量化投资与FOF基金入门

**部分基本概念 1什么是FOF2 1.1FOF的本质是分散投资2 1.2国外共同基金FOF发展历程4 1.3FOF应该定位为类信托7 2为什么要分散投资10 2.1单只证券的收益率与风险11 2.2证券组合的收益率与风险13 2.3证券组合的选择15 3什么是量化投资18 3.1一个小游戏18 3.2量化投资的定义20 3.3量化投资的理论发展22 4膜拜量化大神25 4.1文艺复兴科技：西蒙斯25 4.2德邵基金：德邵29 4.3高盛量化：德曼33 4.4桥水基金：达里奥38 5主要量化投资策略44 5.1阿尔法市场中性策略44 5.2贝塔策略45 5.3套利策略47 5.4期权策略48 6投资收益的来源51 6.1资本资产定价模型（CAPM）51 6.2股票三因子模型54 6.3套利定价模型（APT）57 6.4策略三因子模型（STF）61 7完整的FOF怎么做63 7.1产品设计63 7.2资产配置64 7.3策略组合66 7.4管理人选择67 7.5投后管理68 8有几种FOF模式71 8.1目标日期策略71 8.2目标风险策略72 8.3风险平价策略73 9FOF应该如何进行风险管理77 9.1基本概念77 9.2Barra多因子风险模型79 9.3FOF风险管理81 10外FOF发展经验84 10.1马太效应明显84 10.2第三方投资顾问85 10.3国外FOHF发展历史87 10.4中国私募FOF面临的问题89 第二部分基金评价 11小心陷阱94 11.1规模陷阱94 11.2历史收益陷阱96 12投资不可能三角100 12.1策略的定义100 12.2不存在与淘汰的策略101 12.3长期有效的策略103 13赚大钱靠人品105 13.1大胜靠德105 13.2专注值得托付106 13.3业绩背后108 13.4投后管理109 14寻找靠谱的基金经理111 14.1学历因子111 14.2资历因子113 15基金经理才是核心115 15.1基金经理的价值115 15.2D-三因子模型117 16国外主流评级体系121 16.1晨星评级123 16.2标普评级125 16.3理柏评级126 17晨星定量评级模型128 18星潮定量评级模型132 18.1收益率133 18.2夏普比率134 18.3回撤135 18.4D-Ratio136 19策略短板分析139 19.1量化对冲类策略140 19.2择时投机类策略143 19.3事件驱动策略145 20业绩归因模型147 20.1是运气还是能力147 20.2定性分析149 20.3定量分析151 第三部分资产配置 21FOF的核心是资产配置156 21.1配置决定收益156 21.2几个核心理念161 21.3为什么要分散化162 22战略资产配置166 22.1股债模式166 22.2全天候模式168 22.3耶鲁基金模式173 22.4美林时钟模式177 23战术资产配置180 23.1核心-卫星模式180 23.2杠铃配置模式182 23.3逆向配置模式183 23.4成本平均模式184 23.5买入并持有模式186 24策略的筛选与组合187 24.1策略的筛选187 24.2策略的组合190 25未来全球资产配置192 25.1未来两大战略资产配置机会192 25.2固定收益产品193 25.3权益类产品194 25.4大宗商品195 25.5房地产196 26均值-方差模型199 26.1模型原理199 26.2均值-方差分析200 26.3参数估计203 27风险平价模型206 27.1基本思想206 27.2风险平价分类208 27.3案例209 27.4组合风险分散211 28智慧贝塔（SmartBeta）214 28.1基于权重优化的SmartBeta214 28.2基于风险因子的SmartBeta217 28.3SmartBeta在指数基金中的应用219 29资金管理方法222 29.1凯利公式222 29.2D-公式224 29.3R-公式226 第四部分选基与产品 30Logistic模型230 30.1Logistic模型的原理230 30.2Logistic模型的预测方法231 30.3有序多分类Logistic模型233 31动量模型235 31.1时间序列动量235 31.2横截面动量237 31.3不同维度的动量策略239 32风格雷达模型240 32.1基于持仓的风格归因模型240 32.2基于风格雷达的基金筛选方法242 33收益率分解模型245 33.1基本概念245 33.2基金风格画像248 33.3在选基中的应用249 34奇异谱择时模型251 34.1奇异谱均线择时251 34.1奇异谱择时＋选基253 35目标日期基金256 35.1国外目标日期策略257 35.2目标日期策略258 35.3星潮退休指数系列261 36目标风险基金263 36.1国外目标风险策略263 36.2目标风险策略266 37全天候基金270 37.1国外全天候策略270 37.2全天候策略272 38运气与技能276 38.1什么是运气276 38.2业绩均值回归277 38.3主要业绩归因模型278 39国外资产管理公司283 39.1行业特征283 39.2巨头型：黑岩284 39.3资本：KKR285 39.4精品型：橡树资本287 39.5平台型：嘉信理财289 第五部分量化策略 40多因子模型292 40.1基本原理292 40.2主要步骤293 41风格轮动模型296 41.1晨星风格箱判别法296 41.2实证案例297 42动量反转模型300 42.1基本原理300 42.2动量策略301 42.3反转策略302 43事件驱动策略304 43.1困境证券类策略304 43.2并购套利类策略306 43.3绩效激励类策略307 43.4制度缺陷类策略309 44Hurst指数择时311 44.1基本原理311 44.2利用Hurst指数进行市场择时312 45SVM分类择时315 45.1模型设计315 45.2实证案例316 46单线突破类模型318 46.1均线模型318 46.2海龟策略320 47通道类模型323 47.1凯特纳通道323 47.2克罗均线325 47.3区间突破327 48统计套利329 48.1股票配对交易329 48.2波动率套利331 49期权类策略336 49.1股票-期权套利336 49.2转换套利336 49.3跨式套利337 49.4宽跨式套利338 49.5蝶式套利340 附录策略组合理论（SGT） A基本概念344 A.1策略的定义344 A.2投资不可能三角344 A.3策略的收益来源347 B策略的评估350 B.1回撤与杠杆350 B.2D-Ratio指标352 B.3D-三因子模型354 C策略的筛选与组合356 C.1策略的相关系数356 C.2筛选方法357 C.3策略组合359 D策略的资金分配361 D.1D-公式361 D.2R-公式362 E小结365