交易对手与融资:两个谜团的故事

目 录

序言 Ⅶ

**部分 金融环境

1 关于交易对手风险、CVA、DVA、多曲线、抵押品和融资的

伽利略对话 3

1. 1 致有眼光的读者 4

1. 2 **天 5

1. 3 第二天 14

1. 4 第三天 28

1. 5 第四天 36

2 为什么是 LOIS 44

2. 1 财务设置 45

2. 2 无差异估值模型 47

2. 3 LOIS 公式 50

2. 4 数值研究 52

第二部分 无模型方法的发展

3 纯交易对手风险 59

3. 1 现金流 59

Ⅳ 交易对手与融资: 两个谜团的故事

3. 2 估值和对冲 63

3. 3 CSA 设置 71

4 融资约束下的双边交易对手风险 78

4. 1 介绍 78

4. 2 市场模型 79

4. 3 交易策略 84

4. 4 鞅定价法 89

4. 5 TVA 96

4. 6 示例 99

第三部分 简化形式BSDE 建模

5 融资约束下交易对手风险的简化 TVA - BSDE 方法 109

5. 1 介绍 109

5. 2 违约前 BSDE 建模 110

5. 3 马尔科夫情形 118

6 TVA 的四个支柱 130

6. 1 介绍 130

6. 2 TVA 表达式 130

6. 3 CSA 设置 135

6. 4 净估值 138

6. 5 TVA 计算 148

第四部分 动态Copula 模型

7 动态高斯 Copula 模型 162

7. 1 介绍 162

7. 2 模型 163

目 录Ⅴ

7. 3 信用衍生品的净估值和对冲 171

7. 4 交易对手风险 179

8 共振模型 185

8. 1 介绍 185

8. 2 违约时间模型 186

8. 3 净定价、 校准和对冲 196

8. 4 数值化结果 207

8. 5 CVA 定价和对冲 224

9 共振模型中 CDS 的 CVA 计算 228

9. 1 介绍 228

9. 2 概述 229

9. 3 具有确定强度的共振模型 232

9. 4 具有确定强度的数值结果 237

9. 5 具有随机强度的共振模型 241

9. 6 数值化 244

10 共振模型下信贷组合的 CVA 计算 257

10. 1 CDS 投资组合 257

10. 2 CDO 合约 263

第五部分 进一步发展

11 评级触发因素和信用迁移 269

11. 1 介绍 269

11. 2 评级触发下的信用价值调整与担保 270

11. 3 基于马尔科夫 Copula 的评级定价方法 275

11. 4 应用 276

Ⅵ 交易对手与融资: 两个谜团的故事

12 统一的观点 285

12. 1 介绍 285

12. 2 典型的违约时间简化模型 287

12. 3 动态高斯 Copula - TVA 模型 290

12. 4 动态 Marshall - Olkin - Copula - TVA 模型 293

第六部分 数学附录

13 随机分析前提条件 301

13. 1 随机积分 302

13. 2 伊藤过程 306

13. 3 跳跃扩散 312

13. 4 费曼卡 (Feynman - Kac) 公式 314

13. 5 逆向随机微分方程 (BSDE) 317

13. 6 测量跳跃的变化和随机强度 318

13. 7 减少过滤和风险强度的违约前信用风险建模 320

14 马尔科夫一致性与马尔科夫 Copulas 324

14. 1 介绍 324

14. 2 一致的马尔科夫过程 325

14. 3 马尔科夫 Copulas 326

14. 4 实例 327

参考文献 331