期权-衍生品与对冲-(第2版)

目 录

第1章 期权市场基础 1
1.1 衍生品的作用及发展 3
1.2 期权基本知识 6
1.2.1 期权术语 7
1.2.2 期权价格的影响因素 14
1.2.3 卖出期权（义务仓）保证金制度 17
1.2.4 期权时间价值收敛为0的过程 20
1.3 期权平价关系 23
1.4 参考知识：期现结构介绍 28
1.4.1 期现结构升贴水的形成原因 31
1.4.2 期现价格收敛过程 36
1.4.3 期权与期现结构相关的一些概念 38
第2章 期权基本策略（上） 42
2.1 买入单个期权（权利仓） 45
2.1.1 期权的时间特征和杠杆特征 45
2.1.2 中长周期趋势交易者 56
2.1.3 短中周期交易者 75
2.1.4 期权价格的中途波动——期权短期套保的缺点 89
2.1.5 投资者案例：为了忘却的纪念，买特斯拉期权的悲惨经历 92
2.1.6 索罗斯基金的期权头寸 96
2.1.7 康宝莱大战 99
2.2 卖出单个期权（义务仓） 104
2.2.1 卖出看涨期权 104
2.2.2 备兑卖出 113
2.2.3 卖出认沽期权——接货策略 117
2.2.4 巴菲特与史玉柱卖出看跌期权 120
2.3 跨式组合和宽跨式组合 124
2.4 认购期权垂直价差组合 131
2.5 认沽期权垂直价差组合 139
2.6 概率与交易 143
2.6.1 衍生品交易的两个预期 143
2.6.2 期权交易的概率问题 145
2.6.3 初入50ETF期权市场的一个投资者的交易案例 151
第3章 期权基本策略（下） 157
3.1 期权两大无风险套利关系 157
3.2 蝶式组合和鹰式组合 160
3.2.1 盈亏平衡图分析 161
3.2.2 行权价间隔扩大比较 163
3.2.3 蝶式组合与垂直价差组合比较 164
3.2.4 鹰式组合 166
3.2.5 蝶式组合和鹰式组合的比较 167
3.2.6 小结 169
3.3 时间价差组合 171
3.4 区间组合和领子组合 174
3.5 头寸调整 180
第4章 BSM公式和动态对冲 183
4.1 动态对冲与静态对冲 186
4.2 期权价格影响因素的量化——BSM公式 189
4.3 波动率 190
4.4 期权价格分解 196
4.5 希腊参数 203
4.5.1 Delta 204
4.5.2 Gamma 209
4.5.3 Theta 211
4.5.4 Vega 214
4.5.5 其他参数 217
4.6 希腊参数应用注意点 218
4.7 股票期权定价模型参数 220
4.8 附录故事：利用动态对冲获利的前辈们 226
第5章 期权做市 232
5.1 做市商制度基础知识 234
5.1.1 做市商制度的发展 234
5.1.2 做市商的盈利模式 236
5.1.3 做市商报价模式 240
5.1.4 感受供需 247
5.2 期权做市步骤 248
5.2.1 期权做市：隐含波动率报价 248
5.2.2 期权做市：Delta动态对冲 257
5.2.3 期权做市：Delta对冲后Gamma-Theta权衡及Vega权衡 260
5.2.4 期权做市：其他（如到期日）情况 264
5.3 附录：美国*大做市商KCG公司折戟 266
第6章 自动化与高频交易 272
6.1 高频交易介绍 273
6.2 套利及美国NMS制度 277
6.2.1 套利 277
6.2.2 美股NMS制度：分割的市场 279
6.3 具体做市时订单排队优先权 283
6.3.1 排队优先权——订单类型 283
6.3.2 排队优先权——*小变动价位美分以下报价（Sub-Penny） 286
6.3.3 排队优先权——速度 289
6.3.4 黑池 291
6.3.5 订单操纵（虚假订单） 294
6.4 高频交易在外汇债券领域的应用和探讨 295
第7章 场外期权 298
7.1 常见产品：障碍期权、二元期权、一揽子期权 300
7.1.1 美式障碍期权 300
7.1.2 安倍经济学与“索罗斯”们的障碍期权 304
7.1.3 二元期权 306
7.1.4 一揽子期权与巴菲特 309
7.1.5 国内银行理财产品 314
7.2 场外期权与做市商业务 316
7.2.1 场外期权介绍 316
7.2.2 场外市场做市商业务 318
7.3 东方航空场外衍生品案例剖析 322
7.4 套保争论及企业套保实践常见误区 332
7.5 Accumulator 338
7.6 TARN 343
第8章 波动率与交易理念 347
8.1 波动率与交易周期及时代（交易周期，节奏，时代） 348
8.2 交易策略与框架 352
8.3 杠杆与风险，集中与分散 355
8.4 基本面与技术分析（是对象还是逻辑，是现实还是预期） 357
8.5 知与行，交易心理，系统缺陷 361
8.6 人，量化，自动化 365
8.7 附录案例：大奖章成长记——西蒙斯：数学，常识，运气 368
第9章 商品期权 374
9.1 白糖和豆粕期权合约内容介绍 374
9.2 商品期权交易简单介绍 377