基金治理:全球观照与中国实践

**篇 总论 …………………………………………………………………… 001 一、直接融资与基金治理 ……………………………………………………… 003 (一)直接融资的时代重要性 ……………………………………………… 003 (二)直接融资及其金融中介 ……………………………………………… 005 (三)“基金治理”的语境 …………………………………………………… 007 (四)本书的意义 …………………………………………………………… 009 (五)研究方法 ……………………………………………………………… 012 (六)本书的结构 …………………………………………………………… 014 二、基金治理的概念及体系 …………………………………………………… 016 (一)什么是基金治理 ……………………………………………………… 016 (二)基金治理的体系 ……………………………………………………… 019 (三)基金治理与基金监管的关系 ………………………………………… 023 三、基金治理与 IOSCO 模范道德准则………………………………………… 024 (一)引子 …………………………………………………………………… 024 (二)IOSCO 模范道德准则 ………………………………………………… 026 第二篇 基金的组织形式、治理架构与信义义务 ……………………………… 031 一、基金的组织形式与治理架构 ……………………………………………… 033 (一)契约型基金与公司型基金的治理架构 ……………………………… 034 (二)契约型基金与公司型基金的实质比较 ……………………………… 039 (三)独立性 ………………………………………………………………… 050 二、基金的托管和托管人 ……………………………………………………… 055 (一)托管的含义 …………………………………………………………… 055 (二)托管人的核心职责———以基金财产保管为中心 …………………… 059 (三)基金托管人的选任 …………………………………………………… 062 (四)基金托管人的责任 …………………………………………………… 065 (五)展望 …………………………………………………………………… 071 三、基金份额持有人的核心权利 ……………………………………………… 073 (一)股东积极主义 ……………………………………………………… 073 (二)权利层次与核心权利 ………………………………………………… 076 (三)刺破“基金”面纱 ……………………………………………………… 079 四、信义义务是基金治理的灵魂 ……………………………………………… 083 (一)信义关系和信义义务 ………………………………………………… 083 (二)信义义务的功能 ……………………………………………………… 088 (三)信义义务与诚实信用原则 …………………………………………… 090 (四)承担信义义务的主体 ………………………………………………… 095 五、信义义务中的忠实义务 …………………………………………………… 098 (一)忠实义务的内涵 ……………………………………………………… 098 (二)利益冲突的模型 ……………………………………………………… 102 (三)利益冲突的防范 ……………………………………………………… 109 (四)余论 …………………………………………………………………… 113 六、信义义务中的谨慎义务 …………………………………………………… 115 (一)概述 …………………………………………………………………… 115 (二)谨慎的标准 …………………………………………………………… 118 (三)谨慎义务的审查 ……………………………………………………… 123 (四)余论 …………………………………………………………………… 126 七、从谨慎义务看基金管理相关职能的外包 ………………………………… 131 (一)什么职能可以外包 …………………………………………………… 132 (二)对承包方的遴选 ……………………………………………………… 134 (三)对承包方的持续监控 ………………………………………………… 137 (四)基金管理人对外包的责任 …………………………………………… 138 (五)余论 …………………………………………………………………… 140 第三篇 基金运作中的治理细节 ……………………………………………… 141 一、基金交易 …………………………………………………………………… 143 (一)交易*佳执行 ………………………………………………………… 143 (二)交易成本及其计量和披露 …………………………………………… 146 (三)对软回佣的规制 ……………………………………………………… 148 (四)评论与建议 …………………………………………………………… 153 二、基金估值 …………………………………………………………………… 155 (一)为什么估值对治理重要 ……………………………………………… 155 (二)IOSCO 推荐的基金估值原则 ………………………………………… 156 (三)摆动估值及侧袋估值 ………………………………………………… 160 (四)我国实践及评论 ……………………………………………………… 163 三、基金收费 …………………………………………………………………… 166 (一)国际良好实践 ………………………………………………………… 166 (二)收费合理性的判断标准 ……………………………………………… 171 (三)评论 …………………………………………………………………… 174 附录:系列会计法和均衡调整法举例 ……………………………………… 176 四、基金信息披露 ……………………………………………………………… 179 (一)信息披露的基金治理意义 …………………………………………… 179 (二)信息披露应达到的标准 ……………………………………………… 181 (三)基金销售时的信息披露 ……………………………………………… 183 (四)基金业绩的信息披露 ………………………………………………… 186 (五)我国实践及评论 ……………………………………………………… 190 五、基金赎回 …………………………………………………………………… 193 (一)概述 …………………………………………………………………… 193 (二)IOSCO 推荐的原则 …………………………………………………… 194 (三)我国实践及评论 ……………………………………………………… 198 六、基金终止 …………………………………………………………………… 201 (一)国际良好实践 ………………………………………………………… 202 (二)我国的实践及评论 …………………………………………………… 208 第四篇 基金管理人的内部治理和外部治理 ………………………………… 211 一、基金管理人的内部治理概述 ……………………………………………… 213 (一)基金管理人的组织形式和治理 ……………………………………… 213 (二)基金管理人内部治理的主要范畴 …………………………………… 214 (三)基金管理人内部治理的主要抓手 …………………………………… 217 二、合规管理、风险管理与内部控制的展开 ………………………………… 221 (一)合规管理的框架 ……………………………………………………… 221 (二)风险管理的框架 ……………………………………………………… 227 (三)内部控制的范畴 ……………………………………………………… 233 附录:基金面对的主要风险 ……………………………………………… 235 三、流动性风险管理和系统性风险管理 ……………………………………… 238 (一)IOSCO 推荐的流动性风险管理 ……………………………………… 238 (二)IOSCO 推荐的系统性风险管理 ……………………………………… 245 四、信息技术建设与信息网络安全 …………………………………………… 259 (一)信息技术建设与信息网络安全的基金治理意义 …………………… 259 (二)信息技术治理的组织架构 …………………………………………… 260 (三)信息网络安全的概念与应对框架 …………………………………… 262 (四)信息网络安全的具体应对手段 ……………………………………… 264 (五)余论 …………………………………………………………………… 272 五、持续经营计划(应急计划)………………………………………………… 274 (一)持续经营计划的实体内容 …………………………………………… 274 (二)与持续经营计划有关的管理机制 …………………………………… 277 (三)我国实践及评论 ……………………………………………………… 279 六、基金管理人的外部治理 …………………………………………………… 281 (一)基金管理人之间的市场竞争 ………………………………………… 281 (二)对基金和基金管理人的评价 ………………………………………… 284 (三)基金管理人的声誉机制 ……………………………………………… 288 附录:基金管理人评价框架 ………………………………………………… 295 第五篇 结论 …………………………………………………………………… 301 参考文献 ………………………………………………………………………… 307 致谢 ……………………………………………………………………………… 319 跋 ………………………………………………………………………………… 321