望金钱，而且在这方面更加贪婪。相关研究表明，禁食的人比饱食的人更倾向于进行更高风险的金融赌博。正如达娜·史密斯所写，这种趋势并非人类独有：“这一发现得到了一些动物相关文献的支持，动物在饱食时更不愿意冒险，但在饥饿时更愿意冒险。这可能是一种进化上的选择特征，在饥饿状态下促使动物探索和冒险，从而带来新的食物来源。”　　一个领域的稳态赤字似乎以可预见的方式影响着看似不相干的金融决策世界。如果身体上的饥饿可以概括为经济上的财务需要，那么来自本能的控制说不定也可以做到。荷兰的一组研究人员以一种非常不寻常的方式展开了他们的调查。　　……