巴菲特致管理者的信

第1 章 本杰明·格雷厄姆挺进北方管道公司 现代股东积极主义早期案例之一 “华尔街校长”关注确凿的数据和内在的价值 北方管道董事会拒绝分红，格雷厄姆寻求中小股东支持 北方管道管理层为何向股东隐藏账上的大量现金和债券？ 上市公司在资本支出方面肆意妄为导致的恶果 温和的代理权之争打响了公司控制权的战斗 王磊专业解读 持续分红为股东创造价值，也提升企业自身价值 格雷厄姆致洛克菲勒基金会的信件 第2 章 罗伯特·扬向纽约中央铁路发起大规模代理权争夺战 代理权劝诱人运动标志着恶意收购的诞生 “做火药的小男孩”蝶变“华尔街的年轻斗士” 扬与强大的纽约中央铁路公司一轮较量 代理权争夺大战中，扬对大股东、小股东和媒体确有一套 对小股东承诺高分红特别管用 双方用信件，借助媒体对股东进行思想上的狂轰滥炸 门口的野蛮人开始虎视眈眈 扬因长期抑郁开枪自杀，代理权劝诱人让位企业狙击手 王磊专业解读 代表人或机构投资者代表中小投资者权益牵头维权 扬致纽约中央铁路公司所有股东的信件 第3 章 沃伦·巴菲特早期投资，拥抱落难的运通公司 掀起了美国第三次并购风潮 初出茅庐的巴菲特在资本市场崭露头角 拥有极高品牌价值的运通公司被其*大客户欺骗 色拉油大骗局败露，运通公司股价暴跌超50% 运通公司对巴菲特投资理念产生了巨大影响 “奥马哈的先知”称号的由来 新一代企业狙击手诞生了 并购之王的进化：寻找被市场忽略却拥有隐秘资产的公司 真实世界中的有效市场假说 企业狙击手不是威胁，而是资本市场新兴力量 王磊专业解读 追随巴菲特，在市场低迷时，识别价值被低估的机会 巴菲特致运通公司总裁的信件 第4 章 “华尔街狼王”卡尔·伊坎挑战菲利普斯石油公司 企业狙击手的盛衰荣辱 早期遭人鄙视的伊坎成王之路 “反达尔文”管理学说：管理层不从经济利益出发 “伪装的溢价回购计划” 二十多岁的伊坎就能将套利交易运用自如 伊坎参战：若不接受他的收购要约，他将发起恶意收购 毒丸计划失败，伊坎爆赚5 000 万美元后顺利离场 企业狙击手的黄金时代逐渐消逝 企业狙击手的幕后操盘者米尔肯被判10 年监禁 历史终将给米尔肯传奇公正的评价 作为上市公司大股东的投资机构逐渐走向历史舞台 王磊专业解读 企业狙击手损害公司长远利益，但纠正公司资本配置 伊坎致菲利普斯石油公司董事长的信件 第5 章 罗斯·佩罗与通用汽车的相爱相杀 现代企业的转型和蜕变 佩罗声名鹊起，通用汽车将佩罗及其公司收入麾下 通用汽车贵人斯隆，使通用成为家喻户晓的品牌 德鲁克预言：斯隆离开，通用汽车将充满官僚主义 佩罗成为通用汽车大股东兼董事 通用汽车没有充分利用工人资源，也浪费管理人才 佩罗在通用汽车董事史上投出一张反对票 通用汽车花7.5 亿美元买下佩罗的股票并将其赶出公司 投资机构大显身手：通用汽车现CEO 被赶出董事会 王磊专业解读 股东不能仅有“退出”权，也需具备决策“表达”权 佩罗致通用汽车董事长的信件 第6 章 卡拉·谢勒勒出售谢勒公司 企业的困境反转 “胶囊之王”的诞生：做喜欢的事情并坚持下去 谢勒公司继承者忽视核心业务，耗巨资随意收购 迟来的觉醒：卡拉·谢勒试图改变公司经营模式 夫妻反目，代理权之争白热化 董事与管理层结成关系联盟，董事会如何有效监督？ 谢勒公司被收购，重新聚焦软胶囊技术 王磊专业解读 女性企业家的创业精神和责任担当 卡拉致谢勒公司股东的信件 第7 章 丹尼尔·洛布玩弄星辰公司 对冲基金积极主义开始发力 年轻的对冲基金经理向业绩不佳的公司发起进攻 颠沛流离10 年，洛布在不良债务上打赢翻身仗 洛布借助互联网和信件，逐步建立自己的名声 “星辰公司CEO 是危险、不称职的管理者” 洛布只关心能否赚钱，不在意星辰公司的重组能否成功 *老练的投资人也会在挣钱时，忽略管理层以权谋私 王磊专业解读 股东积极主义不能违背道德底线，避免投机取巧 洛布致星辰公司董事长的信件 第8 章 卡洛·坎奈尔迫使BKF 公司董事会大换血 股东积极主义失败典型 在BKF 公司，员工工资支出占公司总收入69% “员工不能直接高薪酬，应与股东利益一致” 坎奈尔认定BKF 公司由于不良驱动因素损害投资者利益 董事长列文落选，原董事会成员纷纷离职，股价暴跌90% 只要公司上市，股东和管理层的信任终究会出问题 王磊专业解读 创始人团队和稳定的组织文化，是企业生命力的核心 坎奈尔致BKF 公司董事会的信件 列文致BKF 股东的信件 结 语 股东积极主义已成为市场常态 附 录 原始英文信件