投资思维—投资管理的多元视角与资产配置策略

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作者：陈超著

出版社：中信出版社

本类榜单：个人理财

分类：个人理财 > 投资指南

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ISBN：9787521767124
装帧：平装-胶订
册数：暂无
重量：暂无
开本：其他
页数：480
出版时间：2024-09-01
条形码：9787521767124 ; 978-7-5217-6712-4

本书特色

思维模式是决定投资成败的关键，那么在纷繁复杂的投资世界中，如何穿越周期、稳健前行，实现长期目标呢？《投资思维》为我们带来了不一样的答案。本书是清华大学五道口金融学院业界导师陈超执教金融EMBA《全球财富管理》课程的精髓要义，凝聚了他二十多年来的经济洞察与投资实战经验，为我们构建了一个全面且系统的投资思维体系。
本书颠覆了传统的投资思维模式，采用跨学科的系统化视角和宏微观相结合的前瞻性理念，深度剖析了投资世界的六大“异象”，告诉您投资思维的“误区”在哪里，投资世界的复杂性在哪里。如何破局投资的诸多“异象”呢？本书博采众长，融合多学科的方法论，提出七大投资思维模式，揭开了复杂投资世界的底层逻辑。
面对动荡与变革的大变局，本书以全球视野揭示了投资世界的八大宏观范式转换，涵盖了从大国兴衰的变局、财富周期的转折、货币金融周期的转换等重大趋势变革。如何应对范式转换带来的市场波动性与不确定性呢？本书提出基于资产功能视角的多元化组合配置策略与以股权投资为主、多元化与分散化相结合的资产配置框架。本书为专业投资者提供了一堂拓展全球化配置视野的进阶课，为普通读者提供了一堂构建投资管理认知体系，进行“降维投资”的实战课。中国投资有限责任公司原董事长楼继伟为本书作序力荐，此书还获得了吴晓灵、谢平、乔希·勒纳、黄奇辅、吴军、田轩、姜国华、黄益平、兰小欢、吴军、罗振宇、陈小雨等众多知名人士的认可和推荐。他们认为，本书不仅仅是一本关于财富管理的指南，更是一部能促进认知迭代的力作。无论是对专业投资者还是初学者，本书都具有指导意义和实践价值。

内容简介

本书是作者在清华大学五道口金融学院EMBA项目全球财富管理课程的精髓要义，凝聚了其二十多年来的经济洞察与投资经验。人生是一个认知迭代的过程。财富是对认知的补偿。投资本质上是认知能力的变现。要想在投资世界中行稳致远，就需把握投资的底层逻辑，构建自己的投资思维框架。投资世界具有复杂性与不确定性。现实世界与投资领域存在着六大“异象”，所谓“异象”，就是反常识的，与我们默认的规则不一致的现象。具体包括非线性增长、非正态分布、非连续成长、非独立存在、非有序发展和非理性行为六大“异象”。面对投资世界中纷繁复杂的诸多“异象”，我们需要建立多元化思维模式。作者提出历史思维、周期思维、长期主义思维、网络思维、心理学思维、价值思维和需求思维。当前，全球面临百年未有之大变局，世界进入新的动荡变革期。投资世界的八大宏观范式转换深刻改变了固有的投资逻辑。具体包括大国兴衰的周期变局、全球财富周期的转折、货币金融周期的转换、全球人口周期的变局、全球价值链重构的周期变革、全球能源周期与能源转型、技术创新周期的新起点与数字化变革的新周期。为此，机构投资者的资产配置模式同样需要适应这一变革，不断探索多资产配置的新模式，构建以股权投资为主、有效对冲宏观风险并实现分散化功能的多周期、多因子的资产组合。本书为专业投资者提供了一堂拓宽全球化配置视野的进阶课，为普通读者提供了一堂构建投资管理认知体系，进行“降维投资”的实战课。

导言 _ 001
**部分投资世界的六大“异象”
**章非线性的增长模式 _ 031
非线性增长的两种形态——指数型和对数型 033
人类社会重大范式的非线性增长 034
技术的非线性增长 035
引爆点 10% 037
企业的非线性增长——植物界的启示 038
金融市场的非线性增长 041
第二章非正态分布的金融世界 _ 043
现实世界的幂律分布 045
财富幂律分布的“奥秘” 048
从时空维度看金融市场的幂律分布 050
资本市场的“常胜将军”画像 056
资本市场的“亏损大王”画像 059
金融风险的幂律分布 062
第三章非连续成长的现实世界 _ 064
连续性思维的认知逻辑 066
客观世界的非连续性 068
人类历史的非连续性 070
金融市场的非连续性 072
企业成长的非连续性 075
第四章非独立个体的网络空间 _ 079
火箭推进器与马屁股的关系 081
情报网络与罗斯柴尔德家族的兴起 082
网络社会的第三种“人生杠杆” 083
小米集团的“生态链” 085
网络社会的新物种——平台企业的崛起 088
社会网络的新特征 090
金融网络领域的“蝴蝶效应” 093
第五章非有序发展的熵增定律 _ 097
熵是什么？ 099
熵的热力学解释 099
玻尔兹曼熵 100
香农熵 101
熵增定律 102
人类社会的熵增与熵减 103
金融市场的熵增与熵减 105
企业的熵增与熵减 107
第六章非理性的人类社会 _ 109
人类社会的非理性 111
个人投资者的非理性 114
金融市场的非理性 116
市场非理性的放大机制 118 第二部分多元化的思维模式
第七章历史思维 _ 123
建立历史思维 124
运用历史思维的优势 127
“时光机理论”与“子宫彩票” 129
降维投资——东南亚“小腾讯”Sea 131
量化研究——瑞·达利欧的大历史观 133
第八章周期思维 _ 135
躲不开的经济周期 137
均值回归的市场周期 139
资产轮动周期：美林时钟 142
行业轮动周期 143
第九章长期主义思维 _ 147
长期投资的内在经济逻辑 148
典型长期主义者——巴菲特 151
华为的“乌龟”精神 153
波浪式前进的长期投资 155
长期投资的优势 161
第十章网络思维 _ 163
网络法则之一：“六度分隔”法则 165
网络法则之二：强关系与弱关系法则 167
网络法则之三：“结构洞”理论 168
网络法则之四：无标度网络 170
网络法则之五：梅特卡夫定律 171目录 XIX
第十一章心理学思维 _ 173
卡尼曼的系统 1 与系统 2 174
行为金融学中的两种偏差：信息处理偏差与行为偏差 175
动物精神 178
“乌合之众”的群体心智 180
第十二章价值思维 _ 183
静态与动态价值思维 184
企业价值创造 188
价值思维的践行 192
第十三章需求思维 _ 199
消费者需求是经济运行的基石 201
消费者需求转变决定行业变迁 202
满足消费者需求是企业成功的前提 204
需求特性决定投资前景 205
需求缔造伟大的商业传奇 207 第三部分投资世界的宏观范式转换
第十四章大国兴衰的周期大变局 _ 213 3
辉煌与衰落的周期变局 214
大国兴衰的驱动力 216
大国兴衰对金融市场的影响 220
第十五章全球财富分配的周期转折 _ 221
财富分配周期的变化特征 223
财富分配集中的原因 228
财富分配周期对经济增长的影响 232
财富分配周期对金融市场的影响 235
第十六章全球货币金融周期的转换 _ 238
众说纷纭的“货币金融周期” 239
货币金融周期的驱动力 242
货币金融周期对经济与市场的影响 244
当下的货币金融周期位置 248
第十七章全球人口周期的变局 _ 252
人口的周期变化特征 254
人口周期对经济增长的影响 259
人口周期对金融市场的影响 262
第十八章全球价值链重构的周期变革 _ 265
全球价值链的内涵 266目录 XXI
大国兴衰的驱动力 216
大国兴衰对金融市场的影响 220
第十九章全球能源周期与能源转型 _ 281
什么是能源转型 282
历史上的能源转型 283
全球第三次能源转型的特征 284
能源转型带来的投资机遇与挑战 290
第二十章技术创新周期的新起点 _ 293
技术创新周期的含义 294
历史上的技术创新周期 297
当前技术创新周期的阶段 299
技术创新的 Gartner 曲线 302
未来技术创新的五大赛道与趋势 305
第二十一章数字化变革的新周期 _ 309
全球数字化变革的时代特征 311
以人工智能为代表的数字化变革浪潮 315
数字变革对金融市场的影响 320 第四部分投资管理的多元化框架
第二十二章多资产的配置模式演进 _ 327
从 0 到 1：传统股债组合的配置模式 328
从 1 到 N：资产配置模式的演进 333
投资管理的策略创新之路 336
资产类别的探索之路 338
第二十三章资产增长的引擎——股权投资 _ 343
公开市场股票投资的策略演进 345
私募股权投资策略的探索 349
第二十四章宏观风险对冲资产——通胀与通缩的对冲策略 _ 355
通胀对冲型资产——实物资产 356
通缩对冲资产——债权资产 375
第二十五章分散化的“免费午餐”——对冲基金 _ 382
对冲基金行业的发展历程 384
对冲基金策略的“大家族” 386
投资管理的多元化框架
对冲基金的配置价值与投资实践 388
第二十六章机构投资者的配置实践 _ 393
个人资产配置模式 394
家族办公室资产配置模式 395
捐赠基金资产配置模式 396
养老基金资产配置模式 400
主权财富基金资产配置模式 402
资产配置的共同理念 405
第二十七章多周期的资产配置策略 _ 408
长期视角：要素结构变化 409
中期视角：经济周期轮动 413
短期视角：五因素模型 416
第二十八章多因子的股权投资思维 _ 419
行业的市场空间与竞争格局 420
行业的生命周期 425
行业的竞争位势 427
竞争优势：产品力—品牌力—渠道力 428
商业模式的画布 431
管理模式 435
资本结构与杠杆 436
企业家精神 437
参考文献 _ 439

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相关资料

抚今追昔，鉴往知来。2007 年，陈超博士参与了我国主权财富基金的筹备工作，此后一直在一、二级市场投资与资产配置及投研条线历练。2008 年，我们一起见证了我国如何度过那场惊心动魄的全球金融海啸。《投资思维》一书凝聚他多年实践中的所思所想，他以深邃的洞察和生动的笔触，剖析投资世界中的复杂性与多变性，是值得投资者深入研读的佳作。
——楼继伟（中国投资有限责任公司原董事长）
陈超博士在金融行业的多重经历，奠定了他多维度审视事物的思辨能力。他娓娓道来，以一个个故事与案例揭示了投资世界的“异象”与宏观范式的转换，并提出多元化的思维模式与资产配置框架。他多元的视角与务实的分析让他的投资思维相关课程成为*受清华大学五道口金融学院金融 EMBA 项目学员欢迎的课程之一。
——吴晓灵（中国人民银行原副行长）
思维模式是决定投资成败的关键。陈超博士的《投资思维》一书揭示了投资者潜意识中存在的诸多偏颇认识，提出对于投资者而言，心性修炼的要义是建立多元化的思维模式，为投资者洞察全球变局提供了系统化的视角与前瞻性的投资理念。
——谢平（中央汇金投资有限责任公司原总经理）
主权财富基金是真正的长期投资者，致力于为未来几代人实现财富保值增值。陈超博士结合他在主权财富基金的工作和自己的思考，分享了一套可用于指导长期投资者的投资哲学与经验。这本书既有可读性又发人深省。
——乔希·勒纳（哈佛大学商学院雅各布·希夫投资银行讲席教授，美国国民经济研究局生产力、创新和创业项目联合负责人）
陈超博士所著的《投资思维》一书不仅仅包含了他对投资策略与方法论的系统思考，更包含了他对投资哲学与思维的深度洞见。
——黄奇辅（麻省理工学院原讲座教授）
《投资思维》这部著作视野开阔，论证扎实，深入探讨了现代金融和投资领域的核心思想和*新发展。作者结合扎实的理论基础和丰富的实践经验，既阐述了成功投资的微观策略，又讨论了经济发展和社会进步的宏观问题。无论是对于从事经济研究的学者、学生与经验丰富的投资人，还是对于初入市场的新手，这本书都会带来新的启示和见解。
——马松（耶鲁大学管理学院金融学教授）
经济学家在解释诸多经济现象时尚能自圆其说，但在经济金融预测中结果往往与事实大相径庭，这在本质上源于投资系统的复杂性与不确定性等特征。陈超博士尝试揭开投资世界的诸多“异象”，以跨学科的多元化思维模式破解投资“异象”，以全球化的宏观视角系统全面地提炼出当前投资世界面临的八大宏观范式转换，以多元化的资产配置框架应对范式转换。《投资思维》是一本既有理论灼见又有实践真知的投资领域佳作。
——陈志武（香港大学香港人文社会研究所所长、经管学院金融学讲座教授和郑氏金融学讲席教授）
跳出传统的投资学教科书框架，陈超博士将投资学基本原理放在宏观大势变革的框架中进行重新考量和梳理，特别是结合自身对中国资本管理市场实践的思考，为投资学逻辑框架向新经济周期的更新与迭代，以及投资者顺应大势步入耐心资本价值投资时代提供了有益参考。更重要的，跳出金融维度来阅读此书，能够让我们对工作生活中资源利用的各种非线性思维方式有所领悟，帮助我们形成应对不确定未来的确定人生“投资”原则。
——田轩（清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授，清华大学国家金融研究院院长）
陈超博士在《投资思维》一书中阐述了一个逻辑完整、结构清晰、内容丰富的宏观投资思维体系。这个体系的提出，是本人迄今在国内外投资文献中所首见。
——姜国华（北京大学党委副书记、光华管理学院教授）
有的投资者根据基本面做决策，有的投资者借鉴心理学看行情，陈超博士提供了一个多维度思维的框架。《投资思维》既有理论深度，又有实践基础，可以帮助投资者想清楚之前看不太明白的许多事情。
——黄益平（北京大学国家发展研究院院长、教授）
投资是一件复杂的事情，但是究竟复杂在哪里，投资者又应该如何应对复杂的局面？陈超博士的新作《投资思维》给了我们一个系统性的思考框架和一些非常有实操性的行动建议。投资世界存在很多“异象”，因此需要多元化的思维模式；当今的投资世界正在经历宏观范式的转换，因此需要多元化的投资管理框架。书中对这些问题的分析见解独到、发人深思，一定会给读者带来很多启发与收获。
——肖星（清华大学经济管理学院会计系主任、教授，清华大学全球私募股权研究院院长）
《投资思维》一书博采众长，利用多种理论和模型来阐释复杂的投资世界，呈现出典型的“芒格主义”。作者在我国*重要的投资机构之一中投公司工作多年，他从机构投资者的实践出发，将多元理论整合为一套投资方法论和思维框架，无论是对个人还是对机构投资者，都有启发。
——兰小欢（复旦大学经济学院教授、《置身事内：中国政府与经济发展》作者）
投资是一项高难度的任务。无论是对于主权财富基金、商业投资机构，还是对于企业或者居民家庭，投资似乎有规律可循，但又总是不断出现“异象”。陈超博士的力作在总结“异象”的基础上，勾画出应对“异象”的思维模式和范式框架，为广大投资者提供了守正出奇的重大帮助。特此力荐！
——朱宁（上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授，《刚性泡沫》作者）
投资是一场永不停息的修炼。陈超博士凭借丰富的金融投资阅历向我们展示了其对投资世界的深刻洞察，揭示出其对投资规律的再认识。《投资思维》是金融投资理论的再升华，也为广大投资实务界人士提供了可借鉴的参考指南。
——王擎（西南财经大学副校长，金融学院、中国金融研究院院长）
我自己不做投资，也不懂投资，但是我对资本在这个世界上的运行和生长方式还是非常好奇。陈超博士的这本《投资思维》满足了我的好奇心，也让我知道了一个非线性的、不确定的世界为什么会有那么大的魅力。
——罗振宇（得到创始人、董事长）
在这个变幻莫测的世界中，掌握正确的投资思维模式就如同拥有一盏指路明灯。《投资思维》是一本关于财富管理的指南。从历史到未来，从个体到群体，陈超博士带领我们穿梭于知识的海洋，让我们学会在复杂多变的市场中寻找方向。此书既是初入金融市场新手的启蒙书，也是专业投资者的认知进阶宝典。
——秦朔（《**财经日报》创刊总编辑、人文财经观察家、“秦朔朋友圈”发起人）
《投资思维》是一部能促进我们认知迭代的力作，我强烈推荐给所有希望在复杂世界中做出更明智决策的人。
——陈小雨 ( 喜马拉雅创始人 )
陈超博士在《投资思维》一书中从理论到实践，从战术到战略，完整地阐述了投资的原理及在投资决策时所要关注的各种问题。此书既适合普通读者了解投资原理，也适合专业投资人参考。
——吴军（硅谷投资人和计算机科学家、文津图书奖得主）
陈超博士有深厚的学术造诣与丰富的资产配置研究和投资实践经验，本书记录了其多年在金融领域从业的感悟和心得，在严谨的逻辑框架之下，集宏观视野、行业洞察和微观分析于一体，对专业投资者和青年学子均有指导意义。
——彭文生（中国国际金融股份有限公司首席经济学家）
当前的宏观环境正从“大缓和”走向“大波动”，处于长期结构性变革与短期周期性波动交织，传统风险与非传统风险叠加中。在应对范式变革的新时代，原有的投资框架已经失灵。陈超博士立足全球视角，融合经济学、社会学、心理学、科技变革等多门学科，穿透投资世界的“异象”，构建出多元化的思维模式与配置体系。这是一本兼具思想深度、知识广度和历史维度的投资好书。
——高善文（安信证券首席经济学家）
陈超博士深度参与了中国主权财富基金的研究与实践，见证了几十年来全球金融市场的波澜壮阔。他兼具在投资实践中积累的珍贵一手经验与长年进行深度研究所形成的强大思辨能力。正因如此，他在清华大学五道口金融学院给金融 EMBA 项目开设的全球财富管理课程在专业投资人中备受欢迎。《投资思维》一书，便是他在讲义基础上，经过 3 年打磨而成。陈超博士在书中再次提到了库兹韦尔的奇点理论，亦给人启迪——科技在进步，但也许科技进步不是一个反复循环的周期，更多的可能是宏观上一个日新月异的结构化改变。
——王国斌（泉果基金、君和资本、东方红资产管理创始人，《投资中国》作者）
投资管理的成功需要构建跨学科的知识体系，涵盖金融学、心理学、历史学、地缘政治、数学、物理学等社会科学和自然科学知识。陈超博士在金融投资领域实践的二十多年中，逐步学习、内化并构建了跨学科的投资体系。在《投资思维》一书中，他揭示了投资世界的诸多“异象”，提出了多元化的思维模式，并引出了对当前重要范式转换与投资框架的思考。《投资思维》运用历史故事、学术研究成果与投资实践案例深刻阐明了投资管理中的诸多挑战，并为我们描绘出投资世界的复杂多变与无穷魅力。
——泰德·西德斯（知名播客栏目“Capital Allocator”创始人，美国对冲基金母基金门徒资本的创始人与联席首席投资官，《聪明的基金经理》作者）