股票的生命周期交易:如何成功地交易新股和超级成长股

无论是短期投资还是长期投资，资金管理和风险管理都至关重要。交易者如果出局了，就不能交易了。因此，交易者要铭记这一点：先要管理好风险以保全资金，然后再赚钱，不能本末倒置。波动性增强的股票可能会很快损害甚至摧毁投资组合，除非交易者以严格的纪律控制了持仓规模和正确地运用了止损规则。在相关研究的启发下，我们制定了交易IPO股和超级成长股的如下规则： ●一次只交易一只IPO股，而且要减少持仓量以限制损失。例如，如果对一只成熟的股票的持仓量为净资产的10%，那么要将IPO股的持仓量限制为不超过净资产的5%。然而，当IPO股的流动性比较强，且基本面优秀时，持仓量达到净资产的10%也是可行的。 ●建仓后不再加仓，尤其是在IPO上涨阶段。不要冒险在股价上涨时加仓，因为股票在生命周期的早期波动性比较大，触发止损的可能性也较大，交易者持仓的平均成本会大大增加。我们喜欢把不改变持仓量的做法称为“买入一次，坐着不动”。 ●股价走强时卖出部分仓位。这么做是为了控制股价盘整时的回撤。当股价飙升时，人们很容易陶醉在喜悦中。然而，历史数据表明，抛物线形的股价走势通常会让投资者损失惨重，成长股价格的回调幅度可能很大。请记住，许多（并非全部，如谷歌、易贝）IPO股通常会把之前的涨幅回吐干净；因此，运用进攻性的卖出规则或在股价走强时卖出部分股票往往更有利可图。 ●根据股票的生命周期阶段和形态选择适宜的卖出规则。观察股票的价格走势图，看它属于哪一种生命周期形态，股票是处于IPO上涨阶段还是机构上涨阶段。了解股票所处的阶段和形态有助于交易者决定使用什么卖出规则。为了避免情绪影响交易，提前确立具体的卖出规则非常重要。 ●设置止损。为了管理风险，可在买入价之下10%的位置设置IPO股的止损点（大于成熟股票的幅度），这样可以降低交易者因新股日内波动性较大而被止损出局的可能性。持仓量要使损失限制在资金额的1%以内；然而，请注意，真正出色的交易者，如彼得·勃兰特（Peter Brandt），将每笔交易的平均损失控制在资金额的0.4%以下，他们认为，严格的止损是他们取得长期成功的一大因素。 ●只在强劲的牛市中交易IPO股。这一点值得反复强调。只有在市场处于牛市行情且投资组合表现良好时才交易IPO股。尽管我们把这条规则列在了*后，但它却是*重要的（关于其重要性，我们可以另写一本书）。我们不能逆市场趋势而动。 我们的研究表明，遵循这些规则、精选股票有助于成功地交易PO股和超级成长股。重要的是要制定相应的交易规则，并严格遵守它们。记住，在股票交易中，首要的是保全资金。但交易者也必须具有正确的心态和心理才能取得成功，不能因遭受损失而丧失了适时地遵循买卖规则的信心。 心理资本保全 成功的交易者都是冷静、自信的投资者，他们吃得好，睡得香。 交易者的心理状态非常重要，有史以来*伟大的交易者杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）曾经说过，保全心理资本比保全物质资本更重要，我们称之为心理资本保全（mental capital preservation, MCP）。 MCP是指交易者为卖出股票的时间点设定界限，因为交易者为了下一次交易有积极的心态，不愿意再回吐更多的收益了。当交易者为了能在下一波更大的行情中获利而持有一只领涨股时，MCP能促使交易者决定要保全的*低收益率。 为此，我们提出了MCP持股法（如图8.1所示）。当交易者为了在下一波更大的行情中获利而持有领涨股时，他可以利用MCP持股法确定要保全的*低收益率。例如，当交易者持有的股票的价格达到*高时，交易者可以获得100,000美元的收益，他愿意回吐的*高收益值为55,000美元，则MCP的值为45%（如图8.1中的黄星所示）。换句话说，这位交易者为了在更大的上涨行情中持有股票，他希望至少能保全45%的浮盈（或45,000美元）。 我们发现，在机构尽职调查阶段之后、机构上涨阶段开启时运用MCP持股法更有效，因为通常情况下，股价在此期间的波动性更小，交易者获得长期收益的可能性更大。在IPO上涨期间，股价波动性太大，无法采用这种方法。一旦股价走出了震荡区，交易者就可以根据自己的风险承受能力设置MCP止损点，进而控制收益的回吐了。