基于拍卖与金融契约的地方政府自行发债机制设计研究
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- ISBN:9787509647127
- 装帧:一般胶版纸
- 册数:暂无
- 重量:暂无
- 开本:32开
- 页数:229
- 出版时间:2017-02-01
- 条形码:9787509647127 ; 978-7-5096-4712-7
本书特色
自行发债是化解地方政府存量和增量债务风险的重要融资手段,其中两个关键环节在于定价机制和监管机制设计。自2011年试点地方债自主发行以来,持续出现的“利率倒挂”现象引发了社会各界的广泛关注。
在此背景下,本研究试图从理论层面探讨地方债发行的定价和监管机制问题。首先,本研究认为定价机制不合理是引发“利率倒挂”的主要原因,并对社会福利产生负面影响;其次,在信息不对称条件下,监管机制不完善导致了地方政府债务风险的增加;*后,基于拍卖和金融契约理论,本研究提出地方政府自行发债定价与监管机制的设计思路,以期为正在推进的地方债发行提供决策参考。
本研究主要内容安排如下:第三章梳理地方债发行的国际经验和中国地方债发行的历程,并提出地方债自主发行定价和监管机制改进的原则和框架。第四章分析地方债“利率倒挂”之谜的事实、原因以及影响,并提出改进现行发行制度下发行效率的两种机制。第五章提出地方债融资规模与相关资金业务打包发行的组合投标机制设计思路:建立组合投标模型,求解均衡,从融资规模和成交价格稳定性两个方面比较分析美国式和荷兰式两类机制的市场表现;并考虑潜在投标者进入对均衡报价和市场表现的影响。第六章讨论了存在隐性担保时,地方政府隐匿信息和隐匿行为两种情形下的中央监管机制设计问题。
内容简介
本书主要内容安排如下:第三章梳理地方债发行的国际经验和中国地方债发行的历程,并提出地方债自主发行定价和监管机制改进的原则和框架。第四章分析地方债“利率倒挂”之谜的事实、原因以及影响,并提出改进现行发行制度下发行效率的两种机制。第五章提出地方债融资规模与相关资金业务打包发行的组合投标机制设计思路:建立组合投标模型,求解均衡,从融资规模和成交价格稳定性两个方面比较分析美国式和荷兰式两类发行定价机制的市场表现;并考虑潜在投标者进入对均衡报价和机制市场表现的影响。第六章讨论存在隐性担保时,地方政府隐匿信息和隐匿行为两种情形下的中央*优监管机制设计问题。
目录
**节 研究背景
一、现实背景
二、理论背景
第二节 研究问题
一、研究问题界定
二、研究方法
三、研究目的
四、研究意义
第三节 研究框架
一、基本概念界定
二、研究逻辑与结构安排
第二章 理论基础与文献综述
**节 拍卖理论的基本分析框架
一、拍卖理论及其内涵
二、单物品拍卖
三、多物品拍卖
四、再售市场
五、拍卖理论的应用研究现状
六、拍卖在债券发行中的应用
七、拍卖理论的*新发展动态
第二节 不完全契约理论的基本分析框架
一、不完全契约理论及其内涵
二、不完全契约理论的应用及*新发展动态
第三节 金融契约理论
第四节 道德风险问题
一、道德风险的理论基础
二、道德风险的理论拓展
第五节 对本书的启示
第三章 地方债的发行与监管:实践依据与科学问题
**节 国际经验
一、联邦制国家
二、单一制国家
第二节 中国地方债的推进历程
一、禁止发债阶段
二、中央转贷阶段
三、财政部代发阶段
四、地方自行发债试点阶段
第三节 中国地方政府债与国债的比较
一、发行和监管机制的比较
二、地方债利率与国债利率的倒挂
第四节 地方自行发债中的问题
一、行政干预地方债券市场化定价机制
二、财政部代办兑付为地方债偿还提供隐性担保
三、地方债券信息披露不完全
第五节 国际市政债券发行及中国国债发行经验对中国地方债发行的启示
第六节 本章小结
第四章 地方政府自行发债的“利率倒挂”之谜及其影响和
治理机制
**节 建模依据及拓展思路
一、B-H模型
……
第五章 地方政府自行发债的发行定价机制设计
第六章 地方隐匿信息与隐匿行为下的中央政府*优金融监管机制
第七章 结论与讨论
附录
参考文献
索引
后记
专家推荐表
作者简介
王治国,管理学博士。北京大学光华管理学院讲师、博士后,北京大学战略研究所研究员,北京大学博士后联谊会理事长。主要研究领域为应用博弈论、公共财政与政府债券、公共部门绩效管理等。博士论文获得教育部、国务院学位委员会2012年度博士研究生学术新人奖资助。现主持在研教育部人文社会科学研究青年基金(16YJCZH110)1项,参与在研教育哲学社会科学研究重大课题攻关项目(13JZD015)1项,国家自然科学基金面上项目(71173167、71473190)2项。已在Applied Mathematics and Computation(SCI)、Annals of Economics and Finance(SSCI)等杂志发表论文10余篇。China:An International JournaI(SSCI)、经济学动态(CSSCI)等国内外杂志匿名审稿人,多次受邀出席中国经济学年会(第十二、十三届)、中国管理学年会(第十届)、INFORMS 2012等国内外知名学术会议并做报告。曾获国家奖学金、中国青年志愿服务奖等多项荣誉和奖励。
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