大势投资:A股超额收益行业与选股策略

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前言
第1章　策略体系与超额收益框架/　1
1.1　大势研判：短期、中期、长期的择时方法/　2
1.1.1　短期（周度到月度），风险偏好扮演重要角色/　2
1.1.2　中期（月度到季度），流动性作用更为关键/　4
1.1.3　长期（季度到年度），基本面是决定性力量/　8
1.2　行业配置：把握三期叠加的超额收益时代/　10
1.2.1　经济发展周期/　10
1.2.2　产业政策周期/　13
1.2.3　行业景气周期/　14
1.2.4　行业配置方法的A股应用/　19
1.3　微观结构：超额收益须重点考虑拥挤度/　21
第1部分　大消费
第2章　家电行业/　24
2.1　超额收益主要由房地产周期驱动/　25
2.1.1　阶段1：“四万亿计划”叠加家电下乡拉动需求/　25
2.1.2　阶段2：地产周期与家电更新换代带来的新机会/　28
2.1.3　阶段3：棚改货币化政策叠加消费升级催生需求/　30
2.1.4　阶段4：美国地产周期拉动家电出口受益/　33
2.2　从成长股到价值股，盈利驱动的价值投资典范/　35
第３章　汽车行业/　39
3.1　超额收益依托政策催化带动“戴维斯双击”/　40
3.1.1　阶段1：减征乘用车购置税、开展“汽车下乡”等
政策共同推动基本面爆发/　40
3.1.2　阶段2：库存低点，SUV需求激增，
演绎结构性行情/　42
3.1.3　阶段3：购置税政策再次推升汽车基本面回暖/　44
3.1.4　阶段4：新赛道、新政策，
新能源汽车成为新方向/　45
3.2　从传统大宗消费品到零配件国产化之旅/　48
第4章　餐饮旅游行业/　51
4.1　超额收益多出现在产业有“新”内容、
“新”变化时/　52
4.1.1　阶段1：“互联网 ”旅游，新模式成为上涨主力军/　53
4.1.2　阶段2：促进旅游政策驱动跨境游、
景区等成为领跑者/　55
4.1.3　阶段3：消费复苏，餐饮旅游成为优选项/　57
4.2　消费升级主力军，新场景聚集地，细分牛股诞生地/　60
第5章　医药（医疗服务）行业/　62
5.1　超额收益来源于估值，远大于业绩催化/　63
5.1.1　阶段1：医疗改革财政支出增加，医疗服务价格上行/　63
5.1.2　阶段2：医改政策红利提振板块活跃度/　65
5.1.3　阶段3：新技术、新服务，提高板块估值/　67
5.1.4　阶段4：医疗服务需求因新冠疫情而剧增/　68
5.2　医药投资涵盖消费股、周期股、成长股多重特征/　69
第6章　农林牧渔（畜牧养殖）行业/　72
6.1　超额收益大多数因突发事件使行业出清，猪价上行/　73
6.1.1　阶段1：“猪蓝耳病”使其成为2008年
熊市的那抹红/　73
6.1.2　阶段2：始于干旱、减产，粮价上行的成本端
推动涨价行情/　76
6.1.3　阶段3：微观事件加速行业出清，
养殖补贴加速行业回暖/　77
6.1.4　阶段4：“猪丹毒”和“猪肺疫”下的
“戴维斯双击”/　80
6.1.5　阶段5：非洲猪瘟推动养殖供给侧改革龙头
集中的行情/　82
6.2　关注供给重于需求，供给收缩驱动行情的典范/　84
第７章　食品饮料（白酒）行业/　88
7.1　超额收益在经济复苏后期或市场弱势期/　88
7.1.1　阶段1：地产热和基建热推动白酒量增/　89
7.1.2　阶段2：熊市防御属性助力超额收益/　90
7.1.3　阶段3 ：“四万亿计划”带动白酒量价齐升/　92
7.1.4　阶段4：库存出清与消费升级带来量价双升/　94
7.2　“护城河”让白酒板块18年的超额收益稳定向上/　96
第2部分　周期品
第８章　钢铁行业/　101
8.1　超额收益从需求扩张走向供给收缩/　102
8.1.1　阶段1：内外需求共振，钢材“量价齐升”/　103
8.1.2　阶段2：政策提振内需，行业企稳回升/　106
8.1.3　阶段3：“一带一路”产能输出，驱动预期改善/　109
8.1.4　阶段4：供给侧结构性改革，行业再度“回春”/　111
8.1.5　阶段5：供需错配，盈利大幅改善/　113
8.2　典型的周期品，非长牛而是阶段牛/　115
第9章　煤炭行业/　118
9.1　超额收益来源于供需错配下的煤价上行/　119
9.1.1　阶段1：内外需共振，煤价突破1000元/吨的
历史高点/　120
9.1.2　阶段2：政策发力，煤价反弹至700元/吨/　123
9.1.3　阶段3：政策余威下供给收缩，煤价突破800元/吨/　125
9.1.4　阶段4：“双碳”限产能，煤价重回2011年高点/　127
9.2　新时代，煤炭关注“双碳”要求下的供给侧逻辑/　129
第10章　建材（水泥）行业/　131
10.1　超额收益与宏观调控相关，价格上行，盈利驱动/　132
10.1.1　阶段1：宏观高景气，行业乘“需”而上/　132
10.1.2　阶段2：新一轮投资周期遇上“拉闸限电”/　135
10.1.3　阶段3：地产松绑，“铁公基”发力/　137
10.1.4　阶段4：供给侧优化驱动水泥涨价/　140
10.2　行情一般在地产景气周期后开启/　143
第11章